周董 發達集團副總裁
來源:財經刊物   發佈於 2022-10-03 01:06

ABF三雄目標價 匯豐大砍

ABF三雄目標價 匯豐大砍
工商時報 簡威瑟 2022.10.03
ABF三雄明年訂單能見度極差,南電推測合理股價調降至130元,欣興、景碩評等為中立。圖/Unsplash

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ABF產業前景爭辯不曾停歇,隨終端需求籠罩陰霾,保守派勢力持續抬頭,匯豐證券最新指出,ABF明年訂單能見度極差、面臨大客戶砍單,加上供應商為確保自身訂單展開激烈競爭,不利營收與毛利,大降ABF三雄股價預期,尤其南電(8046)的130元是市場最低。
觀察內外資研究機構對ABF多空爭論,保守派勢力愈來愈龐大,摩根士丹利、美銀、匯豐、中信投顧、富邦投顧、國票投顧等,對後市都持審慎觀點,多次降評或下修南電、欣興、景碩等三大指標股目標價,ABF族群股價確實不斷下探,迄今仍然持續破底。
匯豐證券於6月開啟ABF族群基本面研究後,對ABF三雄就持保守觀點,與當時市場主流意見大相逕庭。匯豐提出,自第二季底以來,ABF三雄股價平均跌幅26%,看似修正劇烈,但由於主力客戶砍單,明年訂單能見度極低,最差情況恐還沒到來,加上匯豐研究團隊才剛下修全球PC出貨量,更是不利ABF的用量,最新估計ABF將從原本微幅供不應求1%,逆轉成為供過於求5%。
富邦投顧指出,根據最新產業調查,ABF第四季將不會再有漲價,且受到GPU需求惡化,以及PC、NB需求走弱影響,ABF明年上半年也無法漲價。
匯豐賦予南電「賣出」投資評等,看法最為保守,推測合理股價從210元大砍到僅剩130元,是內外資研究機構最低者;對欣興、景碩投資評等均為「中立」。
中信投顧針對欣興提出,第三季開始,部分客戶面臨庫存調整壓力,美系客戶新款筆電規格更新幅度有限,預期銷量熱度不如智慧機產品,另一大美系客戶則因PC市況疲軟、庫存堆高,影響後續拉貨動能,加上BT載板下半年面臨較大價格競爭壓力,第四季營運可能較第三季微幅衰退。
景碩方面,富邦投顧說明,景碩7、8月營收合計遜於市場預期,估計第三季營收很可能劣於市場期望。放眼第四季,因GPU需求不振與庫存調整,景碩來自輝達的ABF訂單預計季減20%~30%,營運下檔風險高,加以Android陣營智慧機復甦有限,意味景碩BT載板業務第四季疲軟,單季營收將較第三季衰退。

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