必治妥 擬分割美強生
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2009.11.17 03:42 am

圖/必治妥施貴寶公司將以換股方式分割旗下嬰兒配方奶部門美強生，以強化資本、專注核心的製藥部門，並且提振每股獲利。（彭博資訊）
必治妥施貴寶公司（Bristol-Myers Squibb）準備以換股方式分割旗下嬰兒配方奶產品部門美強生（Mead Johnson），以強化資本，並專注核心的製藥部門。
必治妥持有美強生83%股權，現在擬全數出清。根據分割協議，必治妥的股東可以將持有的全部或部分股權交換為美強生股票，也可以選擇不交換。願意交換者，每1美元必治妥施貴寶股票可交換價值約1.11美元的美強生股票。
按照美強生13日的45.25美元收盤價，交易總值相當於76.9億美元。為分割美強生，必治妥已於2月推動美強生的股票首次公開發行（IPO），募得6.8億美元。自掛牌以來，美強生股價已飆漲89%。
必治妥施貴寶董事長兼執行長柯奈利（James M. Cornelius）在聲明中說：「美強生股價自年初IPO以來，表現優異，現在到了進一步分割的時機。成功執行分割後，我們可以名正言順稱自己是一家生技製藥公司。」
必治妥為因應專利藥到期的問題，柯奈利（James Cornelius）持續出售資產籌資，並削減人力，希望在2012年以前減少25億美元成本。另方面則收購生技藥廠，以充實核心事業。就在今年7月，必治妥剛收購Medarex公司。
必治妥發言人漢利說，這次交易不會帶給必治妥任何現金收益，但將減少必治妥流通在外的股數，因而提振2010年的每股獲利。
值得觀察的是，必治妥的做法與各大藥廠呈鮮明對比。默克公司（Merck）以411億美元收購先靈葆雅（Schering-Plough），主要是看上先靈葆雅的足部支撐產品品牌Dr. Scholl。輝瑞（Pfizer）以680億美元收購惠氏（Wyeth），也是希望增加產品多樣性，避免過度依賴處方藥市場。
由於開發新藥風險高，各大藥廠無不希望藉由產品組合多樣化作為緩衝。但柯奈利則反其道而行，完全押寶在藥品。Leerink Swann分析師費南德斯稱這項交易是「財務工程」，可降低必治妥股數，但卻無法改變其依賴後期試驗階段藥品的問題，如必治妥正與輝瑞合作開發的抗凝血藥Apixaban。
交易實際的交換率要按兩家公司在12月8日至10日的平均售價以九折計算。
必治妥持有1.7億股美強生股票，必須出清1.445億股以上，交易才能通過。
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【2009/11/17 經濟日報】@ http://udn.com/