Barron's：雅虎財報差強人意 投資人應把手上股票換成Google
2009/10/26 19:15 鉅亨網
【鉅亨網編譯張正芊 綜合外電】美國財經周刊《Barron's》在周一 (26 日) 出刊的內容 中，建議投資人應該將手上的雅虎 (Yahoo Inc.﹔YHOO ) 股票換成 Google Inc. GOOG(US) ﹔谷歌) 股票， 原因是二者的線上廣告營收，正呈現此消彼漲的趨勢。
《Barron's》指出，儘管雅虎上周二公佈第 3 季獲利， 幾乎較華爾街預期高出一倍之多，但這主要仍歸因於公 司繼續大力刪減人力及費用：雅虎該季營收下滑 15%， 而支出減幅則達 18%。
而雅虎還無法掌握的線上廣告市場，儘管該季銷售額超 越分析師預估，但也僅多出 1000 萬美元，與該季總營 收 11.3 億美元相較，才占區區 1%。
最後，雅虎的顯示廣告營收雖然年減 8%，不過季增 2% 。這樣的成績，或許可以稱為股市分析師口中的「穩定 」；但對一般投資人而言，也只能說是「沒那麼糟糕」 。
相較之下，對手 Google 的表現優異，正逐漸拉開差距 。本月 15 日 Google 公佈的財報，除了季營收成長 7 %，遠優於雅虎表現；其他數項數據也呈現改善。
例如作為判定廣告獲利概況的增加新用戶成本，第 3 季 占營收比例由前季的 28% 下降至 27%。
另據網路市場研究機構 ComScore 統計，9 月份 Googl e 在其一貫稱霸的網路搜尋廣告市場上，占有率擴大至 65%，同一時間雅虎的市占率則萎縮。
《Barron's》最後提醒，雅虎股票從本益比來看，並不 是明智的投資選項。該股上周五收盤價每股 17.22 美元 ，高達今年獲利預估每股 62 美分的 27 倍。儘管從公 司現金獲利及資產負債表上的現金持有來看，雅虎股價 似乎相當划算；但實際上並非如此。
從雅虎的企業價值 (EV，enterprise value) ─亦即股 價計入負債並減去現金持有，除以公司今年預期的稅前 息前折舊攤銷前之獲利 (EBITA) 來看，雅虎的本益比降 至 18 倍。這樣的股價，足夠買中國最大電子商務公司 阿里巴巴 (1688-HK) 加上日本雅虎 (Yahoo! Japan；4 689-JP) 的股票，二者市值合計 32 億美元，本益比達 15 倍