妙音 發達集團副總裁
來源:財經刊物   發佈於 2024-08-24 08:19

新聞幕後/中信金公開收購新光金 戰線延長埋下三個伏筆

記者朱漢崙/台北即時報導
2024年8月24日 週六 上午6:23



中信金控總經理高麗雪昨晚在證交所舉行重大訊息說明,宣布以每股14.55元的收購價,爭取新光金股東的支持。記者曾吉松/攝影
中信金在周五晚間宣布了全盤的收購計畫,不但現金搭換股被稱為高招,尤其中信金比起台新金的出價高出30%,幾乎已可說「保送上壘」之外,後續的戰線延長,更埋下三個伏筆,將考驗金管會的處理智慧,並且使得「新新併」的股東臨時會之前的最後過戶日,幾乎已不具意義。
據了解,中信金真正所著眼的,是等到了10月9日的「新新」股東臨時會,去參與換股,把手上所持有的新光金股票,轉換為台新金的持股,是否得趕在最後過戶日之前去取得合併案的反對權,對中信金而言根本已不重要。
外界所矚目之處在於,中信金究竟是否來得及在「新新併」的股東臨時會前最後過戶日,亦即9月10日之前收購?答案是否定的,出乎外界一般的認知,恐怕中信金在9月10日之前,一張股票都買不到,除了金管會對公開收購的准駁之外,更重要的是,即使金管會在所謂的送案之後的15個工作天之內准了,但由於新光金的股票,得在整個公開收購完成之後才能一次交割,因此,在9月10日之前,實際上是中信金「一張新光金都買不到」。那麼,中信金圖什麼?
就如同高麗雪所說,相信主管機關會在「保障新光金全體股東權益」之下,作合法合規的處理,這代表公開收購的行動仍會持續,根據公開收購規定,收購期間最短20天,最長50天,亦即,即使中信金所收到的新光金股票,不能參加股臨會的投票,但是,一定能參加新光金對台新金的換股,同時極有可能成為持股台新金2成的最大股東,屆時恐怕戰線延長的程度,將遠超乎現在市場外界的想像,同時上述所埋下的三個伏筆,也將考驗金管會處理的智慧。
首先,中信金倘若在限期之內真能完成51%的新光金股票收購,屆時透過換股,後續將成為台新金控持股2成的最大股東,此時,雖然的確發生金管會所不想看到的「金金分離」問題,但由於中信金並非「偷跑」,而是經過金管會所核准光明正大進行公開收購,因此金管會亦可說難以找到要中信金限期賣出持股的正當性,這時為了避免上述難解的習題,即使「新新併」股東臨時會通過合併案,但最後金管會亦有可能因為中信金已取得51%新光金控制權,而不允新新併。
第二個伏筆,則在於當中信金成為台新金最大股東之後,倘若金管會又核准了「新新併」,這時中信金將成為合併之後的台新新光金控的最大股東,亦有更多的籌碼可以發動公司的董事會改組,亦將挑戰原本新光吳家的經營權。
第三個伏筆,也是最驚天動地的,就是倘若中信金要繼續發動去併購台新新光金控,那麼這場新光金合併之戰不要說二家了,到最後甚至「三合一」,雖然這種改變驚天動地,很難想像,不過多位法界人士指出,若從現行法規來看,「的確沒有禁止的空間!」
這三個伏筆,每個都是超級大難題,也都是金管會在核准中信金公開收購一案時,所必須深謀遠慮的地方。但重點在於,中信金此次的出價,硬是比台新金的11.32元多了超過3元、達30%,除了得到許多散戶股民,連新光金自己的員工都希望參加收購之外,中信金高招的地方還特別安排了「換股」,並以此呼應台新金強調用換股,而不是股東直接拿錢走人的說法,中信金這裡「又有錢,又有股票可以拿,讓新光金股東也有參與合併後金控的成長獲利的機會。」
而且換股中信金的號召力自不在話下,這些理由,均使金管的難以不核准中信金所提出的公開收購案,否則外界也會質疑金管會的決策是否有害股東權益。
正因為上述的理由,這也使得9月10日的新新併股東臨時會的最後過戶日,已經不再成為中信金認為的決勝點,反而中信金的眼光放得更遠,已把主戰場拉到後面,甚至不排除未來去進行「三家金控的合併」可能。
此外,這次中信金採取現金搭換股的方式,也為自己省下不少銀彈,總收購規模裡,現金支出只有360億,等於中信金一年的獲利還有找,其他近千億的價值全都和換股有關,也為中信金帳上省下不少錢,這個「現金搭換股」的收購模式,亦可說為金金併的公開收購模式首開創舉。
然而,面對中信金、台新金兩家金控的「雙龍搶珠」,最頭痛的現在是金管會,如同走在鋼索上,尤其中信金出價之後,更發揮引來「股民護體」的效果,連外資想來應賣的都不在少數,而中信金更打著「保障新光金股東權益的旗號」,就如同總經理高麗雪所說,讓新光金小股東有選擇的機會,金管會該何去何從,台新金、中信金誰最後能得到金管的的青睞併購新光金?已引人拭目以待。

評論 請先 登錄註冊