本帖最後由 010 於 09-12-31 21:52 編輯
2009年台股以8188點年度最高風光封關，相對於去年收盤指數，漲幅為78.3%、以年度低點計，上漲了96.6%、若從3955低點起算，更是大漲了107%，台股在失落了十年之後，首次在國際股市中昂首闊步。對於2010年的展望，市場共識性相當高，整體看上著毋庸議，但對於農曆年前後則多抱持警戒，要如何穩穩賺到2010年的第一桶金呢？本期先探綜合線型位置、Q1業績、2010年產業趨勢等，篩選出連結元月行情到農曆封關前的15檔超級黑馬，以供忠實讀者新年度新佈局時參考。
2010年空頭的風險在哪？
2010年多頭最擔心幾件事情，一、全球央行升息，二、各國政府救市措施退場，三、美元指數逆轉，國際金融市場恐將震盪，四、台股月線的9月KD指標分別越過90與80，行情再往上的空間還有多少？
簡單的結論，只要失業率未連降六個月、以及CPI未急速拉升，相信美國與中國都沒有條件升息，預估升息時間最快將在2010年第三季之後。而倘若政府敢退場，則意味著金融市場已經回到正常軌道，理應開始反應景氣行情才對。觀察美元長期走勢，每年年底因為跨國企業匯回獲利結帳，因此美元慣性會轉強一個月到一季，這與日圓慣性在每年3月份（會計年度結束）轉強一般，同樣是季節性的波動。因此倘若想要將美元換成澳幣、歐元或其他幣別，則2010年1月份以及美元指數78-82區間，將是不錯的時機點。
台股從3955低點起算已經連漲13個月，9月KD值分別為91.8以及83.3，有資深的投資人說，他從來沒有看過，台股連漲13個月都不回檔的，因此心態極為保守。不過過去一年來，在磅礡的資金流衝擊下，有多少技術面的慣性，像是黃河決堤一般的被改道，倘若2010年的資金面依然不弱，則多頭當然不介意再打破月KD的慣性，讓空頭再飲恨一次。台股上漲至此，很容易就可以找到多頭應提防的事項，但是空頭應該擔心什麼變化呢？資金面尤其是中國的態度與資金，將是空頭最難以評估與預防的風險所在。
9月D值上80，多頭續航率達九成
觀察從民國55年（1966年）到現在，9月KD指標當中的D值，有11次越過80以上，爾後的走勢，卻與大家的印象恰恰相反。統計過去10次D值站上80，有9次指數還能繼續上漲，多頭續航率高達九成，而平均再續漲的時間為7.5個月，平均漲幅則高達76.3%。倘若將民國61年與75年這兩次狂飆的異常強勢剔除，其餘8次，仍然平均續漲了5.1個月，平均漲幅為24.6%。其實KD指標的解讀與足球比賽類似，倘若球在空方球門之前流連時間較長，這不正是多頭大好的趨勢嗎？觀察降為弱勢的波段，9月KD的D值往往無法觸及80就整波回檔了，D值能站上80，或將是高檔鈍化的啟動訊號。未來9月K值逐漸向D值靠攏，到最後交叉向下結束波段行情，理論上仍須數個月的時間，當然，倘若國際股市出現連續長黑，或者兩岸關係生變，就另當別論。
年K線續紅機率高
2008年底，根據台股年K線（每一根K線代表一整年的走勢）的慣性，我們認為09年最起碼有弱勢反彈（結果比預期強，走出強勢反彈），現在同樣的類推，2010年台股繼續收紅機率仍大，不過漲幅將不若09年。
觀察A、B、C三處的年K線長黑之後，都沒有出現連續黑棒，第二年都有反彈，不過B、C二處都是弱勢反彈，之前長黑的三分之一位置都彈不過，因此造成第三年的年K線又再度收黑，反觀A處，第二年長紅棒收復三分之二，是屬於強勢反彈，因此第三年的年K線能夠持續收紅，不過漲幅縮小。再看D處，09年的長紅棒不但反彈超過三分之二，甚至幾乎將2008年的長黑棒完全吃掉，年K線結構上比A處還要強，可以預期，2010年即使漲幅低於09年，但也起碼是2000點以上的中紅棒機會較大。
從資金與政治來看，B處為民國79年12682資產泡沫破滅，當時李登輝任總統，塑膠、紡織等外銷產業出走，轉往中國佈局，又新成立15家新銀行，凍結1500億元資金；C處是民國89年網路科技泡沫破滅，台灣首次變天，陳水扁任總統，電子業開始出走到中國大舉投資。觀察B、C二處，都是台灣資金大流血的時候，因此休養生息的時間較久，打底的位置也比較低，而之後的波段攻擊，都無法越過長黑的起跌點。
提防一季的回檔
反觀A處，從民國62年514到188雖然回檔也很深，當時老蔣、小蔣二位總統在64年交棒，國內GDP維持數年高度成長，又沒有投資工具，資金也無外逃途徑，因此股市恢復得很快，低點也迅速墊高，並且在五年內就突破514的起跌點。目前的資金面則是明顯持續流入台灣，兩岸關係則是遠比A、B、C等三處為佳，尤其QDII放行之後，中資、外資的大買盤才正要過來，因此理論上，未來台股的走勢，應該比A處的年K線結構還要強勢才合理，9859高點的突破，應在情理之中。
年K線A處之後的14年，台股形成上升楔型，74年突破1000點之後，井噴式的攻向12682點，而B處之後的21年，則是形成收斂三角形型態，純粹就技術分析的型態學分析，倘若未來正式突破該三角型態上限（約9500點位置），以旗桿等幅估算，長線目標將遙指16000點。
