散戶投資人正逐漸重返美國股市，這讓審慎的多頭宜多加三思。
利多的動能--包括企業盈餘強勁，經濟數據改善及聯邦準備理事會(Fed)進一步購買公債--支撐S&P 500指數自8月底以來大漲了17%。美國股市已突破4月所創的2010年高點，上漲到了2008年雷曼銀行倒閉前以來的高點。
可以想見，這波漲勢亦引發了投資人的看漲氣氛，誘使他們重新返回股市。美國散戶協會(AAII)調查結果顯示，上周為止，48%的投資人看漲股市，創2007年2月以來高點。看空者則佔27%，創2006年1月以來低點。
而且他們的資金似乎也隨之進入了股市。近來流入美國股票基金--包括ETF--的資金，有四分之一係來自散戶投資人。自9月初以來，散戶投資人投入這些基金的資金約為20億美元，總投入資金則約為84億美元。這與8月，二次衰退擔憂彌漫之時，投資人自股票基金抽出達230億美元情況相比，呈現了明顯的反轉。
此時，這項支撐可能協助股市擴大近來的漲幅。然而，這可能也意味這波漲勢已屬末期。散戶投資人通常是落後指標，他們是對過去的表現做出反應，而目預測未來的漲勢。哈佛大學講師Owen Lamont曾說，散戶投資人的資金能夠創造一段短期的漲勢，但鮮少能持續超過幾個月時間。
在2009年1月至2010年8月的漲勢中，散戶投資人流入股市的資金僅屬細流，而非洶湧，但散戶自股票基金抽出資金則達1620億美元。
散戶投資人重返股市，市場就應謹慎。今年內，前次漲勢氣氛高點係出現在春季末，正值股市賣壓即將湧現之時。與Fed對抗，或許並不明智，但與散戶隨波逐流，則是下下之策。