經濟未能有效改善前 原油價格仍偏弱
KGI凱基期貨 2008-09-25
紐商主要能源：
本週輕原油又再度回到百元之上，不過在週三公佈原油庫存後，雖出現連續第5週減少，但原油價格卻逆勢收歛，可想而知需求的走弱，已儼然成為影響油價走勢的主因，根據美國能源部統計報告全美地區過去4週的每日消耗量，比去年同期減少6.6%，同時也是2003年以來最低，另外我們從颶風侵襲，導致平均產能下滑，仍無法阻擋這波跌勢，加上歐美經濟正面臨的金融危機，更加深市場對於經濟衰退，將造成能源需求衝擊，而在汽油庫存方面，連續第九周減少，市場仍未透露出任何反彈跡象，顯然在短期間油價或許會有些微震盪，可能來自產油國的因素，甚至美元的強弱走勢，但從整的大環境來看，在國際經濟未能有效改善前，對於原油價格還是偏弱格局看待之。
EIA上週原油庫存較前期減少150萬桶而較去年同期減少3,040萬桶，汽油部分則是減少590萬桶，較去年同期減少1,270萬桶，燃油部分則是減少30萬桶，較去年同期減少80萬桶。
技術面，輕原油自上週三開始，一連出現四天強彈，大幅度收斂了九月份的跌勢，KD指標迅速由20穿越50往上延伸，短期均線也有轉而翻揚向上的情形，不過在連續月走勢圖上則是年線未有效站穩，年線攻防將是近期強弱觀察重點。
燃油自上週五以來，出現較為明顯翻揚走勢，重新站回了3美元的整數關卡，暫時抵擋了空方摜殺力道，並且一舉收復了5日以及10日均線，週線目前似乎也露出反彈的曙光，然而在3美元附近壓力頗大，若能先守住五週均線，才有機會做進一步的突破。
汽油在本週一舉收復五日均線，五日均線也順勢往上與10日均線形成黃金交叉，雖多方拉台意圖頗為積極，然目前從週線觀察，中長期仍屬於下降趨勢不變，加上年線在週一週二都未突破長線仍顯弱勢，因此即便上週收長下影線暫時止住跌勢，但在短期間未站回5週均線前，仍以反彈視之。
從CFTC至2008/9/16日止公佈的期貨場內多空，輕原油總未平倉增為1,241,469口，基金多增空減，淨多單增為19,379口為總未平倉的1.56%，價差單則增為361,813口，商業端空方加碼較多，淨空單為20,223口為1.63%，散單淨多單增為844口。燃油總未平倉增為217,338，基金空單加碼較多，淨多單減為14,291口為總未平倉的6.58%，商業端則多增空減，淨空單減至20,245口為11.59%。RBOB汽油總未平倉減至200,068口，基金端多方減少較多，淨多單減為37,650口為18.82%，商業端空方減少較多，淨空單減為42,945口為21.47%。
天然氣近一週震盪幅度頗大，基金部位轉為加碼多方，然震盪的幅度不遜於前週，週三盤中一度挑戰9/18高點不成，最後僅守在5日均線附近，多方雖企圖拉抬，但空方仍不干示弱，屢出現長黑吞噬漲幅。就週線上看來，目前轉以上影線紅K棒型態呈現，若能站穩五週均線，多方或許有機會再奪回主導地位。
EIA公布至9/12日止庫存數據為29,720億立方英尺，較前期增加670億立方英尺，較去年同期減少1,420億立方英尺。
在CFTC籌碼面公佈至2008/9/16日止的場內部位變動，總未平倉減為928,762口，基金部位多增空減，淨空單減至171,051為總OI的18.42%，價差單略增為307,257多，生產端為主的商業部位空方減少較多，淨多單增為130,383口為14.04%，散單則多減空增，淨多單減為40,668口為4.38%。