◆盤勢分析
※總體經濟摘要
◎台灣經濟：8月份消費物價止漲
台灣八月份物價漲勢趨緩，消費物價年增率由上月
的5.91%降至4.78%，略高於台証的預估值4.47%(市場預
估為5.1%)；核心物價漲幅則由4.06%回落至3.74%，並
未進一步攀升。
展望未來，由於國際油價仍舊呈現回檔的趨勢，若
第四季均價維持在每桶110美元的水準，預期第四季消
費物價的漲幅將回降至2.4%左右，遠低於第三季的4.7%
，08年全年漲幅則為3.7%；另外，由於轉嫁效應持續發
酵，台証預期09年消費物價漲幅將達2.1%（主計處預測
值為1.91%），以台灣的薪資、經濟成長率的水準衡量
，物價漲幅仍舊處於相對高檔的水準。
※國際股市摘要
◎美國市場
週五美股各主要指數多數上漲，其中道瓊工業指數
上漲0.29%，收在11220.96點；NASDAQ指數下跌0.14%，
收在2255.88點；S&P500指數上漲0.44%，收在1242.31
點；費城半導體指數上漲2.23%，收在331.29點。ADRs
方面，台積電、聯電、友達分別上漲4.39%、4.25%及
2.20%。(十年期指標公債殖利率上漲7.6bps，收在
3.699%，二年期公債殖利率上漲12.9bps，收在2.302%)
。由近周初領失業救濟金人數趨勢持續攀高可預知八月
份失業率及就業人口將有惡化之虞，但惡化程度大於預
期仍壓抑美股開盤氣勢，所幸金融股有效扮演撐盤要角
，此外，美國財政部長週日正式宣佈接管二房，由美國
政府擔保二房債務並肩負起活絡美國房市之重責大任，
週五Fannie及Freddie盤後股價雖大跌25%及20%，然在
美國政府接管之後，二房對大盤的影響性可望減輕，但
金融股帳上之不良資產比例短期內恐難以降低。
◎歐洲市場
上週五歐洲主要股市全面大跌。英國金融時報指數
下跌2.26%，收在5240.70點；德國法蘭克福指數下跌
2.42%，收在6127.44點；法國CAC指數下跌2.49%，收在
4196.66點。（二年期德債殖利率下跌9.0bps收在
3.968%，十年期德債殖利率下跌6.9bps，收在4.001%）
。展望後續盤勢，歐洲央行上週五調降2008年歐元區經
濟成長預估值，由1.8%降至1.4%，且同步調降2009年經
濟成長率，由1.5%降至1.2%，然現階段央行利率政策仍
著眼在打擊通膨議題，鷹派作風將不利市場投資氣氛外
，緊縮的抵押品放款政策恐造成銀行業成本升高的預期
下，高權重金融類股表現將維持弱勢，本週大盤指數不
排除測試七月中的前波低點。
◎日本市場
日股各主要指數週五全數下跌，日經225指數下跌
2.75%，收在12212.23點；東証一部指數下跌2.56%，收
在1170.84點；東証二部指數下跌1.41%，收在2455.73
點；JASDAQ指數下跌1.14%，收在56.19點。（日本十年
期公債殖利率下跌5.2bps，收在1.467%）。對於日本股
市而言，先前小泉、安培與福田首相經濟主軸為透過法
規自由化刺激商業活動，並力行於2011年前政府達成收
支平行的目標，而麻生太郎則主張增加政府開支以刺激
經濟，因此若其上任可依正面解釋。日本上下議院於今
年底前進行改選的可能性已有所提高，對於日本議案通
過與民眾對政府信心回復而言都有所助益。因此截至目
前為止，福田首相的請辭所帶來的正面利多已逐漸增加。
※市場重點訊息
台股今若跌深國安基金啟動
行政院調降證交稅救股市的政策，獲立院支持，並
將火速發動！據悉，行政院上週密集接觸多位立委，探
詢「調降證交稅提振股市」的看法，不但獲一致支持，
立委多希望本會期一開議，法案就送來，降稅方案不論
稅率或實施期間，均可增加彈性，為使效果充分發揮，
