2020/12/07 

■黃進明

巴菲特曾說人生就像滾雪球，你只要找到濕的雪（好標的）和很長的坡道（時間，複利），雪球就會越滾越大，其意義為累積小而穩定的獲利，長期會累積巨大的財富。因此提高投資獲利就只要做好三件事：

低利時代 藍籌股提供穩定報酬

1夠濕的雪（對的投資標的）：投資的長期獲利與投資標的提供的投資酬率正相關，投資標的的可實現報酬率愈高，你的投資效益愈高。在低利時代，可提供長期穩定報酬的標的多為第一名的藍籌股，例如台積電（2330）、台泥（1101）、台塑集團、中鋼（2002）、金控股等，投資朋友可從產業趨勢與相對評價上選擇投資標的，亦可參考台灣50（0050）的標的，甚至直接投資台灣50降低投資單一產業或標的的風險。海外投資也是投資朋友常常接觸的投資工具，現代投資標的多元，報酬與風險伴隨，高報酬的背後往往隱含著高風險，分散投資成為降低風險的重要關鍵，而ETF的優勢正好可以降低風險，ETF集一籃子股票或投資工具於一身，可滿足投資朋友分散投資不知道該投資什縻的困擾。另一方面ETF集眾多優質標的於一身，其長期報酬率更為穩健，是現代投資不可或缺的標的。因此投資朋友除了自己精選的投資標的，不妨將部份資金投資優質ETF例如台灣50或指數型基金，讓投資組合更多元，長期報酬率更穩定。

長期投資報酬率 優於定存

2長（投資時間）：雖然時間不能直接換取金錢，但在投資上時間是有價值的，這就是為何投資越早越好，早投資也隱含了複利的觀念，我們舉實例2011年同時投資120萬元定存及台灣50，經過10年的累積，定存的本利和約127萬元，報酬率5.87%，而投資台灣50的本利和約224萬元，報酬率86.7%，很明顯台灣50的投資報酬率要明顯優於定存。在全球疫情影響央行紛紛降息之際，可以預見短中期利率皆處低檔，投資定存的報酬率將低於過去10年，更突顯優質標的在長期投資的重要性。

指數型基金 正報酬投資工具

3坡道（正報酬）：雪球在上坡道（負報酬）是無法積累成形，因此累積大財富的另一關鍵是投資長期正報酬的標的。若投資經常有賺有賠，假設你短線投資的賺賠機率相同且報酗率為10%及-10%，以100萬本金為例，先賺10%則本金為110萬，再賠10% 則本金為99萬，依此類推長期來看你會虧損，因此正報酬累積是累積巨大財富的關鍵，而非短線進出。長期穩健配股配息的標的，正具有長期正報酬的優勢，這種標的多為藍籌股（各產業的龍頭股），當然不是所有產業龍頭都具有長期配股配息能力。因此台灣50或指數型基金成為另類的正報酬投資工具，實證上台灣50在2011~2020年投資報酬率86.7%，也實證了長期累積正報酬的效益。

巴菲特告訴我們的投資智慧，長期投資在有競爭力（投資正報酬率）的大型企業（藍籌股），直到它已完全反映其長期投資價值才轉換標的。現代投資工具則可考慮ETF及部份指數型基金納入投資組合，隨著時間的累積，投資朋友將可獲致可觀的財富。

（作者為日盛證券總經理）