美股走勢長期統計下來，似乎從五月開始，隨著SELL IN MAY魔咒的發威，四大指數五月到九月的股市績效表現，總是不如十月到隔年四月的績效好。
然而，今年或許因為美國經濟強勁復甦，資金行情仍熱絡，近日華爾街盛傳，摩根士丹利（Morgan Stanley）旗下的Parametric基金，已重押數十億美元的賣權部位，賭接下來美股的行情，不會有大漲或大崩跌的走勢。（延伸閱讀：【達人談投資】由美股看台股六連紅的下一步）

根據＜英國金融時報＞報導，Parametric基金的資產管理規模，高達3500億美元。過去這個基金的經理團隊，在各交易台間進行價值數十億美元的期權交易，由於他們擅長於Gamma值交易，而且獲利頗豐，也因此在業界贏得Gamma Hammer的封號。

他們之所以能得到這個封號，由Gamma Hammer的字面大家應可以猜出，他們主要的交易策略，是重押去賭行情不漲不跌，如同鐵錘定錨，不動如山的低波動度。

在期權交易中，Gamma值主要是反映期權價格對Delta值的影響變化。這部分很專業，讀者也毋需傷害腦細胞去搞懂它。

用白話來說，這次Gamma Hammer等於又在選擇權中，同時賣出標普500指數的＜買權＞和＜賣權＞部位。也就是賭接下來五月的標普500指數，走勢不漲不跌，不會有SELL IN MAY的魔咒，而且交易金額高達數十億美元。

可想而知，Gamma Hammer的重押，也驚動華爾街，讓不少投資機構和投資人，除了好奇為何Gamma Hammer如此有信心，認定標普500指數不會有大幅波動，也為他們的重押捏一把冷汗。

因為，如果五月起標普500指數出現快速下滑或上漲，這個交易策略，可能會導致Parametric基金出現重大損失，嚴重的話還會被要求補足倉位維持率或斷頭。

摩根士丹利在去年收購伊頓萬斯（Eaton Vance）後，摩根士丹利的資產管理規模高達1.2兆美元。

Parametric基金原本就是伊頓萬斯（Eaton Vance）旗下的基金。

或許，摩根士丹利擁有的資產管理部位太大，才會想借用Parametric的＜Gamma值交易＞，用這個押注來做避險。

華爾街知情人士說，Gamma Hammer的這項交易，已透過巴克萊和花旗集團的券商開始執行。但這兩家大型銀行，卻都拒絕對此事評論。

總之，隨著五月的到來，美股是否會再有SELL IN MAY的魔咒，應該困擾許多投資朋友，不知是否該出清持股避風頭，還是不要想太多，戴著鋼盔往前衝。

或許在業界贏得Gamma Hammer封號的Parametric基金，近期押重金在＜Gamma值交易＞的這個動向，可以讓大家做參考。（延伸閱讀：【達人談投資】科技股退燒！下個波段肥肉就看這二大概念股）