稅率調降幅度可能在1/2至2/3之間，實施期間最長可達
1年。(工商A2)
13檔優質業績股選股標的
台股指數跌破長線支撐，法人認為，個股不論好壞
在技術面已幾乎全面轉空，選股宜完全回歸基本面，靜
待指數落底、反彈；以第二季本業毛利率、營益率成長
，上半年EPS優於去年同期業績，加上目前本益比在10
倍以下，篩選出中鋼（2002）及台聚（1304）等13檔超
便宜優質業績股，可作為目前選股標的。(工商B2)
需求到網通5虎蓄勢待發
據IEKITIS計畫研究顯示，Sprint-Nextel原訂4月
要商用化時程因故順延至9月，使得對台廠代工需求向
後遞延，且新興國家對固定式WiMAX設備需求熱度不減
，加上802.11n推向全球Wi-Fi技術的主導地位，有助於
設備成本降低及需求引爆，支撐下半年網通展望穩健推
進。分析師認為，以上半年獲利表現與後續業績成長能
量評估，正文、友訊、明泰、合勤及友勁成為下半年族
群首推五虎將；其中，正文、明泰突破新高行情看俏。
(工商B3)
金管會動員銀行救市
台股頻頻破底，投資人心急如焚，金管會昨（7）
日緊急端出牛肉，宣布調降金控實施庫藏股的門檻，使
金控可實施庫藏股家數從五家增加到12家；另將協調金
融業資金投入台股，目前銀行業投資台股還有3,200億
元額度，若能協調一半資金投入股市，至少增加1,600
億元動能。(經濟A1)
救房市美財部宣布接管二房
美國財政部7日宣布接手房利美、房地美兩大房貸
業者，希望能穩定房貸市場信心，避免美國房市繼續沈
淪，聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克也為財政部背
書；聯邦住宅金融管理局（FHFA）將接掌「二房」的營
運，撤換二房的管理層，既有股票變得一文不名。美國
財政部長寶森7日在記者會上說，經過四周來的評估與
討論，房利美與房地美已經難以用「現有形式」繼續經
營下去。(經濟A3)
光學三雄營收登光明頂
光學元件廠營運進入旺季，大立光（3008）、亞光
（3008）、今國光（6209）8月營收同步創今年新高，
大立光達7.12億元，較去年同期大幅成長56%，9月可望
繼續向高峰挺進，亞光營收連續三個月走高。各手機廠
紛推出新機種，手機鏡頭龍頭廠大立光樂透，加上300
萬畫素產品比重提升，新台幣貶值帶來的營收增加效應
，使得大立光8月營收一舉突破7億元大關。(經濟D1)
※前日盤勢概況：籌碼鬆動，周線重挫，失守 10年線
台股上周二跌破歷時二個月的平台整理區，加上美
股上週四創今年來第三大跌幅，上週五一開盤多殺多賣
壓立即湧現，指數隨即再創今年新低之6211點，隨後特
定買盤逢低承接電子龍頭股，大盤拉升至6300點附近，
然而國際情勢欠佳，拉升後未見連續追價買盤，指數就
此在6300上下震盪，終場集中市場下跌105點、跌幅
1.64% ，在連四黑K線後，周五收紅K於6307點，成交量
略放大至970億元。個股方面：統一、大成等中概內需
股，科技之鴻海、聯發科、聯強、廣達、宏碁、緯創等
權值股，以及太陽能族群茂迪、昱晶等，逆勢翻紅，但
水泥、營建跌幅逾4%；三大法人上週五合計賣超134億
元，其中外資賣超150.9億元，投信買超20.2億元，自
營商賣超3.3億元。周線方面，內外情勢欠佳，上週五
個交易均下跌逾百點，合計大跌738點，周跌幅10.49%
，以長黑K摜破10年線，周成交量擴大為4627億元，價
跌量增。
※盤勢分析：系統風險未解、縱有技術反彈，空間恐怕有限
近期先進國家到新興市場，經濟數據普遍欠佳，景
氣疑慮本已衝擊金融市場，值此多事之秋，亞股屋漏偏
逢連夜雨，日本福田首相閃電下台、泰國暴動政府面臨
