中長期主跌段已過 漸轉橫向區間整理格局
台証投顧 2008-12-11
前日盤勢概況
台股昨日強勁反彈186 點，收在4658 點，成交量927 億元， 呈現價量齊揚
雖然前日美股道瓊回檔2.72%，但費城半導體指數上揚4.84%，有利台股之電子股走勢， 加上昨日亞股也表現不錯， 以及部份外資(Citi、Morgan Stanley )看好台股明年展望，昨日大盤開平走高， 收盤強勁反彈186.21 點， 收在4658.87 點， 成交量927.24億元，較前一日增加9 5 億元，呈現價量齊揚格局。類股方面，昨日各類股普遍呈現大漲走勢，電子股以IC 設計、晶圓代工及封測、TFT 面板、LED、太陽能、網通類股走勢最強； 傳統產業以生技、航運、資產及營建走勢較佳； 金融股亦呈現全面性上揚格局。三大法人方面，昨日合計買超126.29 億元，其中外資買超89.73 億元， 投信買超23.9 億元， 自營商買超12.66 億元。
盤勢分析
中長期主跌段已過， 台股逐漸轉為橫向區間整理格局
雖然現階段全球市場經濟數據尚持續不佳，例如上週美國公佈11月ISM製造業指數降至36.2， 為27年來低點， 失業率攀升至6.7%， 超過科技泡沫的高點， 達14年來的新高， 加上企業紓困問題也還沒結束， 但由於美國新總統將在1/20就任， 市場普遍對新振興方案即將出籠， 產生預期心理， 使得美股近期走勢已有逐漸回穩之跡象。而台灣現階段產業景氣尚持續惡化， 上週台積電、日月光、聯發科等領導廠商皆調低今年第四季營運預估值， 兩兆產業皆面臨寒冬， 科技業休無薪假盛行， 台灣經濟成長率也持續衰退中。但若觀察股市走勢， 現階段全球各主要指數尚處於低擋區整理格局，近期國際股市對利空訊息漸有反應鈍化現象， 台股大盤自5/20的高點9309點， 下跌至11/22的低點3955 點，波段跌幅高達57.5%，主跌段已過，台股目前亦處於中長期低檔區。由於政府推出積極刺激經濟景氣方案， 包括推動積極公共工程、發行消費券和減稅政策， 研判近期台股之走勢，有機會由跌勢逐漸轉為4000 ~5200之橫向區間整理格局。另外， 近期融資餘額尚處低檔， 融券餘額持續增加， 法人開始明顯回補持股， 籌碼面轉趨良性， 加上央行降息預期、年底作帳行情及軋空行情的加持， 短線或有續彈空間。
策略建議
總體經數據普遍欠佳， 近期操作建議以短打為主
操作策略： 全球經濟惡化尚未完全解除， 各國總體經數據普遍欠佳， 台股目前中期空方壓力尚未完全解除， 短線立即轉為多頭市場可能性較小， 近期操作建議以短線為主， 短線先看反彈，搶短操作仍需謹慎。近期選股方面，短線以跌深反彈個股、作帳行情個股為主要操作標的； 另外， 消費券、推動公共工程建設、兩岸三通、中國收成股低接為主； 金融股則需留意兩岸金融政策之利多相關訊息。
產業分析
線上遊戲產業：國內線上遊戲產業公佈1 1 月份營收合計為9.8 億元， MoM- 5.0%， YoY+ 45.4%， 較上月小幅衰退。主要為昱泉(6169)本月無授權金收入認列所致。若排除昱泉上月一次性收入不計， 整體產業營收仍呈現正成長約5.0%，其中智冠集團為產業主要成長來源。智冠(5478)營收為6.75 億元，MoM+ 24.8%，1 ~ 11 月累積營收達54.7 億元，YoY+ 35.4%， 優於台証先前預估， 其成長主因為子公司智凡迪代理營運遊戲「魔獸世界」發行新資料片， 帶動智冠點數卡銷售攀升， 預期在玩家回籠及吸引中國玩家進入下，12 月智冠營收將可續創新高。另一子公司中華網龍(3083)營收雖僅小幅成長為1.8 億元， MoM+ 7.0%， 1~ 11 月累積營收達12.4 億元， YoY+ 18.0%， 符合台証先前預估，其「武林群俠傳」11 月同時上線人數僅維持13 萬人， 但台証預期12 月新資料片推出後同時上線人數可望向上提升， 且網龍將於12 月推出新遊戲「女神」， 預估在09 年第一季可貢獻營收。在多款新遊戲及現有遊戲資料片推出下， 台証預期整體線上遊戲產業第四季營收仍將較第三季成長10%以上。展望09 年第一季， 1、2 月份在農曆新年及寒假帶動下為傳統旺季， 營收將持續成長。因此， 台証給予線上遊戲產業正向投資評等。投資建議方面， 台証認為智冠集團佈局完整，09 年其子公司遊戲新幹線及中華網龍將推出多款具話題性之重量級遊戲，如「仙劍Online」、「中華英雄」、「飄邈之旅」等， 將持續以多產策略擴大遊戲版圖， 加以中華網龍將擴大海外地區遊戲授權， 以符合中國玩家喜好之民俗故事風格遊戲進軍中國市場，如「奇幻西遊」及「中華英雄」等， 獲利成長可期。因此， 台証重申網龍(3083)及智冠(5478)買進投資建議。