保守操作因應 留意節前賣壓
台証投顧 2009-01-13
前日盤勢概況
金融、面板拖累台股下半場走勢，指數4500 點得而復失
在領先反應美股重挫後， 週一台股指數短線跌深之下， 展開量縮反彈， 由於量能未能有效擴增， 致使當日漲勢主軸並未由大型權值股帶動， 反倒是特定族群表現較為活潑， 包括即將審議的再生能源法案及博奕條款， 相關概念股演出上半場好戲， 傳產股中以不鏽鋼族群因鎳價上漲加上下游庫存見底，族群漲勢凌厲， 消費券題材的食品、大宗物資股以及營建、塑化股等也尾隨上攻， 電子封測族群則受惠可獲得大陸減稅優惠， 整體族群買氣不弱， 其餘如少數中小型股、電信族群亦多有反彈走勢出現，上半場面板、網通、手機零組件及DRAM 族群表現則較為疲軟， 盤中金融、面板及水泥股跌勢再起， 引動指數跌回平盤之下， 並於4400 點之上測試關卡支撐， 終場加權指數收在4453.9點， 小跌13.63 點， 成交值55 8 億元。三大法人方面，週一合計賣超63.85 億元，其中外資賣超60.32 億元，投信賣超4.78 億元， 自營商1.24 億元。
盤勢分析
年關將近， 整體經濟環境未見好轉，指數狹幅震盪
目前台股由於受國際股市連動較深，本週開始美股亦進入超級財報週， 重量級科技及金融股包括英特爾、美鋁、IBM及美國銀行等將為市場注目焦點， 後續仍須觀察是否對美股產生壓抑。而元月又逢農曆春節，在工作天數減少下，預期元月出口值將不樂觀，長假效應影響下，預期持股意願將大幅降低，故預期台股若真要有元月行情表現，目前來看僅剩下本週可以施展拳腳， 但由於上市櫃12月營收多數表現不佳， 加上1/20摩台期結算、1/21日台指期結算， 故預期本週指數反彈幅度將難有空間，預期下半週將有明顯壓回走勢，據此研判，農曆年前大盤指數將在4400~4600點作區間狹幅震盪。
策略建議
保守操作因應， 留意節前賣壓
操作策略： 目前台股僅剩下八個營業日， 在長假效應及美股財報週等變因干擾下， 預期指數不易有大的反彈作為， 而本日(1/13)將是立法院最後一日院會，重量級法案大清倉，昨日遺贈稅調降通過之後， 有錢人不必再以隱藏資產為主要手段， 對於國家的稅制改革能見度， 更可提高外資對台股關注， 中長期來看對台股具有正面助益， 而離島建設條例修正案通過， 眼前題材性十足， 不過由於相關博奕指標股伍豐、泰偉等目前股價處在相對高檔， 加上上週外資調降金沙集團評等， 昨日澳門博奕股亦呈現重挫， 在全球景氣低迷未退環境下， 對於博奕題材延燒甚至建設發展， 是否埋下變數， 仍持續追蹤， 建議不宜過度追高， 至於昨晚三讀通過「國際機場園區發展條例草案」， 先前12/ 8 日在立院完成初審時，相關桃園航空城概念股即呈現利多鈍化走勢， 此次三讀是否延續慣例， 仍須多提防留神， 投資心態建議轉向保守， 亦需留意節前退場觀望賣壓。選股方面，傳產股之食品、百貨及觀光股受惠於消費券預期效應， 股價仍有機會發酵， 至於10 號公報可能衝擊族群， 建議仍須避開。
產業分析
手機產業：觀察目前國內手機相關廠商12 月營收表現，由於出貨高峰已過及客戶下單保守影響， 均較上月呈現衰退，尤其以手機品牌大廠Nokia 及SE 之相關供應鏈廠商，YOY 衰退幅度甚至高達50%，顯示目前手機品牌廠持續降低庫存水位及終端銷售不佳之現況。台証分析各家營收狀況發現，手機品牌大廠宏達電(2498) 12 月營收為135.8 億元(MOM -23.5%，YOY 19.4%)， 略低於台証先前之預估， 然整季營收與預估值差距在1%左右。考量整體手機產業09年出貨量呈現衰退， 恐不利產業營收及獲利表現， 維持手機產業中性之投資評等。在投資建議部分， 因電信商補貼及新功能持續增加帶動智慧型手機09 年維持兩位數之成長率， 台証持續看好推出全球第一款Android 平台手機的宏達電(2498 )成長性， 根據目前各家廠商預計發表Android平台手機之時間表，推估09 年整體Android 平台手機出貨量可達1,000 萬台。由於宏達電推出Android 平台手機時間領先其它廠商至少半年以上，台証預估宏達電09 年Android平台手機約可推出40 0 萬台， 約可推出5- 7 款機種， 預估明年下半年佔整體營收比重可達3 0%以上。
食品產業： 美國農業部公佈的大宗穀物供需報告中顯示，受到全球經濟成長率趨緩， 引發整體需求恐降低之疑慮及投機性買盤撤出等因素影響下，08/09 年供需疲弱仍難以支撐三大穀物長期走勢， 惟近期受南美天氣影響， 市場擔心大豆產量下滑可能導至美國對大豆需求增加， 而美國大豆庫存已處於相對較低水準， 支撐短線大豆跌深反彈走勢。國內市場部分， 就12 月食品類股營收表現觀之)， 受廠商仍處於消化第三季高價庫存影響下，大宗穀物廠商12 月營收表現並無特別優異， 然近期大宗穀物價格已反彈至10月中旬水準， 以廠商庫存平均約在二至三個月估算下， 09年3月高價庫存可望消耗完畢， 以此推算09 /Q2 毛利率可望回升， 然在國內受景氣不佳影響需求量下滑之情況下，是否拖累終端售價仍待進一步觀察， 故台証短線仍維持食品產業中性之投資評等。推薦個股部分， 台証維持大成買進之投資建議，考量公司0 9 年大陸地區產能預估將有兩成以上之增加，中長期之成長動能可望持續，維持大成（1210）
買進之投資建議。