瑞銀：上調明年黃金目標價3700美元

• 2025.08.20 
 
• 14:03 
 
• 工商時報  鄭妤安

• 金價
• 黃金

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今（2025）年以來黃金的表現在所有資產類別中名列前茅，年初至今漲幅高達28%，跑贏股票、債券、G10貨幣。瑞銀財富CIO維持黃金具吸引力的觀點，上調明（2026）年3月底和6月底金價基準目標分別至每盎司3600美元、每盎司3700美元，並提出明年9月底目標價為每盎司3700美元；而今年底目標價維持在每盎司3500美元不變，
瑞銀說明，儘管近期由於貿易形勢變化、俄烏和平談判持續、美國勞動力資料疲軟，黃金價格在窄幅區間內波動，令金價陷入多空拉鋸，但仍看好金價中期將上行。
瑞銀分析兩大理由支撐金價表現，首先是關稅和移民政策的影響尚未完全顯現在美國通脹資料中，通脹仍具黏性，另一方面，增長低於趨勢水準將促美聯儲重啟降息，以及美元進一步走軟，都將為金價帶來支撐。
上述因素帶動美國實際收益率下降，而黃金作為無息資產，持有黃金的機會成本降低，對金價而言是利多。
其次，2026年去美元化的大趨勢、美聯儲獨立性以及美國財政可持續性，尤其是最高法院對川普對等關稅的裁定，仍將是投資者的關注焦點，並將進一步推升黃金的投資需求。
觀察其他外銀對金價前景看法，渣打銀行分析，金價的下一個催化因素取決於美國經濟疲弱的跡象，6～12個月目標價每盎司3500美元邁進；滙豐銀行預估今年內金價每盎司有機會超越3500美元。
星展銀行認為，受惠各國中央銀行和投資人強勁需求支撐，同時也受到地緣政治不確定性、經濟衰退與停滯性通膨風險，與貨幣貶值擔憂的影響，長線來看，國際金價結構性利多因素依然存在，預估今年第四季漲至3765美元。