大宗商品 亂世的甘草
【聯合晚報╱整理/徐睦鈞】 2011.10.23 03:02 pm
富達市場資訊總監 吳玉慈
我們服用中藥時，常會配上甘草、仙楂片等甜乾果來降低苦味，雖然這些的甜乾果不能完全去除中藥的苦澀，但至少可以讓中藥容易入口些。
在最近的金融市場上，有關歐洲主權債務危機、美國居高不下的失業率和全球經濟可能面臨衰退等等令人憂心的報導，就好像一帖又一帖難以入口的苦藥。市場偶有一些因為某些政策利多，如國際貨幣基金購買問題歐債等而略為反彈，但這些反彈不過是一口一口喝下苦藥之間的歇息，其力道還不足以是可以降低苦澀的甘草片。
我們不能否認，短時間內，這苦藥還需繼續喝下去，畢竟我們不能天真地認為歐債和銀行危機可以快速解決，或是以為美國經濟靠新一輪的貨幣寬鬆政策就可帶來強勁復甦，再或是妄想身處亞洲的我們可以置身事外。然而，塞翁失馬，凡事皆有正負兩面，也許我們該在這低迷時刻尋找禍事的福面。
隨著全球經濟成長趨緩，大宗商品價格已明顯下跌。布蘭特原油基準價格從今年四月每桶124美元的高點，下滑到目前每桶約109美元左右的水平(資料來源：Bloomberg，10/18/ 2011)。油價下跌部分原因是利比亞這個原油主要出口國已經恢復生產。只要該地政局維持穩定，原油供給持續增加，原油價格還有改善的空間，或至少保持在目前的水平。
除了石油，銅這個超導金屬的三個月遠期價格也從今年二月份的每噸10160美元高峰下跌了33%，跌至目前每噸7495美元。部分市場分析師更預測，銅的價格明年會再下滑，跌幅超過10%。銅被廣泛應用於電纜線、工業生產和建築業，中國是世界上最大的進口國，其他幾個亞洲國家如日本，韓國和印度也是大量用戶和進口商。
因此，銅價下跌是這些亞洲國家久旱中的一絲甘霖。然而，在亞洲的另一邊，印尼是世界上第二大銅出口國，銅價下跌不免影響外匯出口收入，但由於亞洲和拉丁美洲的整體結構性的成長，銅的需求持續，銅價崩潰是不大可能的。因此，印尼的金屬出口前景整體仍然樂觀。
大宗商品價下跌雖不足以讓企業和投資人免疫於全球經濟放緩的窘境，但它卻提供了緩衝。在市面上充斥著如苦藥，苦澀到無法下嚥的報導時，這個現象有如有適時的甘草片。
【2011/10/23 聯合晚報】@ http://udn.com