正鑫證券投資顧問股份有限公司
呂憲文/林明德老師
2011/05/ 16 99金管投顧新字第036號
5/10號傳真就告知大盤需拉回整理,9000整理太久,久盤量不放必壓回
目前資金需控管,7成留現3成短打,快攻即可,不需留念懂嗎,進出快快快
底部形成,是利空測測測,,連續開低走高,穩定1200~1500平均量,才是回升點
一、盤勢分析
技術型態觀察，台股加權指數4/21跳空上攻至9000點關前後，連續17個交易日內維持極度狹幅區間，最高點數約8864、最低點數約9099點，高低點數竟然僅差235點，期間國際盤勢呈現重挫，顯然台股待下波國際盤勢止穩後，應有領先反應七次江陳會投保協議的上攻機會。不過極短線部分因高檔盤久轉跌，且國際原物料下滑減低央行放寬新台幣區間意願，預期5月中旬之間因技術指標高檔稍具壓力，應會與先進股市連動出現較明顯的波動。但低檔處因新興市場已經陸續出現止穩跡象，且中國股市也還處於橫向擴底姿態，推估4/20約8698-8658的向上缺口反壓支撐，應不至於連續跌破，5月間整體格局處於9035點之下的狹幅震盪箱型格局未變。中國人行5/12再次上調存準率2碼，市場原本預期中國官方將會就此再次採取緊縮貨幣政策，惟最後中國央行仍決定用存準率調控，顯然該地官方已面臨保成長、求穩定的兩難臨界點。主係當地官方機構先前報告曾顯示，該國貨幣乘數已創1999年以來歷史新低，存準率上調幅度與成效愈趨有限，公開市場操作回收流動性的影響範圍又過小，因此該地央行今年去年Q4之後，便開始積極上調存放款基準利率、抑或是讓人民幣匯價緩步墊高。因此從匯率、利率、存準率3方面政策抉擇過程，明顯察覺這次中國官方仍避免形成當初2007Q3各月連升3次基準利率，對股市、房市造成急凍干預的可能性。可預期在國際原物料逐漸下滑後，將程度上舒緩未來中國官方輸入型通膨預期，因此Q2間基準利率政策的抉擇、或是轉為期望下半年通膨程度自動降溫，將會是中國官方今年抉擇經濟狀況硬、軟著陸的重要觀察。
二、盤勢預估
短線TFT雙雄再次破底，電子主要指標股修正向下輪動頗有輪回第一階段企圖，雖然與TFT產業同在3、4月間同步回測的NB族群，短線相對展現抗跌姿態，不過先前一直避開往下修正股價與籌碼的鴻海股，5/11-5/13企圖站穩季線未果後，短線隨3年新低的合併毛利率題材回測壓力轉大，對於電子族群股價上檔仍有莫大壓力。預期整體族群5月間良性輪動仍將受阻，短多投機仍續以去年底即開始領跌修正的微投影、IC設計、遊戲3大族群為主要的快速輪動次產業。像是IC設計族群10Q4、11Q1重挫主因之一為匯價，但短期間彈升過程卻恰為台幣看升期間，顯然匯價因素已經完全修正完畢，另方面，遊戲族群短線因百元高價相關個股已全數站上季線，整體次產業中已經沒有弱勢指標股，預期也正式轉為橫向擴底走勢。故整體而言，電子族群仍將因藍籌股上檔承壓，輪動空間受限，惟短多操作往基期偏低的設計、遊戲靠攏，風險已經漸轉低，雖然受限整體電子姿態尚未止穩、只宜短多斟酌，但電子回測波段全面消化後，上述3個基期偏低的次產業可作波段性留意。非電傳產部份，包括工具機、零售通路、集團龍頭、首季獲利題材等，已轉趨需要時間降低市場熱度，未來1至2週間類股下檔支撐將轉以政策保護為主要短多軸心，包括1)陸資概念的營建、航空，2)ECFA二階段談判議題的台塑四寶與汽車相關，都將會是非電類股下檔支撐交投人氣、與總統大選行情熱度的重要政策掩護工具。至於金融族群因屬政策拉抬指數重要工具，預料配合國際盤勢止穩後，才有短多題材會浮上檯面，因此短打者短線慎入、但中長線投資者維持續抱。