6月對台股是重大轉折，如果大盤不能站回9千點則月線KD還要往下修正，估計退守8500點，反之陸續克服歐債危機、美國舉債上限、QE2退場、大陸通膨及電子淡季等利空考驗，將為下半年總統大選行情奠定起漲基礎。
6月下跌是賺錢機會
917期我分析今年台股9千億除息行情值得期待，因此即使6月大盤壓低正好是最佳買點，從這個思維出發6月下跌反而是機會。去年上市櫃公司1334家，資本額6.7兆元，稅後淨利1.5兆元，今年發放現金股息9094億元、股票股利1403億元，合計1兆元左右，為歷年次高。歷來最高為2007年的1.1兆元，可惜隔年2008年發放股利碰上金融海嘯，台股沒有除息行情，不過話說回來2008年跌到4千點幾乎所有股票嚴重貼息權，股價低估造就2009年台股大漲80％。
現在投資人較在意現金股息，9千億元現金股息將在6月底召開股東會結束後，7～8月進入除息旺季，9千億元現金股息研判將流向二處，一是股票除息後資金又回流到股市，尤其當時有總統選舉政策做多氛圍，資金回流速度更快。若估計三分之一回流至股市，台股將獲得3千億元資金動能，少說大盤上漲1千點，自然有挑戰萬點機會。二是流向民間消費，下半年將開放陸客自由行，將帶動內需產業的觀光、百貨、零售、餐飲，相關股票可望大漲一波。
陸客自由行帶動內需消費
迎接陸客自由行商機，旅館的晶華(2707)、旅行社的鳳凰(5706)、零售的統一超(2912)領先創波段新高。晶華Q1 EPS 3.89元，全年估14元，本益比41倍，能夠享有如此高的本益比歸功於長線想像題材。晶華去年平均住房率79％，高於台北市平均75％，但陸客只占不到1成，目前陸客來台僅開放團進團出，住宿飯店大多為中低價旅館，一旦開放自由行，高消費能力的商務客、年輕家庭將大增，進而帶動住房率及平均房價。有次我到大陸旅行，當地導遊說有二種人最想來台灣看看，一種是70歲以上的老人，在1949年國民黨撤出大陸時他們還是小孩，很想知道萬一是蔣介石統治大陸而不是共產黨的毛澤東，究竟現在的大陸會變什麼樣子，來看台灣便可知答案。因此這3年來開放陸客觀光的團體行，不少客層就是這種「千歲團」，一團的人加起來超過1千歲。另種是40歲上下的年青人，對國民黨毫無所悉，但聽聞台灣各方面進步，從小在教科書上被灌輸的阿里山、日月潭台灣風光明媚，對這群所得不亞於台灣民眾的年輕人有神祕的召喚力。過去他們不喜團體行，如今自由行將使他們來台意願高昂。
晶華、鳳凰挑戰天價
晶華去年收回地下1、2樓的麗晶精品購物中心也於近日試營運，自由行後看上頂級大陸客層，酒店附屬的精品購物商場是重要商機。晶華去年營收30億元，精品商場的租金占1成，未來將倍增到6億元。雖然以本益比來看並不低，但陸客自由行非一次性利多，以後客源不間斷，晶華目前毛利率47.7％，股東權益報酬率33.5％，這個數據提供股價更上層樓，600元整數關卡有壓，陸客自由行上路後將挑戰2008年6月開放團體行的738元高點。晶華今年含息9.4元，估計7月中旬除息，屆時出現波段最高的機率很大。
絕大多數陸客都是第1次來台，團體行一切旅行社安排沒有問題，自由行旅客較有自由空間，但人生地不熟，初期還是會請旅行社安排，因此結合航空公司、旅行社、飯店、租車公司、保險公司，由旅行社推出的「機+酒+旅行險+套裝行程」將成自由行開放初期主流。國內唯一股票掛牌的鳳凰(5706)最受惠，股價增值肯定比陸客收益最大。鳳凰Q1 EPS 0.57元並不出色，全年估4.5元，但5月大漲20.4％，逼近100元，在開放陸客自由行前1個月市值大增6.7億元，為股本4億元的1.67倍。鳳凰的天價是116.5元，看來可望被突破。
中信金、新光金迎陸客
金融業除了保險，還看上陸客刷卡商機的銀行業，目前台灣銀行業尚無大陸民眾持有最多的銀聯卡，國內最大信用卡發卡銀行中信金(2891)積極裝設銀聯卡刷卡機，獲得刷卡收單的業務商機。中信金Q1 EPS 0.46元，全年估1.5元，本益比17倍。月、季線交會在25元，站穩25元挑戰前高27元。
陸客自由行後到處逛，購物不像團體只侷限陸客，101大樓、與旅行社簽約的特定商店，因此將直接刺激店面租金上漲，台北市忠孝東路鐘錶店、南京東路伴手禮名品店陸續進駐，陸企卡位信義計劃區將帶動台北商辦市場轉熱。新光金(2888)是信義計劃區最大房東，每年租金收益14億元，去年底的隱含價值每股20元以上，與目前12餘元尚有很大落差。今年Q1 EPS 0.15元，表現低於預期受台幣升值衝擊，全年估0.6元，因股價淨值比1.2倍，在12元以下介入風險不高。
長虹、華固、宏普靠商辦壯大
商辦市場在這次奢侈稅受影響有限，仍不斷有商辦大樓創新高價，陸客自由行是一大動力。商辦比重較高的營建股華固(2548)、長虹(5534)、宏普(2536)等，迎接陸客自由行股價易有較佳績效。華固為營建股王更見指標作用，Q1 EPS 3.92元，全年估10元，本益比9倍，配息6.2元殖利率逾6％。華固現已掌握土地庫存的可推案量300億元，幾乎都集中台北市區，比較不受奢侈稅衝擊，尤其內湖5期的廠辦大樓已申請通過「台北好好看」，未來總銷規模90億元，當時買進土地只有20億元，以規畫樓板面積2.2萬坪推算，建造成本約28億元，扣除管銷費用可獲利30億元，超過1個股本。有如此明確的獲利來源，6月1日奢侈稅上路後，華固將絕地大反攻。營建股若有華固站穩90元並伺機挑戰百元，才能拉開其他績優個股的比價空間，已經休息很久的營建股方有人氣。
長虹Q1 EPS 4.73元，並且毛利率55.6％勝過華固的41.2％有14％之多，全年估11元，本益比低於7倍。今年配息6.2元與華固相同，但價位低故殖利率8％更高。宏普Q1 EPS 0.43元，今年估4元，本益比8倍，內湖西湖路總價50億元的商辦案「金霸大樓」已完工銷售，今年配息1元，殖利率3％。