美銀分析師哈奈特認為Fed緊縮作為暫不會轉向，現金再度為王



2022年11月7日 週一 上午8:49


【財訊快報／陳孟朔】由於美國聯準會(Fed)立場仍然鷹派，現金再度為王。美銀策略師哈奈特(Michael Hartnett)在10月非農就業報告後表示，Fed不會在通膨居高不下且失業率處於低點的情況下，轉變貨幣政策立場。此外，他也關注美國11月8日的期中選舉對市場的影響。 現金為王的時候再次到來。由於Fed立場仍然鷹派，投資人湧入現金避險，為新冠疫情爆發以來之最。

美國銀行援引EPFR全球數據的一份報告指出，截至11月2日當週，有621億美元的資金湧入現金類資產。從10月初的四季開始，累計有1940億美元的資金湧入現金，這是自2020年第二季以來的最快現金流入。

近日媒體報導，海外央行們也似乎正在為美元爭奪戰做準備。最近幾週，他們正將持有的美國公債從Fed託管帳戶中轉換成現金，並轉入隔夜Fed逆回購工具中。

今年10月，就連長期抨擊現金是垃圾的橋水基金創始人達利歐也改口，「我不再認為現金是垃圾。以現有的利率和Fed縮減資產負債表的情況，它(現金)現在幾乎是中性的——既不是非常好的交易，也不是非常糟糕的交易。換句話說，短期利率現在是合適的。」

在其他資產類別方面，全球股票基金流入63億美元資金，而近40億美元資金從債券中撤出。

今年華爾街最準的分析師哈奈特在10月非農就業報告後表示，數據顯示，雖然失業率攀升，但美國企業在10月報告強勁的招聘和薪資成長。他預計Fed不會在通膨居高不下且失業率處於低位的情況下，就轉變貨幣政策立場。2023年的失業情況可能會是政策轉折的催化劑。Fed結束緊縮政策需要經濟衰退和信貸事件，從而推動新的牛市。

具體來說，美銀預計，由於「衰退衝擊」，股市可能會在明年春季觸底。在通膨、利率和美元見頂之後，投資人應該賣出美元，並買入30年期美國公債、高收益債券、新興市場資產。

美銀的牛熊指標連續第七週保持在「極度看跌」水準，這是自2008-2009年全球金融危機以來最長的時間。極度看跌通常被視為反向指標，也就是物極必反，是一個買入信號。

哈奈特也指出，要關注美國期中選舉對市場的影響。共和黨人獲勝將意味著更為收緊的貨幣政策和進一步倒掛的殖利率曲線。而民主黨獲勝將意味著更寬鬆的財政政策和更陡峭的殖利率曲線。目前的形勢是，民主黨可能會失去在眾議院的多數席位，該黨正在尋求保持對參議院的微弱控制。