陸股解碼／地產投資旺 軟著陸機率高
【經濟日報╱滕印】 2010.08.15 05:28 am
上周滬深股市震盪調整，向下考驗2,600點支撐，雖然兩度跌破，但最終均頑強收回。
基本面方面，上周三統計局公佈的宏觀資料總體符合預期，例如7月份消費者物價指數3.3%，雖然創2008年11月以來新高，但普遍在市場預期之內，且該數位很可能為全年高點，通膨壓力可控。
這些數據之中仍有兩個好於市場預期，一是出口創歷史新高；二是房地產投資增速依舊保持旺盛，地產商開發熱情依舊較高。
如果按一年的開發週期計算，第四季開始商品房供給就將放大，房地產行業軟著陸的機率正在加大。在這樣的背景下，與地產相關的類股表現相對突出。
截止上周五收盤，上證綜指報收於2,606.70點，全周下跌51.69點，跌幅1.94%；深證成指報收於10,886.57點，下跌56.37點，跌幅0.52%。兩市日均交易量仍在人民幣2,000億以上，交投保持活躍態勢。
上周大陸央行公開市場操作從銀行間市場淨回籠人民幣670億元，回籠力度有所加大，這也是大陸央行連續第四周淨回籠資金。在通膨壓力有所加大的情況下，除公開市場操作外，大陸央行是否會動用其它調控通膨手段成為市場關注的焦點和影響行情發展的重要變數。
值得關注的是，大陸銀監會發布通知，要求對銀信合作進行規範，表外資產應今明兩年轉入表內，並按照150%的撥備覆蓋率計提撥備，以及較高的資本充足率計提資本。銀行可用於放貸的總量將受到限制，寬鬆的貨幣政策正逐步回歸常態，調控政策短期難以出現放鬆。
另外，農行自7月15日上市以來，在「綠鞋」機制的保護之下始終沒有破發。本周一開始，農行將失去「綠鞋」的保護，農行能否守住發行價將面臨考驗。
如果未來一段時間大盤處於弱勢形態，農行可能面臨跌破發行價的風險，其對銀行股市場定位的傳導效應值得警覺。
總體來看，宏觀經濟數據出台後，如果短期沒有進一步的調控措施出台，市場仍有上衝動能，但考慮到調控政策的不確定性，市場衝高後震盪調整壓力可能進一步加大。
（作者是光大證券策略分析師）
【2010/08/15 經濟日報】@ http://udn.com/