超眾(6230)-建議區間操作
‧金鼎證券 2009/11/12 09:56

公司概況：目前各產品營收比重分別為NB散熱模組70%、DT用散熱模組10%~20%。NB散熱模組Q3出貨量為938萬組、QoQ+26.8%。10月NB散熱模組出貨為270萬組，MoM-21.3%。預估09年出貨量約2,800萬組，與08年持平。
Q3合併營收為11.14億元、QoQ+38.4%；業外方面，有匯兌損失1,070萬元、處分資產損失1,116萬元；稅後盈餘8,182萬元、QoQ+97%，稅後EPS為0.95元。
10月合併營收3.41億元、MoM-23.1%；金鼎預估超眾Q4合併營收為9.71億元、QoQ-12.9%；09年合併營收35.25億元，YoY-18%；稅後盈餘2.71億元，YoY+12.9%，稅後EPS為3.13元。
DT用散熱模組月出貨量低於50萬套，其中高階DT用散熱模組月出貨量為20萬餘套。Q4 Server散熱模組訂單增加，由原來的每月17萬~18萬套提升至25萬套。
All-In-One PC散熱模組因設計不同，價格差異較大，但毛利率與NB散熱模組相近。目前客戶有Acer、聯想、Dell等，Dell已交貨2年，單月出貨量低於2,000台。聯想目前月出貨量約2萬組，Acer月出貨約數千台。
公司評價：金鼎預估超眾10年合併營收43.43億元，YoY+23.2%；稅後盈餘3.29億元，YoY+21.7%，稅後EPS為3.81元。建議區間操作。(王美珍)
金鼎證券綜合研究部投資評等模式說明：
B 買進： 指由報告日往後推算一季內，標的股潛在報酬率 > 25%(含)以上者。
T 區間操作： 指由報告日往後推算一季內，標的股潛在報酬率介於0%至25%之間者。
N 中立： 指現階段尚非介入標的股之時刻者。
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