世界先進產能滿載 誰領先台積電創下波段新高？

【週】
當全球投資人將眼光放在台積電(2330)的閃亮招牌上時，世界先進(5347)股價已悄悄創下13年來新高，它是如何從2011年底股價還不到10元的公司，短短2年間大漲4倍，同時世界先進去年第3季產能利用率來到破表的101％，今年的表現又會是如何？就讓我們直擊法說會現場一探其中奧秘。
全球TV技術持續演進，原先的FullHD電視已無法滿足大眾需求，在各大面板及電視廠商力拱下，超高畫質4K2K電視出貨持續增加，而由於畫質提高，LCD驅動IC使用量將較FullHD電視增加3.6～4倍；占世界先進營收近4成的LCD驅動IC大廠聯詠(3034)及奇景(HIMX)去年下半年開始投片量大增，加上拿下Apple、Samsung、Intel智慧手機與平板處理器電源管理IC供應大廠德商Dialog訂單，世界先進自去年第2季開始產能利用率即達到100％，毛利率也創下新高，帶動去年EPS創下歷史新高2.76元。
4K2K TV出貨倍增 塞爆世界先進產能
Displaysearch研調機構預估，今年為4K2K電視成長年，去年全球出貨量僅190萬台，今年將可望成長6倍至1270萬台；聯詠總經理也於2月12日法說會上表示，今年4K2K電視滲透率可望由1％大幅成長至7～8％，大尺寸驅動IC出貨可望明顯成長；帶動世界先進今年第1季產能利用率持續滿載，晶圓出貨量較上季增加2～4％(每季41.1萬片)，毛利率提高至34～36％，訂單能見度目前已見到第1季底，產品組合用於TV的大尺寸驅動IC訂單增加，消費電子比重也可望加溫，預估第1季營收將較去年第4季持平，但獲利可望小幅提升。
毛利高達40％的電源管理IC於去年第4季營收占比提升至35％，拉抬世界先進整體毛利率逐季提高，總經理也維持今年電源管理IC營收年增30％為目標，將有助於貢獻世界先進全年獲利；而指紋辨識產品目前以門禁系統的安控應用為主，雖然包括Apple的iPhone 6及SamsungGalaxy S5都有意採用指紋辨識系統，成為未來指紋辨識晶片最大亮點，但目前以世界先進產能爆滿的狀況，恐怕產線還需擴充才足以支應。
世界先進訂下今年資本支出10.3億的目標，短期內對併購新廠採取保守態度，雖然於2月13日宣布以1.5億取得元隆(6287)普通股3000萬股，主要是為了供應客戶電源管理及充電器IC的MOSFET訂單，卻也一舉帶動元隆股價自2月初短短半個月大漲6成；手中握有160億現金的世界先進目前產能不足的確是個問題，是否向國內其他二線晶圓廠直接購買產能產生了極大的想像空間，也帶動最近茂矽(2342)、漢磊(5326)、新唐(4919)股價放量大漲，可密切留意。