大摩示警 成衣OEM廠訂單恐下滑
工商時報 李娟萍 2022.08.20
期美國零售業巨頭包括Target、Walmart、Kohl’s等百貨公司，積極去化庫存，成衣類銷售減弱。圖／美聯社

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近期美國零售業巨頭包括Target、Walmart、Kohl’s等百貨公司，因通膨高漲影響民眾消費意願，紛紛下修財測，並積極去化庫存，成衣類銷售減弱，大摩示警，明年上半年OEM訂單能見度低。
近期市場樂觀預期，成衣和鞋類終端需求和庫存狀況，沒有想像的差，台系紡織成衣大廠儒鴻及聚陽股價，8月以來分別反彈11％及25％，製鞋大廠寶成8月以漲幅也逾8％。
但外資券商摩根士丹利認為，這種想法風險很高，因為美國成衣銷售的成長動能正在消退，零售商面臨庫存壓力，可能導致OEM廠未來更多下行空間。
從美國零售商的財報及展望，可以看到成衣類別的壓力，美國服裝零售額正在減弱，Target指出，第二季成衣銷售下降，低於公司預期的2.6％。
Walmart也指出，成衣銷售進一步降價。Walmart繼續將成衣類視為第三季度存在庫存問題的類別，此外，還有其他日用品類別，如家居、電子產品、體育用品等庫存待去化。
由於通貨膨脹抑制了消費者支出，為中低收入客戶帶來壓力，以中低收入戶為主要客源的Kohl’s百貨，下調了2022年全年銷售展望。
美國7月服裝零售額月減0.6％，年減0.2％，相較於6月是年增1.8％和5月的年增3.7％，顯示通膨上升，使成衣消費支出減弱，並帶來產品單價下滑的壓力。
這也導致成衣OEM廠對今年第四季前景，抱持謹慎態度，訂單恢復時間不確定。香港成衣大廠晶苑集團（Crystal）指出，美國客戶正在削減訂單，並認為這些客戶的訂單，最早恢復時間可能落在2023年第二季至第三季，此一說法與台廠儒鴻情況一致。
大摩認為，即使到2023年上半年末，OEM廠訂單可能還不是真正的底部。
由於2022年上半年基數甚高，尤其是成衣OEM廠（大摩研究的個股，成衣OEM廠2022年上半年營收平均成成長16％，而鞋類OEM廠的營收，平均年增長6％），由於品牌商及零售商在供應鏈及物流中斷的情況下積極下訂單，造成品牌商及零售商庫存偏高問題。
即使庫存在2022年底順利消化，但在供應鏈正常化、港口擁堵緩解、總體經濟放緩，以及消費者更審慎的採購行為之下，成衣OEM廠2023年上半年訂單下滑的可能性大，大摩認為，成衣OEM廠訂單能見度低。

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