2024/12/23 05:30  
台股過去有耀眼的元月行情，再加上川普即將就任的變數，2025年的元月應會比較不平淡。（路透）
■魏錫賓
農曆年前後的歡樂，經常外溢至股市。台股過去有耀眼的元月行情，從2000年至2004年共5年的1月份，不僅年年上漲，而且平均漲幅達13.4%；因此，1月曾相當受到投資人期待。這幾年元月的榮光不再，但川普即將就任，2025年的元月，應會比較不平淡。
川普將在2025年1月20日就任，而台股因逢春節假期，從1月23日至2月2日休市，2月3日是蛇年的開始交易日。算上時差，川普即位後，台股只交易2天就開始長假期的休市，市場需要迅速消化川普震撼，似難樂觀聚積買盤；然而，很巧合地，川普前次總統任期自2017年1月20日起，在他上任後，台股也僅交易2日就開始春節假期的休市。不確定性雖高，但2017年1月，台股仍約上漲2.1%。
金融市場不會只受一個人影響；資產的價格變化與經濟表現息息相關。先看總體經濟，在川普勝選前，世界銀行（World Bank）在2024年6月估計全年經濟成長率約為2.6%，2025年可成長2.7%，而國際貨幣基金（IMF）於2024年10月發布的經濟展望，則預測明年全球經濟成長率為3.2%，與今年一樣。世界銀行及IMF另分別預測美國今明2年的經濟成長率是2024年的2.5%、2.8%及2025年的1.8%、2.2%。
在應對通膨的高利率環境下，這2年的全球經濟表現與過去相較算是差強人意，而美國經濟則不僅未陷入衰退，還繳出溫和成長的成績單。這是川普未當選美國總統之前的狀況。
特立獨行的川普，多有異於一般經濟學家的想法，其提高關稅、降低營業稅、驅逐非法移民等政見，雖都有推升物價上漲、限制聯準會（Fed）寬鬆貨幣政策幅度的副作用，但他也有放寬監管、增加石化能源開採等主張；整體而言，川普效應對經濟的影響似乎可以預測。
在川普當選後，才發表的對美國明年經濟表現的看法，應屬12月中才剛召開的美國聯準會之聯邦公開市場委員會（FOMC）對經濟的預測最受注意，該會委員們對今明兩年美國經濟成長率預測值的中位數分別是2.5%及2.1%，都較9月時的預測提高。
川普的政策推升了美國通膨、政策利率的預期，經濟表現則維持平穩。若這樣的預測成真，可以想見股市恐不易有過激的表現，尤其是因美股正處於歷史高點處，需要經濟、資金面有更多柴火，才能更為旺盛地往上衝；而投資人等待許久的美債多頭，可能也和降息速度一樣，不會來得太快。在這些因素下，同時支撐著美元的強勢。
台股呢？在金融海嘯之後，12月的台股，只有在2018及2022年下跌。自2008年至2024年的17年中，台股12月上漲者有15年，但今年12月的年底作帳行情欲振乏力，多數個股載浮載沉，部分則分別振盪著向高點或低點的原有趨勢行去。在多頭走勢下，今年12月的最後幾個交易日，應還是受到期待。
至於元月行情能否來一波？不管有沒有川普，若單純從這幾年的台股表現來看，2、3月的農曆年後行情，反而更值得期待。