下探支撐區之風險仍在 建議短打為主
台証投顧
2008-12-08
前日盤勢概況
台股上週合計下跌235 點，週成交量2748 億元，週線呈現價跌量縮走勢
由於上週四美股再度呈現回檔，台股上週五開盤即下跌41 點，但近期大盤若有回檔， 國安基金進場護盤動作就轉趨積極，上週五盤勢呈現低檔震盪格局，收盤下跌29.89 點，收在4225.07點， 成交量402.31 億元， 較前一日減少137 億元，呈現價跌量縮走勢。合計上週台股共下跌235.42 點，週成交量2748 億元，較前一週增加66 億元，週線則呈現價跌量增格局。類股方面，上週五電子股普遍表現不佳，其中以IC 設計、中小尺寸面板、LED、太陽能跌幅較深；傳統產業除觀光類股走勢較佳之外，水泥、塑膠、條鋼及海運類股表現明顯弱勢； 金融股呈現漲跌互見格局。三大法人方面， 上週五合計賣超25.15 億元， 其中外資賣超21.88 億元，投信賣超4.64 億元，自營商買超1.36 億元。
盤勢分析
經濟景氣持續不佳， 大盤面臨低檔區弱勢整理格局
現階段全球市場經濟數據持續不佳，上週公佈的11 月全美ISM製造業指數降至36.2，為27 年來低點，加上企業紓困問題也還沒結束， 市場仍處在相當不穩定狀態。由於全球經濟持續惡化， 企業面臨訂單快速萎縮後， 開始縮減成本，民間失業和實質所得惡化又衝擊消費能力。而台灣經濟成長率也持續衰退中， 上週台積電率先調降08Q4 業績展望後，下游的封測產業日月光也跟進，而IC 設計龍頭聯發科也宣布Q4 營收將比上季衰退30~ 33%，預期後續仍將有大型權值股調低營運預估值，另外， DRAM 產業面臨強大的財務壓力， TFT 面板產業產能利用率更是急速下滑， 兩兆產業面臨寒冬， 科技業吹起休行政假風潮，產業景氣比預期惡化。雖然目前政府積極刺激經濟景氣，包括推動積極公共工程、發行消費券和減稅政策， 但由於目前國際經濟情況仍然相當險峻，以外銷為導向的台灣經濟體， 仍明顯受到嚴重之影響。就股市走勢而言， 現階段全球各主要指數仍處在弱勢整理格局，台股目前雖然已處於中長期低檔區，國安基金也力守4000 點，但國際股市仍存在高度風險，全球股市空頭走勢尚未完全扭轉，未來仍有再測前低支撐之可能。
策略建議
未來盤勢下探支撐區之風險仍在， 近期操作建議以短打為主
操作策略： 在全球經濟急速惡化下， 各國總體經數據普遍欠佳， 法人也持續減碼， 未來盤勢下探支撐區之風險仍在，近期操作建議以短打為主， 搶短操作需慎選個股。近期選股方面，短線以跌深反彈個股為主要操作標的； 另外，消費券、推動公共工程建設、兩岸三通、中國收成股待短線獲利回吐賣壓消化完畢後， 再逢低介入為宜；金融股則需留意兩岸金融互助之相關訊息。中長線投資人建議待大盤出現明確止穩的底部型態之後， 再採行積極進場動作為宜。
產業分析
TFT 產業：DisplaySearch 公佈12 月份上旬面板報價，三大應用之面板報價均持續下滑， 除NB 面板跌幅縮小以外，Monitor 及TV 面板均無明顯止跌跡象。顯示雖全球面板廠持續擴大減產幅度，惟在終端銷售力道不如預期情況下，面板價格仍無法擺脫下跌的格局。展望後市， 目前供應鏈中之面板成品及半成品庫存水位仍高出正常水準，庫存仍持續處於調整階段， 加以面板廠因報價均低於現金成本以下， 致使虧損生產之意願低落， 研判後續產能利用率將持續維持在低檔水準，短期內並無明顯終端需求帶動供需結構改變， 產業供需失衡情況延續。目前產業並無明顯落底訊號， 因此， 台証仍維持TFT 產業中性之投資評等，相關廠商佔不予以推薦。
DRAM 產業：展望市場狀況，雖因全球DRAM 產業供需失衡，致使廠商相繼縮減0 9 年資本支出，以減緩擴產速度，雖國內外DRAM 廠商皆已相繼宣布減產， 惟根據DRAMeXch a ng e 報價顯示， 近期DRAM 價格仍持續呈現大幅滑落之情形， 顯示由於PC 產業進入淡季， DRAM 需求力道減緩，致使全球DRAM 廠商減產仍未發揮穩定價格之效用， DRAM 供給過剩尚未改善。台証認為由於產業進入淡季，短期內DRAM 價格仍缺乏上漲之動能，且觀察目前DRAM 所處價格， 較第3 季均價下跌已接近4 成， 預期DRAM 廠商第4 季毛利率恐進一步下滑。因此， 台証維持對DRAM 產業中性的投資評等。投資建議部份，相關個股維持暫不予以推薦，後續投資評等需觀察相關DRAM 庫存去化之情況與產業供需結構是否改善後，再另行評估。