2026/09/07 05:30

美債殖利率走低引發資金回流風險資產，台股4日大漲補漲，短期均線獲利多支撐，消化前期觀望與情緒面干擾。（法新社）
■蕭惠中
台股走勢受到市場對利率政策預期反覆調整影響，情緒面波動加大，指數呈現震盪格局。先前雖受利多消息帶動強勢反彈，但隨後因市場雜音干擾而回測短期均線；4日則在聯準會官員對通膨前景表達樂觀看法後，美債殖利率回落，帶動風險性資產表現回溫，市場信心同步改善。
台股週線連二紅 電子權值與AI供應鏈多點開花
台股4日終場上漲693.47點，收在46551.13點，成交量8557.64億元。週線連二紅。盤面方面，近期類股輪動快速，電子權值股仍是支撐大盤的重要力量；市場焦點則由部分先前修正較深的電子股，逐漸擴散至被動元件、散熱、PCB及相關設備等AI供應鏈族群，呈現多點同步走揚格局。

面對市場受消息面干擾而出現波動，從產業面觀察，AI晶片持續迭代升級，帶動ABF載板層數與面積需求明顯提升。然而供給成長速度仍不及需求增幅，使產業供需維持偏緊格局，並有助於價格表現，投資團隊持續看好相關族群的中長期發展機會。
就基本面而言，目前尚未因市場雜音而出現明顯轉折。根據產業調研，全球科技巨頭仍持續投入AI基礎建設與自研晶片開發，在AI需求擴張及產品規格升級帶動下，相關供應鏈訂單與營收動能維持強勁，受惠範圍可望進一步擴大，台股整體基本面仍偏向正向發展。
台股波動加劇 短期看情緒、長期回歸企業獲利成長
展望後市，近期市場受到聯準會政策路徑、地緣政治風險及全球資金流向影響，台股波動有所增加。然而，從歷史經驗來看，短期市場情緒雖可能主導價格表現，但決定股市長期方向的核心因素，仍是企業獲利成長。
根據相關調研資料顯示，2026年以來，台股企業獲利表現持續優於預期。AI基礎建設投資加速推進，使半導體、伺服器、先進封裝及相關零組件供應鏈持續受惠；同時，金融及部分傳產產業獲利亦同步改善，反映本輪成長並非由少數權值股所支撐，而是企業基本面呈現較為全面的擴張。
企業盈餘成長仍將是支撐台股最重要關鍵。其中，AI需求從模型訓練逐步走向推論應用、企業數位轉型，以及各國持續投入算力基礎建設，皆有望為科技產業帶來新一波成長動能。若從企業獲利角度觀察，目前市場預估台股企業獲利仍可維持雙位數成長，顯示產業景氣循環尚未結束。
破除AI評價泡沫疑慮 回歸企業獲利成長速度檢視本益比
投資人目前最大的疑問，並非AI趨勢是否成立，而是相關個股及整體市場評價是否已過度反映樂觀預期。關於評價的檢視，應回歸獲利成長速度。若企業盈餘未來兩年仍具雙位數增幅，則市場願意給予較高本益比並不令人意外。
以過去科技產業發展經驗來看，在獲利快速擴張階段，市場往往呈現「評價消化獲利」而非「獲利追趕評價」現象，也就是企業持續賺出更多獲利，逐步合理化原先看似偏高的估值。
此外，台灣在全球AI供應鏈中的地位，已從零組件供應者逐步提升至技術與製程創新的重要參與者。無論先進製程、先進封裝、高速傳輸、散熱解決方案或AI伺服器相關組裝製造，許多關鍵環節均具有高度競爭門檻。這類企業的獲利能見度與議價能力，相較過往科技循環具有更強韌性，也使市場願意賦予較高估值。
市場告別全面大漲，選股重回技術與獲利基本面
不過，未來市場表現將更趨向個股分化。當AI產業進入第二階段發展，資金將逐漸從廣泛受惠題材轉向真正具備技術領先、市占提升及獲利成長能力的企業。因此選股重要性將明顯提高。
（作者為安聯台灣大壩基金經理人）