口紅經濟來了?老手曝5類股慘 3鋼鐵人將噴
工商時報 數位編輯 2022.12.20
台股示意圖。圖／本報資料照片

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今年因戰爭、通膨、封控及需求急凍，使電子業庫存爆炸，市場多認為庫存調整會到明年第1季結束，但專家預測，部分產業庫存調整時間會再延長1季，甚至2、3季，建議避開手機鏈、記憶體、電源管理晶片、晶圓代工成熟製程及工具機等5大類股，專家則看好鋼鐵、散裝，受惠中國解封，點名中鴻（2014）、燁輝（2023）和盛餘（2029）等3檔可布局。
為了打壓高通膨，美國Fed今年暴力升息高達17碼，明年終點利率估將升破5%，至少要到後年才有可能降息。萬寶投顧投資總監蔡明彰表示，明年將整年處在高利率環境，民眾消費需求只剩剛性需求，將會出現口紅經濟。所謂口紅經濟就是女性消費者節衣縮食，不敢置裝買化妝品，最簡單，塗個口紅。
蔡明彰指出，在口紅經濟下，手機銷售更慘，蘋果iPhone 14賣不好，更不用期待非蘋手機。最近非蘋手機晶片霸主聯發科（2454）走勢奇怪，突然在680元出現跳空缺口，表面外資調降目標價，但有人擔心，中國解封初期很混亂，非蘋手機在明年農曆年的需求旺季會低於預期。
記憶體、晶片供過於求 晶圓成熟製程砍價
記憶體最大問題是供給過剩，DRAM價格11月跌1成，連跌7月且跌幅擴大，12月後將續跌。Gartner預估DRAM在明年前9月，NAND Flash在明年前6月都將供應過剩，換言之，記憶體庫存調整，將延長到第2季及第3季。
晶圓代工成熟製程傳明年第1季降價1成，產能利用率力守5成，晶圓代工從投片到產出需2～3個月，所以現在晶圓代工營收是2～3個月前投片的產品。
蔡明彰分析，聯電（2303）、世界（5347）、力積電（6770）等3家成熟製程廠，力積電營收衰退最明顯，營收高峰落在5月74億元，但一路下滑，11月只剩45億元，較高峰大減27％，表示力積電客戶在2月沒有庫存壓力，但第3季砍單的壓力加大了。
力積電有代工驅動IC、電源管理IC、記憶體IC等，答案很清楚，這些晶片供過於求，是造成力積電營收大減主因。力積電及電源管理晶片指標矽力*-KY（6415）目前仍在季線之上，不過力積電未來營收若未止跌回升，中期走勢就要保守看待。
台鋼鐵股漲一波 若拉回可布局
不過，中國解封將增加鋼鐵、散裝輪需求，客戶庫存回補可望提早在明年第一季發生。蔡明彰表示，中國政府推動基礎建設、支持房地產，會有實質且穩定的需求，陸廠寶鋼開漲價第一槍，明年元月盤價每噸漲50至200元人民幣，中鋼（2002）明年元月冷熱軋盤價，僅每噸漲500元新台幣，但越南河靜鋼廠2月盤價每噸調整25至55美元，顯示中鋼2月盤價應會跟漲。
台鋼鐵股近來漲一波，若拉回應站在買方。寶鋼11月底部起漲22％，冷熱軋為主的華菱鋼鐵漲30％。這波中鴻（2014）低點起漲近4成最突出，但要注意下次鋼鐵產品漲價的個股，燁輝（2023）、盛餘（2029）為國內前兩大鍍鋅烤漆廠，上游中鋼的電鍍鋅鋼捲元月持平，但2月可望漲價，給予燁輝、盛餘漲價理由。
蔡明彰提醒，產品報價不漲，鋼鐵股不會動。景氣循環股邏輯不一樣，營運谷底低基期，產品報價由跌轉漲，就切入布局，虧損鋼鐵股對產品漲價較敏感，股價中期漲幅會較大。中鴻第3季每股虧0.78元，因此冷熱軋產品漲價，股價就大漲。第3季燁輝、盛餘EPS分別虧損0.19元及0.48元，一旦鍍鋅烤漆產品漲價，將複製中鴻模式。
（旺得富理財網 馮恩惠）
※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
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