崧騰(3484)-3Q09財報優於預期 強力買進
‧台灣工銀證券投顧 2009/11/05 10:07

評析：
1. 崧騰3Q09財報優於預期：崧騰3Q09合併營收5.71億元，QoQ+13.97%，毛利率29.95%，優於IBTS預估的27.72%，稅後淨利0.49億元，稅後EPS 1.21元。1Q~3Q09合併營收14.86億元，平均毛利率28.44%，稅後淨利1.04億元，稅後EPS 2.57元。
2. 展望崧騰4Q09營運概況：來自IT訂單轉弱，但受惠於景氣回溫，企業增加資本支出，故來自於工具機客戶訂單持續成長，另外在家電部份需求也相對較強。IBTS預估崧騰4Q09合併營收5.05億元，QoQ-11.4%，上調毛利率至29.11%(原估27.52%)，稅後淨利0.41億元，稅後EPS 1.01元(原估0.92元)。
3. 預估2009年合併營收19.92億元，YoY+0.76%，毛利率28.61%(原估27.57%)，稅後淨利1.45億元(原估1.35億元)，稅後EPS 3.59元(原估3.34元)。
4. 展望2010年崧騰預計將競爭較為激烈的IT產品營收比重降至50%，預計將工具機及家電營收比重由目前的17%提升至25%以上，其中在家電部份崧騰購買GE開關部門設備，崧騰2010年來自GE訂單金額即可增加1億元的營收。
5. IBTS預估崧騰2010年合併營收23.9億元，YoY+19.98%，毛利率上修至28.28%，稅後淨利1.92億元，稅後EPS 4.75元。
投資建議：
強力買進，目標價PER 14X。
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