PC上肥下瘦 傳產上瘦下肥
產業上下游際遇不同，原本五窮六絕的Q2淡季，在PC系統廠、模組廠、通路商3方面下游廠商搶產能貨源下，上游的DRAM將成淡季不淡的指標。全球最大DRAM模組廠金士頓包下南科(2408)上億顆DDR3產能，最受惠自然是南科，近來創下連漲7支停板的記錄，自最低價1.2元以來已飆漲4.1倍。
產業上下游際遇不同，原本五窮六絕的Q2淡季，在PC系統廠、模組廠、通路商3方面下游廠商搶產能貨源下，上游的DRAM將成淡季不淡的指標。全球最大DRAM模組廠金士頓包下南科(2408)上億顆DDR3產能，最受惠自然是南科，近來創下連漲7支停板的記錄，自最低價1.2元以來已飆漲4.1倍。
DRAM大漲苦了PC下游
可是PC下游的NB廠可辛苦了，今年Q1全球PC銷售年減14％，創20年來最慘市況，主要是平板電腦瓜分市場，又Win8沒有帶動換機潮。屋漏偏逢連夜雨，PC重要元件的DRAM居然大幅漲價，不可能成本轉嫁給消費者只能自行吸收，又降低自己的毛利率。雙A的宏碁(2353)今年來下跌6％；華碩(2357)因今年配息19元，殖利率5.7％，今年來小漲1％，但已無去年的氣勢。NB代工2大龍頭仁寶(2324)、廣達(2382)今年來股價分別下跌5％與14％，仁寶早已失守20元再跌有限，但股價基期高的廣達就成調節重心。
不同於PC產業的上肥下瘦，傳產多數是上瘦下肥。由於美元走強及大陸需求不振，黃金、原油為首的商品原物料今年來皆重挫，使下游的食品、紡織，輪胎成本減輕，拉升毛利率以致股價銳不可擋。
(萬寶刊提供)
佳格挑戰百元
農產品上游「黃小玉」，芝加哥黃豆今年來持平，芝加哥玉米下跌7％，芝加哥小麥下跌9％，使下游食品大廠成本大降。統一(1216)股價創20年新高60.5元，今年來股價上漲9％。佳格(1227)再次挑戰百元，上次2011年也是受惠農產品原物料下跌所賜，當年EPS高達5.3元，締造歷史天價141.5元，後來2012年美國中西部乾旱造成「黃小玉」飆升使佳格EPS回落至3.89元，股價當然下修至73.3元。嚴格來說百元價位對食品下游是很高目標，光靠本身產品銷售不易實現，有很大的原因是外在農產品原料下跌造成。
成衣廠史上最大漲勢
紡織上游原料分歧，棉花由於去年跌幅太大低基期之故，今年來上漲12％，但其他化纖原料在中國庫存仍高下而大跌，使整體紡織下游成本下降，尤其成衣廠今年展望良好，股價表現在傳產股最突出。儒鴻(1476)今年EPS估8.8元，外界不少人上看10元，外資美林看好全球功能性運動服市場，在2012～2015年複合成長27％，給予儒鴻194元目標價。儒鴻去年已大漲132％，今年又漲49％。聚陽(1477)已發佈Q1稅前EPS 2.68元，今年來大漲42％。運動服代工廠銘旺實(4432)Q1稅前EPS2.7元，與聚陽相當，但股價差一大截，立刻展開補漲，今年來大漲92％，成傳產股新黑馬。