發燒商品／金價跌深 窄幅震盪
【聯合晚報╱元大寶來期貨分析師 陳昱宏】2013.11.24 03:03 pm
上周市場最大風險事件當以Fed會議記錄為主，文件第一句話「預計更好的經濟數據，
會允許未來幾個月內縮減購債規模」，似乎已暗示了此次Fed成員討論的主軸，
也就是如何縮減購債方案，導致金價重挫走勢，
加上隨後美國11月16日當周初請失業金人數為32.3萬人，
低於預估的33.5萬人，Markit製造業PMI指數11月初值更創下8個月來新高的54.3，
大幅提振市場樂觀情緒，使金價跌至7月9日以來新低，
目前位於1240-1250美元間窄幅震盪，創下9月以來最大周跌幅。
根據黃金礦業公司(Thomson Reuters GFMS)最新數據統計，
雖然礦商希望在金價暴跌的背景下減少損失，但由於先前投資的礦產開始投產，
2013年全球黃金產量仍然呈現增加趨勢，預期將刷新歷史記錄，
預計2013年全球黃金產量將達2920公噸，
而2014年產量將可能突破3000公噸大關。
其中，中國黃金協會報告顯示，1-9月累計產量達30萬7809噸，與2012年同期相比，
增加幅度為6.80%。而實體黃金供給成長，勢必會帶給金價一定的上漲阻力。
全球經濟方面，由於目前全球通膨處於低水平，原物料價格又持續滑落，
大幅降低黃金保值吸引力，而美國經濟數據持續改善，德國製造業活動亦延續擴張，
似乎反映出全球景氣回穩，更令金價承受壓力。
不過，觀察經濟活動風向球，
全球最大的工程製造商卡特彼勒(Caterpillar)最新的月度零售報告顯示，
其在全球的銷售額呈現4年來所有地區下滑的現象，
反而暗示投資活動疲弱，對沖基金大佬David Einhorn在接受CNBC採訪時亦表示，
為了預防經濟出現更大的危機，目前依然持續看多黃金。
綜上所述，雖然金價跌破10月低點的1250美元，打開大幅下行空間，
且供需表現也不利金價回升，但在來到近期新低的情勢下，
且以技術面來看，KD隨機指標已進入超賣區，因此並無法排除有跌深反彈的機會，
使金價短期或許傾向窄幅震盪的走勢。

金價跌破每盎司1250美元價位，市場看空聲四起。董孟航攝
金價利空滿天飛 多頭總司令也落跑
高盛估明年下探1050美元 楊天立：短期防續挫
【王立德╱台北報導】2013年11月25日
後市不妙
國際金價跌破每盎司1250美元關卡，技術線型上出現頭部，加上市場對美國貨幣政策預期轉為「鴿派聲音減少」，氣氛明顯轉弱，市場看空聲四起。
上周金價跌幅約3.4%，收每盎司1243.3美元。
台銀貴金屬部預估，本周短期金價主要
支撐價位分別為每盎司1235美元、1221美元及1200美元，
壓力區則為每盎司1277美元、1291美元、1300美元。
寶森不再抱樂觀看法
不少投資銀行看空黃金，高盛更預估明年金價將下探每盎司1050美元價位，而市場更傳出，
有黃金多頭總司令稱號的避險基金經理人寶森（John Paulson）已向客戶表示，
在通膨前景不明下，他個人不會再加碼投資旗下PFR黃金基金，
顯示連過去的死多頭都不再維持樂觀看法。
台銀貴金屬部分析，上周金價先因未來美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）主席葉倫（Janet Yellen）發表了相對鴿派的看法而上漲，
但樂觀態度周二卻被費城、紐約2區的聯邦理事會地區主席澆了冷水而瞬間熄滅。
周三Fed公布會議記錄，
其中QE (Quantitative Easing，量化寬鬆)退場談話更讓美元應聲走強，金價開始大跌。
屋漏偏逢連夜雨，台銀貴金屬部副理楊天立指出，不只美國發出利空警報，歐洲央行也表示，
如果想更進一步振興歐洲經濟，「可以考慮採取負利率政策」。
此話一出，歐元走弱、刺激美元走強。接著國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）報告中也提到，目前澳幣被高估1成，澳幣聞聲立刻下跌。
澳幣是商品貨幣，也會影響金價下滑。
印度第4季需求轉差
其實從基本面來看，新興國家在今年前3季基本需求很好，
特別是中國前3季黃金需求達到797.8公噸，超過去年全年需求總合，
亞洲需求還是不錯。
但是市場預期，印度第4季需求表現會變差，因此不對未來金價抱持樂觀看法，
黃金分析師指出，印度進口貨品第1大是原油，第2就是黃金，印度為了縮減貿易逆差，
可能會調高黃金管制與進口稅，以及管制黃金進口用途，
印度黃金需求在第4季偏弱，影響金價支撐變差。
黃金分析師認為，現在最大癥結點在於，市場懷疑通膨有可能轉向通縮，
加上金價又逢淡季，已經將年底前預估
震盪區間由每盎司1200~1400美元，下調到每盎司1100~1300美元。
楊天立說，從這幾個角度來看，短期之內市場心理受到美國經濟數據和QE退場時間影響，
資金面偏空，黃金ETF、黃金期貨資金持續流出，短期未來金價走勢預計仍會陸續下跌，
消息面會讓金價出現比較大的震盪，建議投資人要多加注意。
黃金近期利多與利空因素
◆利多
◎今年前3季新興市場需求強，購金大國中國前3季需求即超越去年全年
◎QE何時退場仍未定，目前還是極度寬鬆環境
◆利空
◎美股創新高，壓抑黃金交易
◎油價止穩，壓抑通膨想像
◎金價跌破每盎司1250美元，技術線型偏空
◎高盛等投資銀行看空黃金，市場氣氛悲觀
◎歐元、澳幣走弱，激勵美元走強，壓抑金價
◎美國經濟傳佳音，加深QE退場想像
資料來源：各金融業者