國慶後，台股新方向在哪？
馬王僵局能否化解？將決定今年高點，但飆股不必等政客和解
9月營收創歷史新高的電子股，統計到10/9共34檔、傳產有26檔，整體成績不好，而9月份出口意外衰退7%，拖累第三季出口也出現衰退0.8%，現在看起來全年出口不妙，馬王僵局若無法解開，經濟成長GDP要保2%都有困難。
唯一利多是美國政府財政預算上限也僵局，所以國際熱錢持續流入台灣，統計到10/9為止，外資今年買超1652億，雖然不是天文數字，但對比投信今年賣超 615億，明顯多空兩極化。台灣的資本市場今年指數最高8439點、6月最低7663點，上下震盪幅度才將近800點，這是過去台股非常罕見的狹幅震盪。
突破8439點 才能軋空手
從去年證所稅事件導致資金外流後，融資到10/9總共才1858億。散戶未回流，過去這段期間，市場上只剩外資及政府基金對做，每逢外資連續大買，指數向上推升，政府基金就一直賣；當外資反手一路賣到了八千點以下，政府基金又開始進場承接外資丟出來的籌碼。
這種拉鋸無法突破箱型，所以本波的關鍵在於10/10，馬王避不開在國慶大會上見面，由於國民黨已經放棄再向最高法院提抗告，行政院長六次無法上台，與王院長私下協商延期兩週，能否有所轉圜？如果釋出和解訊息，就可以立刻突破8439點，形成「軋空手效應」，尤其是軋政府基金。
自從金管會提出第二支箭，平盤以下可以放空之後，融券張數節節向上推升。今年4/16指數最低7688點、融券最低18.7萬張，10/7竄升到54.2 萬張，散戶非常偏空。空頭有沒有道理呢？如果以跌跌不休的宏達電為例，都已經動用了11次庫藏股，但是10/8股價還跌到125元，面臨破底危機，融券高達1.7萬張，空頭大贏，以宏達電第三季每股虧損3.58元，第四季連王雪紅董事長都說是嚴苛的考驗。並不是所有的空單都會被軋，尤其近來台幣升值到 29.4元，電子股麻煩多。
高價股比一比 生技V.S 電子
我在1031期華山論劍標題就是分析「宏達電VS生技股」，宏達電賣手機持續要付蘋果五年的權利金；生技股如果成功了，就可以收好多年的權利金，這一來一去差太遠。生技新藥股王台微體(4152)創歷史新高，上一期王榮旭提出高價新藥股拚500元的大行情來了，以目前的生技新藥股扮演大盤火車頭的角色，年底即將掛牌的安成(4180)已經飆到興櫃價330元以上，超過了智擎(4162)不合理，畢竟智擎已賣出授權，未來一年收EPS 24元的里程金，以後還可以持續收1.3億美元權利金及抽成15%，數字都可以看得到。
原本做化妝品、醫材為主的寶齡(1760)，因為取得技轉來的腎臟新藥NEPHOXIL也完成臨床三期，送件FDA申請藥證，雖然這款藥的市場不大，只是洗腎補充劑，股價在10/1~10/9由200元漲4成，飆到280元，甚至遠超過肝癌新藥Pi88臨床三期接近500位病人完成的基亞，這更不合理。
生技產業框架外的思維
基亞2月高點231.5元，應在Q4會突破，長線還有分子檢驗、單株抗體、疫苗培養…等多種不同領域的大成長空間。去年只賣上海浩源在「血液安全篩檢」給 Perkin Elmer公司就大賺6800萬美元，5年賺20倍，去年只認列3800萬美元簽約金，後面還有里程金分年入帳！重點是血液安全篩檢只佔檢驗市場的 20%，基亞有技術在手，還有80%的市場可以開發，值多少錢？在疫苗部分，基亞擁有全世界最先進的「潮汐式細胞培養系統」，效能遠超過以往，製程簡單就是美，取代以前傳統生物反應器繁複的管理(參閱附圖比較)，將成立PIC/S細胞培養疫苗廠，未來發展性在中國及亞洲市場的turnkey solution，遠超過國光生技。
