2014房市最後逃命波？ 營建類股操作勿迷信本益比
根據種種跡象看來，2014年可能是房市最後逃命波的情況下，投資營建股一定要更加謹慎，尤其是在操作上千萬不能迷信本益比，營建股行情還是跟房市景氣走，千萬不能掉進這陷阱。
近年台灣房地產有央行信用管制、奢侈稅等打房政策衝擊，但目前打下的只有成交量，房價還是打不下來，甚至部分建商開價還愈喊愈高，很多沒經歷過空頭，資歷比較淺的投資客甚至還認為房價都只會升不會跌，但是隨著愈來愈多的外資紛紛對過熱的房市示警，我們原先對房地產與營建股的看法，也有必要重新評估。
之前就已經有外資瑞士銀行（UBS）和美國銀行（BofA）看空香港房地產，最近看最空的則是巴克萊銀行（Barclays），巴克萊預測隨著開發商和屋主調整預期，香港房價到2015年至少會跌30%，並說辦公室價格也將跌20%，建議賣出大多數的香港地產股；事實上，巴克萊也看壞新加坡，同樣預測新加坡房價將在2015年前發生大規模回落，而且跌幅也預估高達20%。
根據種種跡象看來，2014年可能是房市最後逃命波的情況下，投資營建股一定要更加謹慎，尤其是在操作上千萬不能迷信本益比，營建股行情還是跟房市景氣走，千萬不能掉進這陷阱。
在看壞未來下，港股相關的地產類股如新鴻基 （00016.HK）、恆基地產 （00012.HK），自9月高點以來，都已經向下修正超過1成，而目前台灣房市所面對的窘境，其實較香港、新加坡更有過之而無不及，雖然說其實台灣早有很多專家學者喊空房市好幾年了，房價還是照漲不誤，但這次隨著政府政策一招一招出來，而且招招見血封喉，台灣房市確實真的走到了關鍵時刻，儘管房價未必就是要立刻回檔，但小心能駛萬年船，先提高警覺總是不會錯的。
空屋率維持兩位數
會說台灣房市的問題較星、港嚴重是因為內政部營建署近日發布「空餘屋最新調查報告」，其「低度使用住宅」（空屋）統計出全國有逾86萬戶，占整體住宅約10.63％。一般來說，一個國家的自然空屋率在3～5%還算正常，紐約、新加坡、香港及倫敦等國際城市空屋率約3～6%，但台灣自2008年以來，空屋率始終維持兩位數，遠高於星、港，存在泡沫化風險。
而且實際上的空屋問題可能還比想像中大，因為營建署的空屋調查，是以每戶每月平均用電數低於60度為判斷標準，但這標準實在「太低」，豪宅隨便開盞燈，或普通社區電梯有在運作，隨隨便便就可以達到60度門檻，預估台灣真正空屋數至少百萬戶。
值得留意的是，儘管台灣自2008年以來，空屋率就衝上兩位數，但近年建商還是前仆後繼的一味推案，計算2010年第4季至2013年第3季共3年時間，主要城市新推住宅個案累積總戶數，以桃園新竹的42483戶最多，其次為新北市39439戶，台中市與高雄市約在2萬戶上下，台北市與台南市則約8千戶左右。在供給愈來愈多的情況下，自然愈來愈難銷售。
古人說：「如人飲水、冷暖自知。」現在新推案銷售的困難，相信建商自己最知道，根據台灣經濟研究院最新公布營建業9月營業氣候測驗點為93.32點，較8月修正後的95.10點下跌1.78點，為連續第4個月的下滑，同時也來到2012年8月以來的新低。
而這指標主要就是以「問卷方式」廣泛徵詢企業家的營業狀況及對未來景氣之判斷所總結的結果，所以點數的下滑，正反映建商自己本身對房市也有疑慮。
建商開始分散風險
國泰建設日前也發布今年第3季國泰全國房地產指數，認為台北市持續盤整，且失去主導國內房市發展功能；而新北和桃竹累積總推案規模逾千億元，後續市場發展有隱憂。反映在國建最近策略上，旗下100%轉投資子公司國泰商旅今年7月開出第一家自有品牌飯店「HOTEL COZZI和逸‧台北民生館」後，又在10月再開出台北忠孝館，3個月連開兩店，明年還要再開第3、第4店，如此積極布局，不無欲分散房地產風險的意味。