鉅亨網新聞中心(來源：財訊.COM)2011-09-0709:25
瑞士央行改變干預策略，為瑞郎匯率設定上限，分析人士表示，在全球經濟增長低迷，各國盡皆尋求出路之際，瑞士此舉恐為新一輪全球貨幣大戰打開大門。
綜合媒體9月7日報導，隨著全球經濟增長勢頭逐漸失色，各國決策者都在加大努力刺激經濟擴張，而瑞士的最新干預舉措則為新一輪全球貨幣大戰打開了大門。
瑞士央行(SNB)6日決定自1978年以來首次為瑞郎匯率設定上限，以期保護深受瑞郎升值傷害的對外貿易。瑞郎兌歐元和美元8月份雙雙創造紀錄新高，此項決定公布之后，瑞郎兌歐元大跌8.4%，這是歐元誕生以來單個交易日兌瑞郎的最大升值幅度。
瑞士央行表示準備“無限量買入外幣”，以將歐元兌瑞郎匯率限制在1.20上方。之前，瑞士央行采取的拋售瑞郎、向貨幣市場注入流動性、以及零借貸成本政策皆無功而返，投資者依然涌入瑞郎尋求避險。
干預或奏效
瑞士商界表示，瑞郎升值讓公司盈利受到影響，出口出現下跌，這是二季度瑞士經濟增長放緩的部分原因。數據顯示，年初直至9月2日，瑞郎兌一籃子其他9種主要貨幣累計升值逾16%，此間歐元下跌1.3%，美元更是逛貶12%。而根據瑞士官方公布的數據，二季度該國GDP環比僅增長0.4%，為2009年經濟衰退以來最低增幅。
Investec Asset Management Ltd.駐倫敦外匯基金管理人塔諾斯-帕帕薩瓦斯(Thanos Papasavvas)認為，瑞士此舉可以奏效，因為瑞郎匯率“極度高估”，其他貨幣沒有這么過度升值的國家可能很難這么做。
高盛(Goldman Sachs)資產管理部門董事長奧尼爾(Jim O Neill)則表示，瑞士拋售瑞郎或許會迫使投資者回歸風險資產，從而幫助穩定市場。“簡單干預不會解決各國面臨的所有問題，但卻可能幫助市場平衡羊群式的恐慌心理。”
歐元區主權債務危機和美國零利率政策刺激資金尋求避險，日圓和新興市場貨幣受到追捧。為遏制本幣升勢，巴西和日本都已采取干預措施，在這種情況下，瑞士央行此舉可能導致挪威和瑞典貨幣承受更多升值壓力。七國集團(G7)財長和央行行長本周將召開會議，對於指望通過出口彌補國內需求缺口的發達國家決策者而言，瑞士這種做法也可能引發爭辯。
誰將加入大戰？
巴西財政部長2010年的一句“貨幣大戰已經爆發”激起千層波浪，而匯豐銀行全球外匯策略主管布魯姆(David Bloom)表示，瑞士改變策略暗示其他央行也可能通過打壓本幣匯率尋求出路，新一輪貨幣大戰或許將就此開打。“隨著我們觸及零利率邊界，各國央行都已將匯率政策作為救命稻草，力圖削弱本幣匯率。這種遊戲傷人還不利己，但這并不意味著貨幣政策當局不會嘗試。”
美聯儲(FED)的零利率政策以及前后兩輪量化寬松措施導致美元過去一年貶值近8%，為緩解這對各自出口的影響，包括中國在內的亞洲前10大經濟體2010年都在設法影響本幣匯率。
日本8月份斥資4.51萬億日圓干預匯市，為2004年以來最大干預規模。該國新任財務大臣安住淳(Jun Azumi)6日表示，他將在9月10日召開的法國馬賽G7會議上強調日圓升值的危害。
摩根大通(JPMorgan Chase & Co)日本首席經濟學家、日本央行(BOJ)前外匯交易主管菅野雅明(Masaaki Kanno)認為，日本方面不大可能效仿瑞士，為日圓匯率設定上限。二者主要區別在於經濟體量，作為全球第三大經濟體，如果日本也這么做，需要購買的美元數量肯定“極其龐大”，這會讓美國感到不安。
巴西財長曼特加一直在尋求通過稅收政策和貿易障礙影響雷亞爾匯率，他上周表示，希望該國央行調降基準利率之舉可以幫助遏制雷亞爾升勢。
其他國家也可能加入貨幣大戰。分析人士表示，如果資金逃離瑞郎和日圓，進入瑞典和挪威，這兩個國家的經濟肯定無法承受本幣升值壓力，當局也勢必出手干預。
匯豐銀行6日表示，瑞士央行干預之后，瑞典克朗可以取代瑞郎成為避險貨幣。過去一年，克朗兌其他9種主要貨幣升值4.5%，促使該國財政部長約翰森(Sigbjoern Johnsen)和央行行長奧爾森(Oeystein Olsen)發出干預暗示。
全球央行眾生相
瑞士央行此舉也凸顯出雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)倒閉三年之后全球央行的“眾生相”：在降息、購買債券、向金融體系注資等等常規策略悉數用遍而經濟增長依然不見起色之后，央行都在訴諸新型工具。
巴克萊資本(Barclays Capital)和富國銀行(Wells Fargo & Co.)經濟學家認為，在前后兩輪量化寬松措施沒能完成刺激經濟和就業增長大任之后，美聯儲可能會在9月20日和21日的貨幣政策會議上決定將所持1.65萬億美元短期國債替換為長期債券，以壓低從抵押貸款到汽車貸款的所有力量。而花旗(Citigroup Inc.)和高盛則預言英國央行(BOE)最早將從本周開始重啟債券購買政策。
曾在英國財政部任職的MacKinnon表示，這場金融和經濟危機考驗了各國央行的創新能力，降息和貨幣干預等常規舉措都已經失效，“這也映襯出我們現在所處時代的奇特。”
(劉杰 編譯)