小摩：Q3台股8400-8800區間震盪，新增5組相對價值交易
2011/08/04 11:39 時報資訊
【時報記者詹靜宜台北報導】摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲今天出具相對價值交易研究報告指出，由於已開發市場的外在環境疲弱，預期台股第三季將在8400-8800點間區間震盪，並新增5組相對價值交易組合，包括正新優於台橡、日月光優於矽品、緯創優於台達電、聯強優於友達及中信金優於群益證券。
在輪胎族群方面，賴以哲表示，正新 (2105) 優於台橡 (2103) ，評等皆為加碼，由於天然橡膠成本降低，預期正新第三季毛利擴張，並預估市場在八月底正新公布上半年財報之後存有上修獲利預測風險，相對的，台橡第三季則面臨來自原料成本提高的毛利壓力。
在封測族群部分，賴以哲指出，日月光 (2311) 優於矽品 (2325) ，評等皆為中立，由於日月光在封測製程的領先地位，看好日月光在近期存貨修正期間較矽品更具彈性，也預估日月光來自銅打線製程及高階FC技術領先將為其帶來較佳的獲利品質。
下游電子族群方面，賴以哲表示，緯創 (3231) 優於台達電 (2308) ，評等分別為加碼、中立，緯創雲端業務進展良好，且將成為台灣僅次於廣達的第二大ODM供應商，另一方面，預期台達電短線股價橫盤整哩，台達電股利殖利率達4-5%將提供下檔支撐，但目前在LED及太陽能業務展望仍有不確定性。
在中國市場及成熟市場方面，賴以哲表示，聯強 (2347) 優於友達 (2409) ，評等皆為加碼，預期聯強的中國營運將隨著PC需求反彈，聯強客戶贏得多項手機業務將有助於激勵聯強下半年營收成長動能，而中國營運約占聯強第一季獲利的32%，至於友達，來自已開發市場的營收比重高達60%，已開發市場可自由支配支出持續疲弱，將讓友達營收受到傷害。
金融股方面，賴以哲指出，銀行股優於證券股，中信金 (2891) 優於群益證券 (6005) ，評等皆為加碼，看好銀行股將受惠於下半年利率走高，而證券股則將承受股市流動性不佳的苦楚。
此外，賴以哲建議獲利了結3對配對交易，包括中華車 (2204) 優於華航 (2610) 、台泥 (1101) 優於中鋼 (2002) 、聚陽 (1477) 優於台化 (1326) ，並停損廣達 (2382) 優於華碩 (2357) 的配對交易。