瓦解、韓圜重貶創近4年新低，台灣出現景氣藍燈、M1B
走滑，再加上馬政府633跳票等利空，紛至沓來，在亞
洲政、經情勢動盪下，台股信心潰堤，跌破7、8月箱型
整理區間下緣後，因內、外資競相退場，多殺多又引爆
10 年線失守，匯市也隨國際資金撤出，台幣失守31.8
元，目前情勢由空方掌握，近期偏空氣氛恐沒這麼快散
去；另一方面，上週台股在眾多利空夾擊下，連續5個
交易日單日均重挫百點以上，周線跌幅多達10.5%，則
是去年次貸風暴以來最大周跌幅，乖離過大的情況下，
孕育技術性反彈機會，不過全球市場籠罩經濟成長停滯
或衰退的疑慮中，6700~7350又轉為套牢區，即使有反
彈，空間也有限，操作上不宜過度搶短。
※策略建議：謹慎為宜，注意持股控制
操作策略：目前大盤短中期均線均形成空頭排列，
空方氣焰高漲，上週五則在連續重挫後，出現連6黑K後
的首支紅K線，短線來說本週應有技術反彈機會，不過
探底壓力並沒解除，主要影響變數仍在國際股市能否有
效築底，台幣弱勢表現能否止貶等，操作上還是謹慎為
宜，若有反彈，尚不建議不宜過度搶短，部位偏高者宜
適度減碼，注意持股成數控制，半年報欠佳，尤其是本
業衰退造成之個股，還是少碰為妙。
※產業分析
太陽能電池產業：
世界各國對於太陽能補助政策多數維持不變，且日
本重啟太陽能補助計畫，加以法國、希臘、印度與南韓
等國家亦加入推行太陽能補助方案，未來成長動能強勁
。台証預估，2007至2012年太陽能電池市場複合成長率
可達到52％之成長趨勢不變，故台証維持太陽能產業正
向之投資評等。投資建議方面，台灣太陽能下游電池廠
商受惠於長約料源比重增加，有助於其擴張營運，以及
獲利能力逐季改善趨勢明顯，且台灣廠商之獲利能力與
國際大廠相比毫不遜色，故台証重申益通 (3452)、茂
迪
(6244)及昱晶 (3514)買進之投資評等。
塑化產業：
上週上游石化原料報價週漲跌幅在-8.8%~0%區間，
五大泛用樹脂報價週漲跌幅在-6.6%~-1.2%區間，化纖
與其他塑化原料報價週漲跌幅在-8.5%~-0.6%區間。台
塑四寶公佈八月份營收，與七月份相比衰退幅度介於
15%~23%，主要受到下游買家因原油價格下跌，預期塑
化產品報價將有下跌空間，買盤縮手導致出貨量減少所
致。九月份原油價格仍呈現偏弱之格局，導致下游買家
觀望心態濃厚，然上游廠商因庫存成本高，不願降價求
售，預期九月份出貨量提升幅度將有限。而九月份中油
石化原料合約價格仍較現貨市場昂貴，導致廠商利差受
到壓縮，預估Q3塑化廠商本業獲利將較Q2衰退，台証維
持塑化產業中性之投資評等。在投資建議方面，僅重申
PVC廠商台塑 (1301)與華夏(1305)買進之投資建議。
※個股分析
和泰車(2207)：
台証預估和泰車08及09年營收分別為595.8億元
(YOY-16.2%)與635.1億元（YOY+6.6%），稅前淨利32.7
億元（YOY-24.0%）與34.3億元 (YOY+4.8%)，稅後EPS
4.68元與5.02元，P/E16.5X與15.4X，處歷史P/E8X~21X
區間中值。考量油價雖已下跌但經濟不景氣及股市下跌
仍將壓縮消費者購車預算，預估09年營收僅維持小幅成
長。
瀚荃(8103)：
台証預估瀚荃08年及09年合併營收為16.2億元及
18.4 億元，YOY+15.9%及+13.7%，稅後淨利為2.68億元
及2.91億元，YOY-0.1%及+8.49%，稅後EPS為4.5元及
4.8 元，以目前股價計算P/E為8X及7.5X。台証認為瀚
荃面板供應鏈連接器在價格競爭優勢下，將持續擴大國
外市場市佔率，但下半年受面板價格下跌及面板廠減產
影響下，將壓縮其毛利率及銷售量，致使營收及獲利成
長趨緩。