鋒裕：目前景氣不比3年前糟
2011/09/28 20:29 中央社
（中央社記者許湘欣台北2011年9月28日電）全球股市已連續兩天反彈，但市場仍瀰漫不確定氣氛。但鋒裕投資（PIONEER）今天指出，目前景氣並沒有3年前那麼糟，且新興股市現在已相當具有投資價值。
雖然歐債疑慮稍減，但市場仍有疑慮，造就當前投資氣氛仍趨向保守。
鋒裕投資固定收益團隊資深副總譚麥可（MichaelTemple）表示，雖然金融市場仍預期有2次衰退的可能，但目前景氣並沒有3年前那麼糟糕，只是長期疲弱的成長，已對美國經濟拉起警報。
換句話說，譚麥可指出，鋒裕投資的第4季仍持續預期一個「平方根」式的景氣復甦，但沒有2次衰退，雖成熟國家政府機能不彰、新屋市場未見反彈，將限制經濟成長與就業復甦力道，但經濟擴張的基礎仍在。
包括低利率貨幣政策提供信用與資本市場良好運作，企業獲利高度成長也不容忽視，美國消費信心在低落下轉向為提高儲蓄率，對股市來說是短空長多，觀察經濟領先指標與實質經濟成長率，仍將持續牛步復甦。
在股市投資方面，鋒裕投資歐亞區投資長雷邁洛（Mauro Ratto）認為，第4季布局以新興市場為主，除了長期經濟結構成長強勁，有助消弭經濟疲弱的成熟國家和高通膨新興國家的短期負面因素。原物料價格舒緩後，包括中國和俄羅斯等國家的通膨高點有機會在第3季見高、第4季下滑，屆時貨幣緊縮政策逐漸鬆緩，資金動能將活絡股市。
雷邁洛分析，全球股市在2009年3月9日觸底反彈以來，由新興股市領先起漲，也最先遭逢通膨高漲和升息等嚴苛挑戰，使得新興股市自2010年第4季開始表現弱於成熟股市；MSCI新興市場指數12個月遠期本益比回落到2009年3月以來的最低水準，相對成長潛力，新興股市價值被低估。