力晶、茂德紓困案分析
經濟日報 記者邱金蘭、何孟奎、周志恆 2009-01-05
茂德向銀行申請紓困，已獲銀行團同意貸款展延半年，金額約500多億元，成為DRAM產業獲准展延第一案。但銀行團後續對於茂德、力晶等DRAM產業是否增加貸款金額，則持保留態度，部分銀行甚至講明有困難。
茂德主要往來行庫主管4日表示，根據銀行團資料，包括茂德、力晶在內的DRAM產業，在銀行的貸款繳息都很正常。因此茂德申請展延案，已獲銀行同意。
銀行主管說，尚未看到力晶申請展延案，只要繳息正常，屬營運正常企業，銀行團多會同意貸款展延半年。
財金官員表示，根據政府因應這波全球金融海嘯訂定的企業紓困機制作業，今年3月底前到期的貸款，只要是繳息正常、營運正常，銀行多會同意，不需召開債權銀行團會議。
對企業來說，如果貸款展延半年仍不能解決問題，希望變更授信條件，包括展延超過半年、降息或只繳息不還本等，須進入個案紓困程序，先向經濟部窗口送件，大企業送經濟部工業局，中小企業送中小企業處，由經濟部評估後，再送銀行公會，召開銀行團會議，獲半數銀行同意。行庫主管表示，茂德等DRAM有意增貸，但經濟部正在評估。
銀行主管指出，DRAM的貸款利率原本就不高，若產業政策面評估可行，企業要求利息減免，或展延期間更長，銀行團都可考慮。但對於增貸，銀行團則持保留態度。一位銀行主管表示，要再增撥貸款金額給DRAM，恐怕不容易。
另一家行庫主管也表示，要銀行增貸可能性不高，除非有新的資本投入，以目前情況來看，DRAM缺資金，主要是今年公司債、可轉換公司債（CB）到期，需要資金償還，這部分要銀行增貸很困難，可能要由股東拿錢增資，或國發基金另作考量。
畢竟這種高風險的投資，類似創投，比較適合由國發基金投資，但財金官員也表示，國發基金有一定的投資評估作業，也怕投資失敗，還要看工業局如何評估。
經濟部長尹啟銘4日表示，茂德貸款展延是既有機制，不需要政府資金投入，不算啟動DRAM紓困機制。
尹啟銘說，目前「紓困」是一個模糊的意義，他不喜歡用這個字眼。
茂德百億資金缺口 仍沒著落
茂德傳出500億元貸款獲得准許展延六個月，茂德董事長陳民良4日表示，他沒聽說政府將提供茂德500億元貸款展延六個月一事。不過，景氣沌混不明，六個月時間不夠，企業可應變時間恐不及，建議政府應再延長展延期限。
茂德截至去年底的長短期負債約五、六百億元，力晶則負債約六、七百億元。
其中茂德農曆春節前，將有一筆高達3.2億美元（約合新台幣105億元）可轉債到期。
據了解，茂德償還公司債的資金仍沒有著落。儘管政府同意茂德500億元的貸款展延六個月，但針對茂德短期100億元的資金缺口，政府是否另外出手援救，攸關茂德生存與否。
陳民良建議，政府第一段階紓困，應從解決企業短期資金缺口著手，第二階段可以考慮用「增資」方式來協助企業度過難關。他不反對國發基金入股DRAM廠，但前提是產業能夠先行整合完畢。
力晶高層4日表示，力晶目前負債金額約六、七百億元，政府若同意讓力晶債款展延半年，每個月將減少數十億元的現金支出，公司營運壓力將大大紓解。
力晶建議，政府應該協助企業增資，例如企業發行高配息債券，由政府或國發基金出面認購。
力晶說，發行債券比發行股票好，目前DRAM廠股價普遍剩下每股3、4元，若以股票增資，政府投資二、三百億元即可擁有DRAM廠半數股權，政府若要轉手，流動性恐出現問題。
不過，發行債券，不會稀釋股權，政府待景氣好轉時，再把錢抽回去，一方面可幫助企業籌措營運資金，一方面又可賺進股息，是協助企業募資的最好方式。
力晶指出，目前手上仍有百餘億元的現金，只要政府再協助力晶增資一、二百億元，力晶絕對可以存活下來，且未來營運將更具競爭力。