【經濟日報╱記者魏興中／台北報導】 2011.01.05 03:26 am
聖誕假期後，外資研究部門陸續歸隊。麥格理指出，受到油價高漲等多重負面因素影響，航空股今年獲利將受衝擊，偏空看待台系航空族群。其中華航（2610）與長榮航（2618）均給予「表現劣於大盤」評等，目標價分別下看21元及27.5元。
麥格理傳統產業分析師簡秋萍指出，航空業今年面臨的不利因素，包括油價高漲、航空貨櫃運輸供需情況反轉，以及旅客運輸需求成長動能衰退等，將導致航空業者獲利大幅衰退，其中華航衰退幅度達26.32%，長榮航更高達41.5%。
簡秋萍表示，燃油占航空業者總營運成本的40至45%，且華航、長榮航自去年第三季起，就沒有針對油價進行避險措施，因此隨油價高漲，獲利受到的侵蝕也就相對嚴重。透過敏感性分析，簡秋萍預期，當油價上漲10%，將使華航、長榮航今年EPS分別大減40%與30%。
在航空貨櫃運輸供需情況反轉方面，今年東亞地區主要航線，航空貨櫃產能增幅為8%，去年為3%；而貨櫃需求在去年大幅成長40至50%後，預期今年最好的狀況為成長5%，最差則為零成長。由於貨櫃供需情況改變，使得貨運收益率自去年第三季即開始衰退，預計今年下滑情況還將持續。
至於在旅客運輸需求成長動能衰退部分，簡秋萍表示，對於台灣的航空業者，雖然旅客運輸的情況較貨櫃佳，但需求成長動能趨弱，如在過去兩個月，華航與長榮航的總客運量均呈現衰退。
有鑒於產業面相關不利因素影響，簡秋萍給予航空產業「表現劣於大盤」評等。其中華航由於客、貨運均呈現衰退，加上受到油價上漲侵蝕獲利的衝擊，使得今年EPS將由去年的2.85元降至2.1元。基於獲利衰退的趨勢，因此給予目標價21元。
長榮航同樣受到油價上漲不利獲利表現、以及偏低的股息殖利率等因素，簡秋萍預估長榮航今年EPS將由去年的4.7元大降至2.75元，因此目標價給予27.5元。
【記者溫建勳／台北報導】針對今年原物料行情，大和國泰證券認為石油將取代黃金，成為投資主角，預估油價下半年不但將站上每桶100美元大關，而且持續穩健上漲。外資主管表示，油價將帶動塑化相關類股獲利衝高，但卻是航空股的頭號殺手，航空股今年獲利備受考驗。
油價今年漲破100美元，已經逐漸成為外資圈的主流觀點，包括高盛、摩根大通、大和國泰等三家外資均持此看法。高盛石油分析師David Greely表示，今年全球油價平均價格將達每桶100美元，明年更進一步上升到每桶110美元。
油價上漲，將對塑化、航空類股帶來兩極化的反應。摩根士丹利中小型股分析師陳建名表示，今年油價逐步盤堅，對於上下游整合完畢的台塑集團來說，有助獲利衝高。外資交易員說，台塑集團股價持續以盤代跌，跌不下來，就是反映高油價利多。