基亞董事長張世忠，臺大醫學院畢業，在台大醫院服務，張家四代醫生，他是慈濟醫院第一批的創院醫生。後來他去英國唸博士，證嚴上人擔心他不回來，他承諾學成一定返國效力。在英國被劍橋醫院及國際級醫療設備公司高薪挖角，他都不為所動，又回到慈濟醫院及大學任教。因為肝癌是亞洲人的大病，歐美藥廠當時不屑投入研發，他向上人請示，當醫師只能靠一己之力醫病人，開發新藥才能更廣泛的救人，得到首肯後，45歲才出來創業。
張博士懷抱理想，但又很有商業智慧，結合台灣在臨床上的優勢經驗，又請到台灣最值得驕傲的肝炎之父陳定信擔任獨立董事長，協助開發新藥。
陳定信是非博士出身擔任過台大醫學院院長，中央研究院院士，2005年獲選美國國家科學院院士。台灣原本在肝病就領先全球，目前全球在早期肝癌只有基亞和 BAYER競爭，如果今年底基亞臨床三期收案，就可以領先為第一名，這在新藥開發是了不起的成績，價值驚人。所以基亞二年前23元上櫃，我就一直看好至今，短線差價當然可以看技術面操作，可是長線而言，這是救命的新藥股，完全符合「人性產業」的選股方向，長抱才有大利潤。
東洋集團智擎、永昕、晟德、東生華都動了
近期從興櫃帶動起來的比價風潮非常飆悍，我們再看東洋集團晟德轉投資的永昕(4726)，做蛋白質藥廠，股價創歷史新高114.2元，持有永昕逾1萬張的晟德及8000多張的年興(1451)，每股成本才16元附近，潛在利益太大，股價也大漲。
永昕主要產品為類新藥TuNEX，是全球第一大生物藥品恩博(Enbrel)的生物相似藥，已在印度、韓國進行第三期臨床試驗，並授權韓、印、澳洲等11 國，預估上市後五年內營業額即可突破新台幣10億元，該藥品的三期臨床也將與東生華攜手，並由東生華支付臨床費用，並取得國內銷售權，永昕則為產品上市後的藥品製造商，力推台灣成為首個取得該藥品藥證的國家。
永昕開發的白血球生成素 (Filgrastim)相似藥GranNEX，已申請進入人體試驗，成為台灣第一個以生物相似藥法規申報的產品，未來GranNEX也將循TuNEX模式，尋求全球合作夥伴。2012年Q4永昕現增擴廠竹南蛋白質藥廠，以利後續爭取更多客戶委託研發的機會，未來將在東洋集團的支持下，建立單一容量2千公升的桶裝發酵槽，年產能規模可達2萬公升，主要為東洋集團的蛋白質藥物代工量產，包括東生華蛋白質新藥及風濕性關節炎蛋白質相似藥等，這對於東洋集團而言，又多一檔百元高價股，從東洋、東生華、晟德(4123)、智擎等，後市都值得留意。
台南幫狂飆一年 傳產集團股比價
去年本刊988期雙十國慶特輯，大膽預測台股當時主流電子，和20年前獨霸一方的金融資產股一樣，終將易位。當時以台南幫多位重要人物作封面，包含統一集團總經理羅智先及高秀玲，以及侯家第三代侯博裕、侯博明，一年下來，這些公司都大漲。
當時統一實(9907)僅在17元左右，現在漲了8成到31元；南紡(1440)當時約在14元上下，現在已經衝到最高23.8元，漲幅高達70%；環泥 (1104)也從14元上下，到現在衝到29元。對比之下，我多次提醒的鴻海(2317)，由當時90元跌掉了18.7%，10/9收盤75.3元，更別說其他電子5哥與宏達電了，傳產選股請參考本期封面故事《不插電飆股》，多位分析師有精采論戰，Q4集團作帳升溫，像先前推薦過台泥(1101)、台塑集團的福懋(1434)、亞東集團的遠東新(1402)等，都可留意。
只是長線主流還是在生技族群，當時以永豐餘作為生技集團股代表，永豐餘轉投資當初還在興櫃的台微體(4152)股價160元，最近再創歷史新高到415 元，漲了1.6倍，比聯發科還高。基亞(3176)、智擎(4162)也都比一年前貴了1百元以上，「新藥黃金十年」現在已是市場共識，大好行情還在後頭，明年國慶再來看，股價又會到多少呢？「新藥黃金十年」早就已經啟動，而馬總統喊的「黃金十年」，你有感覺嗎？