在觀察指數的季K線（每一根K線代表一季三個月的走勢），在乙、丙二處，其KD指標都是打到20低檔附近才交叉向上，因此形成3098與4044等深度回檔八成的低點，不過在甲處，其KD值守在50附近就再度交叉向上，結構較強，因此65年257低點比起63年的188低點，明顯墊高不少。而目前丁處的KD位置，與甲處較為接近，後勢回檔低檔應該有限。
觀察台股過去43年的季K線走勢，很少連漲超過七季（季K線連七紅），曾經出現過波段上漲九季，不過途中都出現一季或以上的回檔（季K線小黑棒）。台股2009年已經連漲四季，2010年若再連漲四季，就打破前述慣例，因此必需提防，2010年起碼將有一季的回檔，而現在大家的共識性太高，都認為農曆年後的第二季題材性最弱，最適合示弱回檔。不過每一次大家都認同的事情往往都會出現變化，不是提早就是延後發生。
Centrino釋出新商機
從1月份的行事曆事項，或可觀察可能發生的影響。2009年12月底，不少投信因應法人客戶年底作帳贖回而不得不賣股票，而不少代操業者，也選擇在年底結帳，至於自營商，更是必須在年底賣出之後，才能算績效。歐美系統的外資在聖誕節前休長假之後，估計也在次年1月份重新回到崗位上。因此估計2010年1月份，將是外資、國內投信、自營商、代操等四大國內外法人同步回補的時點，元月行情值得期待。
東協加一自1月1日成形，在兩岸ECFA尚未簽訂之前，相關股是先以利空反應？或者直接反應未來勢必簽訂ECFA的之利多？仍有待觀察。1月7日美國舉行CES消費性電子展，根據網站上投票，最熱門的五大產品分別為：一、平板電腦（蘋果將在1月26日推出），二、3D TV（SONY推出），三、Google品牌手機，四、微投影機，五、簡易行動電腦等，相關個股股價已經提前反應。
其實還有一個新的趨勢正在改變。之前英特爾要求NB使用其CPU時，要搭配其Centrino晶片組成的無線網卡，近期英特爾已經釋出此項採購權力給NB廠商，影響所及，晶片的雷凌( 3534 )、瑞昱( 2379 )，組裝無線網卡的智易( 3596 )，以及智易的大股東NB大廠仁寶( 2324 )，剛好可以形成一串新的食物鏈。業者評估，雷凌、瑞昱的無線晶片效能不會比Centrino晶片差，但是價位便宜許多，應是首先受益者。智易目前也有出Centrino晶片的無線網卡，不過只佔仁寶供應量的一成，未來智易改採用雷凌、瑞昱的無線晶片，組成無線網卡，再出貨給仁寶的NB，由於價格具競爭力，應可提升其在仁寶的出貨比例。
本益比低於10倍抱得安心
1月16日兩岸MOU正式生效，兩岸銀行、證券、壽險業者在檯面下的合作與參股或者協議，都將可正式檯面化，將形成個別股的行情。QDII來台仍須兩岸政府放行，估計初期不會太快，但可視為2010年底選舉行情的催化劑。1月中旬，上海市長韓正將來台宣傳上海世博會，受惠股例如南僑( 1702 )、全家( 5903 )、泰山( 1218 )有機會再度轉強。而MOU與宣傳世博會同時在1月中發功，再加上2月13日到21日為農曆年長假，中國的消費熱潮緊接來臨，屆時中國收成股尤其是內需型通路股，或將再度轉熱。
1月10日之前將公布2009年12月的營收，將是業績題材的催化劑。每年年初大多是新產品的作夢行情，不過穩健的投資人，向來比較願意找尋有夢並且有業績數字的低本益比股，長線持有，相對於每天都在找尋補漲股，應該較為安穩。以預估2010年的EPS估算，本益比低於10倍的個股，將是值得年度持有的標的。例如獲得日本智能電錶無線傳輸模組訂單的訊舟( 3047 )，2010年EPS從3元起跳，樂觀一點還有挑戰4元的機會，目前股價26.35元，本益比在8.8倍之下。又如中國遷廠完成，業績將從1月開始上升的僑威( 3078 )，法人預估EPS約4元，目前股價32.45元，本益比也不過8.11倍。
泰豐進入20年來最好的一年
泰豐( 2102 )2010年EPS有機會挑戰3-4元，目前股價27.5元，本益比也在9.2倍之下。泰豐在1997年以第一家台商的身份進軍南昌市，老董事長馬紹進是獲得榮譽市民頭銜的唯一境外人士，2002年南昌市政府還曾敦請馬董事長擔任經濟顧問。中國國民人均所得正向4000美元邁進，泰豐的英雄品牌效應將逐漸轉強，中國汽車存量已經超過1億輛，其AM輪胎市場勢必比OEM市場更迷人，五年一次的AM景氣正好將從2010年開始。日前中國降低天然膠的進口關稅，對於泰豐江西廠成本下降相對有利。
目前泰豐的訂單能見度已經從金融風暴時的一週，拉長到現在的二個月，在台灣與江西廠都擴充產能之後，公司對於內部的要求是全產全銷，可見2010年應該是一個大旺年。已經有資深老員工表示，這是他在泰豐十幾、二○年來，本業最好的一年。觀察過去六年，在江西廠還在賠錢的情況之下，光靠台灣廠支撐，每年獲利大多維持在6.5億元，江西廠2009年第二、三季已經分別可以入帳1億元台幣，相當於每個月賺700萬人民幣，據悉第四季江西廠每月獲利已可拉升到800萬人民幣，如此看來，2010年江西廠貢獻4.5億元以上應不離譜，再加上台灣廠穩健的6.5億元以上，則泰豐2010年的獲利將從11億元起跳，相對於33.54億元的股本，EPS將從3.27元起跳。其淨值比只有1.25倍，與台股整體1.9倍相比，實屬偏低。