電子短打因應 傳產內需逢低佈局
台証投顧 2008-12-09
前日盤勢概況
類股齊揚， 指數一舉收復4400 點關卡
受到週五美股各主要指數上漲激勵， 週一台股氣勢如虹， 由電子及金融權值股帶動指數上漲，ㄧ 舉收復4300 點整數關卡，電子股LED、IC 設計、手機及網通等族群展開跌深反彈，太陽能及博弈族群更是買盤不斷， 金融股中金控、證券股漲勢凌厲，其中國泰金更一度衝上漲停， 傳產則以散裝、航空、中概及資產等稍有表現， 上半場指數順利克服短中期均線反壓， 盤中指數維持高檔震盪， 下半場面板及零組件、鋼鐵族群再起攻勢，尾盤指數收復4400 點關卡， 終場加權指數收在4418.33 點， 上漲193.26 點， 成交值642 億元。三大法人方面， 週一合計買超69.83 億元， 其中外資買超39.43 億元， 投信買超17.92 億元，自營商買超12.48 億元。
盤勢分析
電子、金融二大主軸助攻，台股暫化解探底疑慮
目前主要國際機構紛紛下修2008 ~ 2009 年全球經濟成長率， 顯示全球景氣惡化程度不輕， 順應時勢不景氣影響， 行政院主計處大幅下修200 8 、09 年台灣經濟成長率2.43 及2.96 個百分點分別至1.87%及2.12%，並預測自2008 年第三季起將連續三季衰退， 理論上已符合國際上定義之「經濟衰退」， 為了提振經濟及刺激內需， 國內包括積極推動公共工程、發行消費券和減稅政策等已如火如荼進行當中， 而在降息潮流已成趨勢， 我國央行仍有機會跟上國際降息腳步，預期在本週第四季理監事會議中， 可望維持持續寬鬆的貨幣政策， 藉以來刺激民間投資與消費。技術面觀察， 週一台股帶量長紅突破月均線反壓， 成交量達642 億， 為12/1 日4567 點反彈高點以來最大量， 電子股買盤似有回籠跡象，配合著美股NASDAQ 指數攻克下降趨勢線反壓， 電子股可望重掌短線人氣主軸， 由於週一電子股類股成交比重逼近六成， 金融股買盤亦不弱， 短線上， 兩大主軸若可相互掩護、輪動上攻， 則預期指數將有機會擺脫探底疑慮，並再度挑戰12/1 日4567 點短線反壓高點， 但此期間， 國際股市是否有效走強、擺脫弱勢格局， 以及外資對台股進出動態，仍是近期主要觀察重點。
策略建議
電子短打因應， 傳產內需逢低佈局
操作策略： 由於短線上美股是否止穩仍有待觀察， 但鑒於各國降息動作頻頻釋出，寬鬆貨幣政策將有助於改善國際股市資金面效應， 加上明年1 /5 日平盤以下放空即將解禁， 應可活絡台股流動性， 操作上由於指數有機會構築短底， 電子股近來頗有利空鈍化， 週一類股成交量能重回主流， 建議可以搶短為之，消費券、推動公共工程建設、兩岸三通、中國收成股等， 多數呈現以盤代跌， 仍有機會表現， 可逢低介入為宜； 金融股則需留意兩岸金融互助之相關訊息。
產業分析
手機產業： 因全球經濟不振影響， Nokia 下修第四季與明年手機整體市場出貨量預估，為近月來第二度調降。Nokia先前預估全球第四季手機出貨量為3.3 億支， QOQ 6.5%，在景氣衰退導致銷售狀況不佳影響下， Nokia 認為此預估數字恐難達成， 台証預估第四季全球手機出貨量僅3.1 億支，QOQ 持平。台証認為手機品牌及代工廠在新機持續推出的帶動下，1 1 月營收仍能維持一定成長力道，然手機零組件廠由於出貨高峰已過及客戶下單保守影響， 營收較上月衰退20%。而在明年第一季部份， 由於淡季效應及消費力道較往年趨緩的影響下，台証預估整體手機產業QOQ 下滑將近20%， 且明年歐、美及日本等區域換機率預估呈現衰退， 台証推估0 9 年整體手機出貨量將衰退6.5%。考量整體手機產業09 年出貨量呈現衰退，恐不利產業營收及獲利表現，維持手機產業中性之投資評等。在投資建議部分，因電信商補貼及新功能持續增加帶動智慧型手機09 年維持20%成長率， 台証持續看好推出全球第一款Android 平台手機的宏達電(2498)成長性， 加以至09 年第二季前仍居全球Android 平台獨佔地位， 維持買進之投資建議。
鋼鐵產業： 板鋼產業部分， 上週國際板鋼價格走勢穩健，美國與俄羅斯出口報價均持平， 中國部分在上週反彈後本週壓回小跌， 整體走勢仍以區間震盪為主。中國鋼協最新公佈10 月份有統計的71 家中大型鋼廠中，42 家企業出現虧損，虧損比率達到59%，71 家廠商合計虧損達58.4 億元人民幣， 這也是本次鋼鐵業多頭反轉以來， 大陸鋼鐵廠首次出現月虧損， 由於11、12 月市況將更差， 不排除4Q 將持續出現虧損之情況。近期亞洲主要廢鋼輸出國日本價格穩中小漲， 因此國內獨跌現象有違常理， 不過由於市場其他鋼廠已暗中調降鋼筋出貨價格， 未來豐興鋼筋補跌應只是時間的問題， 未來條鋼類價格整體走勢仍不甚樂觀。此外大廠東鋼1 1 月單月獲利出現今年首次虧損，亦顯示相關廠商基本獲利能力受衝擊的程度不輕， 而產業中下游在年關將近之時， 資金壓力沉重， 若再有跳票破產等負面消息傳出， 短線類股投資風險仍高， 故台証維持對鋼鐵產業中性之投資評等， 目前暫無推薦個股。