2024-09-19 11:06:31 記者 郭妍希 報導
聯準會(Fed)一口氣降息兩碼，美國長債殖利率卻不跌反升，顯示原本預測經濟將衰退的債市、如今期望落空。外媒分析，Fed主席鮑爾(Jerome Powell)看來並未偏鴿或偏鷹，而是對經濟前景非常樂觀。
Barron`s、MarketWatch 18日報導，資產管理機構Conning北美投資長Cindy Beaulieu表示，整個殖利率曲線跌得過低、過快，雖然Fed決定一開始就降息兩碼，但鮑爾向市場溝通的訊息是，Fed未來對於降息將謹慎行事。

Beaulieu認為，經濟仍舊穩健、消費者並未躺平，以此來看，長債殖利率上揚確實合理。她預測，年底10年期公債殖利率可能會略高於4%、甚至來到4.25%。「雖然市場一直在談論軟著陸，但債券殖利率跌到這麼低、像在反映經濟即將衰退。」

Beaulieu表示，有鑑於經濟大環境仍充滿不確定性，她不打算大舉延長債券投資組合的存續時間，也不認為Fed可順利讓通膨率回落至2%目標、尤其是在持續降息的情況下。

市場原本擔憂，若Fed一口氣降息兩碼，可能暗示決策官員對美國經濟展望感到恐慌。然而，FOMC更新的經濟展望摘要卻緩解了市場憂慮。Fed預測，直到2027年為止，實質國內生產毛額(GDP)每年都有望成長2%，失業率則會在4.4%觸頂。

鮑爾18日在貨幣政策會後表示，未看到經濟有任何跡象表明，陷入衰退的機率已然偏高。他說，經濟仍以穩健的速度成長，通膨也在逐漸回落，就業市場也在相當強健的水平。

至於9月為何降息兩碼？鮑爾解釋，這是因為降息循環本該7月就可展開、只是當時Fed並未看到7月非農就業報告如此疲弱，再加上今(2024)年夏季Fed愈來愈相信通膨能持續朝2%邁進，因此作出這個決定。

Harbor Capital Advisors投資組合經理人Jake Schurmeier表示，Fed距離中性利率還有很多空間，且他們也不再擔憂通膨，因此現在採取風險管理措施、加快展開降息循環，是很合理的舉動。

換言之，鮑爾樂觀預測，Fed能設法降低通膨、同時不讓失業率上升。他也暗示，將一部分降息集中到寬鬆循環前期(也就是2024年最後幾個月)，可讓利率在2026年中穩定朝中性水位靠攏。
MarketWatch報價顯示，紐約債市18日尾盤時，對Fed利率政策較為敏感的2年期公債殖利率上漲1.1個基點至3.602%；10年期公債殖利率上漲4.4個基點至3.685%；30年期公債殖利率攀升5.4個基點至4.007%。(註：公債價格與殖利率呈現反向走勢。)

(圖片來源：shutterstock)

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