【聯合晚報╱記者戎鵬丞/台北報導】 2008.10.23 03:12 pm
全球金融風暴持續擴大，市場最關切的就是科技業會不會重蹈2001年的覆轍，里昂證券亞洲科技產業研究部主管鄭名凱指出，由於產能控制得宜，科技業這次衰退幅度不會像2001 年那樣慘烈，但儘管股價已經很便宜，不過由於修正仍持續中，落底時間大約在明年第二季，因此恐怕短期內看不到反彈行情。
鄭名凱指出，從目前的情況來看，全球景氣出現衰退似乎是不可避免的，也不能排除科技業重新上演2001年戲碼的可能性，不過，他相信這次科技業的衰退幅度將和全球經濟一致，而非2001年的崩盤。
鄭名凱從科技業的兩大需求來源分析，也就是消費者和企業，其中消費者需求占了六成，從美國勞工部公布的失業保險金申請人數來看，已經逼近2001年時的高點，反映出民眾消費能力的進一步惡化，反映出來的就是零售數據的衰退，尤其在科技產品上。
以蘋果為例，雖然第三季財報亮麗，iPhone也是熱銷，但從產業內部數字來看，iPhone的出貨表現其實是低於預期的，而且有可能進一步擴散到其他科技產品上。
至於占需求四成的企業部分，鄭名凱預期，未來幾個季度將會面臨急速衰退，因為企業需求主要是以金融業為主，而目前金融業都面臨大幅虧損，並大舉裁員，在企業獲利以20年來最快的衰退情況下，自然難以發揮帶動需求的效果。
雖然也有人寄望於新興市場，但鄭名凱認為，從半導體銷售數據及美國電子產品零售數據來看，新興市場還無法完全消化先進市場的缺口，況且這一波全球金融風暴也掃到包括俄羅斯、印度和中國等主要新興市場。
不過，這次也不是完全沒有好消息，尤其是供給面明顯較上次受到良好控制。鄭名凱指出，2001年的大幅衰退多少是因為2000年的超高基期，那時候半導體的B/B值一度飆高至1.4 以上，最後的結果自然就是劇烈的修正。但在2007-2008年，產能成長明顯低於整體經濟，半導體B/B值從2007年7月以來也是低於1。
從科技業生產成長表現來看，鄭名凱分析，2001年花了20個月才回到正成長，但考量2000年的產能狂飆，這次的修正會比較像1991年，當時則花了13個月，而目前處於第9個月。
而回到科技股，鄭名凱指出，以股價淨值比來看，雖然目前已經低於2001年的低點，但並不代表修正已經結束，因為觀察2001年，股價淨值比的修正是花了20個月來到到谷底，目前大約處於第15個月，再考量淡旺季因素，科技股有機會在明年第二季落底，第三季展開全面的回升行情。
鄭名凱強調，在年增率和季增率數據表現都不理想的情況下，預期科技股會持續隨著市場修正，在目前的情況下，他看好三星電子、Infosys和台積電，但建議投資人避開鴻海、聯想及鴻準。
【2008/10/23 聯合晚報】