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M1B 飆上21年高峰 近一年定存和活存餘額走勢
2009/12/25 08:57
【經濟日報╱記者藍鈞達、傅沁怡】
中央銀行昨（24）日召開年終理監事會議，重貼現率維持1.25%不變；央行同時宣布，代表資金供應量的貨幣總計數（M2），明年成長目標區為2.5%至6.5%，和今年水準相同。但彭淮南也指出：「央行利率不變，不代表市場利率不會上來。」暗示未來利率向上走勢。
重貼現率已連續十個月維持在歷史低點。央行本次維持貨幣政策價量指標不變，央行總裁彭淮南指出，主要是考量物價目前還在下跌，且展望明年第一季前物價都會很subdue（和緩），沒有通貨膨脹的問題。
但彭淮南強調，銀行超額準備部位已從過去的1,000多億元減少至300億元，央行也會持續透過公開市場操作緊縮多餘資金，「央行利率不變，不代表市場利率不會上來。」
銀行主管說，明年經濟成長預估值高於今年，顯示市場對資金需求可能增加，但央行維持M2目標區不變，且表示不排除再收縮多餘資金，市場資金如供不應求，利率自然會反彈。
銀行主管認為，央行貨幣政策調整「量先於價」，即先控制貨幣數量、引導市場利率走高，再調整政策利率；目前貨幣政策已進入「轉向期」，央行收縮資金力道可能逐步提高。
根據央行統計，銀行11月超額準備為336億元，是金融海嘯發生以來的最低水準。
彭淮南表示，長短期利率維持低點，有助企業及個人減輕資金成本，增加投資和消費。
在國內經濟復甦和緩且通膨無虞的情況下，維持適度寬鬆貨幣政策有助經濟順利運作。
針對M2目標區，彭淮南指出，央行已考慮明年經濟成長預估值和經建目標等因素，但因今年比較基期墊高，維持2.5%至6.5%的目標區，應已足夠供應經濟成長所需資金。
彭淮南也首度在理事會決議文強調，全球金融海嘯後，各國體認資產價格的重要，央行貨幣政策也會關注資產價格變化。
最近央行已請經濟研究處針對資產價格變化撰寫報告。
M1B年增率 21年新高
國人定存大量解約轉往活存，中央銀行統計，11月銀行活存與證券劃撥存款餘額同步創下新高，與股市資金動能高度相關的狹義貨幣總計數M1B年增率，也攀升至28.62%的近21年高點。
央行總裁彭淮南表示，股市與M1B走勢互為因果，股市好的時候，吸引資金湧入，可能因而推高M1B，並不一定是M1B年增率走高帶動股市上揚，兩者關係「錯綜複雜」。
央行昨（24）日公布11月金融情勢，狹義貨幣總計數M1A和M1B年增率同步增加至22.62%和28.62%；廣義貨幣總計數M2年增率則略降至6.59%，是近八個月低點。

今年以來，國人瘋狂解約定存8,200億元，轉往可較機動投資的活存，使代表整體資金供需的M2年增率，與反映活期資金的M1B年增率差距增至22.03個百分點，是兩者民國76年7月以來最大差距，顯示資金仍源源不絕自定存轉往股市。
金融人士分析，據以往股市表現M1B年增率的連動關係觀察，當M1B和M2間缺口到達高點，股市便可能出現資金封頂行情，即資金行情即將走到尾聲，後續要注意股市拉回。
金融人士指出，特別是M2年增率已連續兩個月走低，與M1B年增率出現背離走勢，代表目前確實已接近資金行情的頂點，今年以來活存餘額更已增加逾2兆元，市場資金可能有過熱之虞。央行統計，11月銀行證券劃撥餘額達1.21兆元，是新高水準。
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