【聯合晚報╱記者張家豪/台北報導】 2008.10.01 03:01 pm
歐系外資券商主管表示，台股全面禁止放空，前提應該在於美國7000億美元的紓困方案通過後，能夠在短時間內為市場帶來觸底反彈的提振作用，才有真正的意義。否則的話，只是延緩未來二周股市下跌的速度，一旦限制解除後，投資人應當留意，籌碼一次湧現，市場波動的風險將會大幅提升。
金管會為了挽救台股頹勢，強力打擊空頭，宣布今日起，為期二周暫時禁止放空。由於先前市場上對於外資借券，或趁政府基金拉抬之際，拋售持股，爭議不小。禁止放空策略實行後，能否幫助台股躲過這場風暴，外資分析師都沒有肯定的答案。
外資主管表示，造成台股下跌，是外資在市場上賣股票，卻不是借券放空的關係。外資法人在台灣能夠放空操作的限制很多，檯面上合法的方式 (on-short)，是透過證交所或者向保險公司、投信法人等借券，限制嚴格，能夠借到的數量不多，更何況是現在市場處於非常時期。
若是透過境外借券 (off-short)的方式，一般利息成本比較高，而這些持有股票的機構投資人，願不願意借券給他人，來打壓自己的投資組合部位，也是另一個存疑的問題。
一般外資法人在股市操作上，大部分採取「市場中立(Market Neutral)」原則，同時在買賣間作一個對稱的組合(Pair Trade)，以降低風險。以下游硬體產業為例，基於看好品牌的理由，選擇「買華碩和宏碁、賣仁寶與廣達」，只有在前者下跌，後者上漲時，才有發生虧損，但風險已在控制之內，發生的機率不大。
台灣因為借券限制嚴苛，所以外資多採取期貨避險的策略。外資主管認為，當各國政府紛紛禁止放空之際，台股跟進只是持早的事情，不過，是不是真的能夠延緩股災擴散，或達成止跌的目的？
理論上，這項措施應該是肯定美國紓困方案通過，確實讓市場在短時間內能夠觸底反彈，才有意義。但迄今還有一些未爆彈，一些機構法人也預測，台股理應跌落4500-5000點位置，才算合理，除非永遠禁止放空，否則投資人應當留意，未來限制解除後的市場波動會更大。
【2008/10/01 聯合晚報】