2026/07/21 11:02  
日媒指出，韓股散戶槓桿押注AI雙雄，恐引爆亞洲股災，形成跨市場的「股災骨牌」。（彭博）
〔財經頻道／綜合報導〕全球AI熱潮推升半導體股大漲，南韓股市卻因資金過度集中於三星電子、SK海力士及相關槓桿商品，逐漸累積風險。日媒指出，南韓散戶因股價下跌被迫解除借貸投資，高度連動的日本AI概念股也恐同步遭到拋售，形成跨市場的「股災骨牌」。
文章指出，南韓散戶大量借錢買進三星電子、SK海力士及相關槓桿ETF，推動南韓AI股上漲，也帶動日本鎧俠、東京威力科創、揖斐電及村田製作所等股票獲得南韓散戶資金青睞，使日韓股市連動性提高。一旦南韓散戶解除槓桿時，賣壓可能波及日本、台灣與美國，形成「股市骨牌效應」的危急情景。
全球AI熱潮興起後，大型投資人率先買進輝達、微軟、mexta及Google母公司Alphabet等美國AI概念股，接著資金轉向供應高效能半導體、記憶體及周邊零組件的亞洲市場。
三星電子與SK海力士合計占南韓股市市值約一半，KOSPI走勢幾乎可視為半導體景氣的縮影。除了海外資金，南韓散戶「螞蟻軍團」競相買進兩家公司股票，部分投資人甚至透過借款擴大部位。
然而，南韓股市近來明顯轉趨不穩。7月13日，三星電子與SK海力士均下跌超過10%，KOSPI重挫8.9%；16日半導體股賣壓再起，指數盤中一度下跌7.6%。文章認為，AI長期仍將在全球經濟中扮演重要角色，但不能假設AI概念股能永遠帶動牛市。
隨著AI成長預期升溫，南韓信用交易快速增加。信用融資餘額由年初的27.4兆韓元（約新台幣近5980億元），增至5月底約38兆韓元（約新台幣8288.6億元），6月下旬更達38.63兆韓元（約新台幣8425.4億元）；其中，又以20多歲投資人交易尤其活躍。
今年5月，追蹤三星電子與SK海力士單日2倍漲跌幅的單一股票槓桿ETF開始交易。部分散戶除了借錢購買現股，也同時持有槓桿ETF。到7月上旬，兩家公司股票及相關槓桿ETF的成交金額，已占南韓股市總成交額逾70%，資金集中程度相當異常。
報導指出，槓桿投資在上漲時能放大收益，股價下跌時也會迅速擴大虧損。當投資人面臨追繳保證金，若無法補足資金，就可能被迫出售股票平倉；賣壓又會推低股價，引發更多投資人去槓桿。
文章警告，若大型投資人認為三星電子與SK海力士漲勢過快並開始減碼，南韓股市可能急跌。散戶為償還借款，除了拋售韓股，也可能出售持有的日本、台灣甚至美國股票，將修正壓力傳向全球市場。
此外，美國與南韓升息疑慮升高，也可能對高估值AI股形成壓力。文章認為，AI行情未必立即結束，但修正風險正在上升，一旦南韓散戶的槓桿部位集中解除，日本及全球股市都難以置身事外。