操盤心法－生技醫材、車用電子 明年高能見度主流 2014-06-10 00:57工商時報元大寶來投信副投資長劉興唐
國際金融：從資金面來看，Fed之QE政策仍按原訂進度回收，預定2015年下半年升息，但近期有部分Fed官員擔心市場過度樂觀，搭配美國S&P 500之VIX指數，目前僅10至11，接近歷史新低，之前VIX出現10附近的低點，是在2007年初，正好是前波牛市，美股及台股循環高點出現約前半年，表彰市場氣氛目前確實有過度樂觀的修正風險，值得持續觀察。
歐元區方面，GDP恢復成長，為因應通縮壓力，ECB再度降息，擴大貨幣寬鬆力道，整體資金面仍相對寬鬆，對全球股市有利。
產業前瞻：
時序即將步入下半年，市場將開始找尋2015年能持續高成長的明星產業，多數科技產業雖具有高成長潛力與想像空間，惟廠商接單能見度多僅有數月，訂單不確定性較大，反觀具高進入門檻，客戶認證嚴格的生技醫材與車用電子產業，客戶認證後不易更換供應商，因此訂單甚至可達數年，可適用較高之本益比評價。
在生技醫材方面，由於美國及中國皆在進行醫改，政策降低藥品及醫材價格，致國際醫材品牌廠有成本精實壓力，但部分精密醫材又不能犧牲品質，因此帶動台灣醫材廠商代工製造商機起飛，國際市場上，進入障礙較高的醫材廠商如J&J等股價持續創高，台股中高毛利率的醫材業者，多數有40％以上且穩定毛利率，如隱型眼鏡、人體體內導管（TPU）相關醫材，微波手術精密器械醫材等，廠商接單能見度多已超越2015年，且相關產能持續滿載，未來業績樂觀期待。
在車用電子方面：Apple之前提出下一世代發展產品線之一，鎖定車用電子，本次Computex展也看到車廠發展智慧連網系統，車用電子產業可同時受惠新車市場成長（最新美國5月份新車年增率創高達8％以上，中國新車持續雙位數成長，今年有成長10％潛力），以及車用電子化比率提升的雙重趨勢，成長性更優於一般車用零組件，其中又以節能環保與車用安全等領域，未來想像空間最大，台股中包括端子、二極體、胎壓偵測器、環視影像系統、車用電池、連接線器等，而美國也要求2018年汽車全面安裝倒車影像系統，相關受益廠商有長線商機；此外，中國政府因應空污所推出的國四條款，2015年確定全面實施，有利於相關車用零組件需求轉為高成長。
操作建議：
美股持續創高，台股大盤指數跟進創高，挑戰2011年高點附近壓力區，時序即將進入下半年，市場將開始聚焦2015年成長主流，短期可留意第2季財報可能優於預期者，可從月營收創高及毛利率或營益率跳升者探得線索，電子產業看好：Apple之iPhone 6及iWatch供應鏈，IC載板、特別是高階Sip基板，高階手機鏡頭，金屬機殼，晶圓代工，軟板，半導體先進製程封測。另外，DRAM、雲端伺服器導軌、小型基地台（Small Cell）、光通訊零組件、網路商務等；非電產業看好：中國大陸國四條款受惠股，高階體內導管，隱型眼鏡品牌，自動化零件等。