麥格理：長鋼跌價風險大於扁鋼 東鋼、豐興表現劣於大盤
2008/10/02 11:30 鉅亨網
【鉅亨網記者蔡佳容˙台北】 大陸鋼價大幅滑落，台灣鋼鐵產業也陷入愁雲慘霧 ，麥格理證券傳統產業分析師韋思高(Scott Weaver)指出，由於台灣鋼鐵產業與大陸連動性極高，因此首度將 東鋼 2006(TW) 和豐興 2015(TW) 列入觀察名單中，並給予「劣於大盤表現」的投資評等，而中鋼 2002(TW) 的 目標價則是由35元調降至27元。
韋思高認為，大陸市場需求疲軟，房地產市場成長 也逐漸放緩，台灣鋼鐵族群將進一步面對鋼價下滑的壓 力，預估明年的獲利恐怕會比市場預期低上 30–50%， 股價也會有下探風險。
雖然台灣鋼鐵產業目前的主要壓力是來自於中國大 陸，但麥格理點出，台灣本身的需求也是疲軟的，因此 不用指望在未來兩年之內，擴大內需能夠支撐台灣鋼價和出貨量；儘管市場期待政府執行預算，基礎建設可望 在明年下半年增加，但其實也只能稍微彌補快速減少的 住宅和工商建設需求。
麥格理證券認為，近期長鋼下跌的狀況會比扁鋼來 得嚴重，並且衝擊長鋼使用量極大的營建業；其中東鋼 和豐興的產品就是以長鋼為主，受影響最深，投資評等為「低於大盤表現」，目標價分別為17和33元；而中鋼 則以扁鋼為重心，因此，中鋼股價雖然也是下跌，但跌 幅卻比東鋼和豐興小得多。
除了價格滑落的風險之外，韋思高表示，東鋼、豐 興和中剛的股價淨值比仍然偏高，平均約為 1.6倍；然 而，中國大陸的鋼鐵股目前股價淨值比僅 0.8倍，韓國 也只有1.2倍。而且這1.6倍比起2001年鋼鐵類股股價最 低檔時還高出了兩倍左右，因此近期 3檔股票勢必還會 持續走跌。