台股下半年仍有機會持續多頭走勢;;操盤心法－歐美景氣露曙光 電子股續扮主流;;里昂證：非科技股回檔 都是買點;;短期均線翻多 布局漲幅落後股(指數區間為6800~7300點)
短期均線翻多 布局漲幅落後股
【聯合晚報╱金鼎證券】
2009.09.06 02:28 pm


台股技術面出現大逆轉，多方重新取回主導權，波段上漲格局應可持續。然前景並非晴空無雲，H1N1疫情的不確定因素仍需留意。操作上，可佈局漲幅相對落後的塑化、鋼鐵、中概和金控等族群，至於電子股則以業績題材個股為主，預估下週指數區間為6800~7300點。若統計從1995至2008年歷年9月份美股的表現，道瓊工業指數為上漲7次，下跌7次，上漲的平均漲幅為3.5%，下跌的平均跌幅為5.9%，期望報酬率為-1.3%。相同的，NASDAQ指數為上漲8次，下跌6次，期望報酬率為-1.0%，S＆P 500指數的期望報酬為-0.7%。因期望報酬率均為負值，故可說明為何美股於今年9月開始後，表現上特別弱勢。至於台股歷年9月份的表現，為上漲7次，下跌7次，上漲的平均漲幅為3.5%，下跌平均跌幅12.5%，期望報酬率同樣不理想。 然而如果將時間點往後延伸，則可發現9月份過後，也就是進入第四季以後，整體美股可望撥雲見日，因歷年第四季平均漲幅為4.8%，而同時間台股第四季平均漲幅為4.4%。也就是說就指數的季節性循環而論，第四季通常會是股市旺季，若歷史經驗會重覆的話，則9月份應是不錯的佈局時點。 此外，就中國股市而言，因市場一直傳出官方可能進行調控來抑制過熱的股市和房市，使得上海綜合指數8月累計跌幅達23%，且跌破季線和半年線支撐，頗出乎意料之外。然就中國PMI採購經理人指數仍維持50以上的水準，以及零售銷售年成長率維持在二位數來看，中國經濟體質相對歐、美來的持穩，以此觀點來分析，則中國股市的回跌僅是漲多的稍事休息，相信在10/1中國國慶之前，陸股應該有機會重起一波向上走勢，則屆時將對台股具有正面的加分效果，尤其是國內的中概族群。 至於在金控股方面，達賴喇嘛來台，令市場對於MOU簽訂的時程有所疑慮，使得金控股整體表現相對電子族群弱勢。不過憑兩岸領導人的智慧，應該不致於因單一事件來破壞兩岸之間得來不易的共識和默契，所以漲幅相對落後壓縮的金控股可以多加留意。技術面上，加權指數從7132波段高點回跌的過程，最低達6629點，且一度跌破季線支撐而顯露岌岌可危之勢。期間融資餘額從2099億元降至2006億元，同時段外資為買超4.7億元，進出動作不大，而台幣並未出現重挫的現象，顯見外資資金仍留在國內伺機而動。另外，技術面上，短期均線扭轉原先劣勢有機會再度出現多頭排列的情況，而季線扣抵值未來20個交易日會在6100~6700點區間，故無重大意外發生的話，指數季線仍會呈現向上緩步墊高之勢，對多頭而言將是一個重要的屏障。原則上，台股若能溫和擴量至1500億元以上，則7185點將不會是今年高點，搭配中國股市於9月中旬開始回溫，則對台股而言會是正面的加分效果。
【 2009/09/06 聯合晚報】@ h
台股下半年仍有機會持續多頭走勢

‧范炳杰 2009/09/04 17:57
台指高價壓力7222( 97/8/18 )，低價支撐7071。

美國市場：
本周美股回測月線9380點，週二失守月線，週三週四則呈現多頭抵抗格局，但仍為收在月線之下的震盪格局。週四美股各主要指數全面收漲，其中道瓊工業指數上漲0.69%，收在9344 點；NASDAQ指數上漲0.82%，收在1 983點；S&P500指數上漲0.85%， 收在1003點；費城半導體指數上漲1.43%，收在301點。7月份工廠訂單月增率由前期0.9%上升至1.3%，低於預期2. 2%；8 月份ADP 民間就業減幅由36萬人下降至2 9. 8 萬人，高於預期的25萬人。FOMC在8月份的會議紀錄中透露Fed 官員認為經濟衰退的趨勢已經結束， 並再次肯定經濟在今年下半年將開始重新成長的預期，且復甦的腳步在2010年將會加快，然而近期股市卻無法擺脫下跌陰霾，印證了美股目前正位於技術性修正的事實。展望後勢，市場對於美國股市近來漲勢太快的擔憂加深，加上「暗黑9 月」之利空罩頂，投資人因而大舉退場，尤其花旗和AIG 等投機性低價銀行股近期領漲大盤的事實，使一些投資者認為股市的近期漲勢主要是投機性交易的結果，將使漲勢難以持續，然而股市在上漲的過程中若無回檔修正並非為良性發展。由於經濟情況仍持續改善，預估大盤回檔幅度應不致過深；此外，參考今年上半年經驗，3月及6月份前半月財報公佈前的這段時間，股市表現皆不佳，當時分析師唱衰企業獲利而下修投資評等，而後隨著財報陸續公佈，優於市場預期的結果才進一步推升股價，依照目前市場氣氛及先前經驗， 預估9月份盤勢採先蹲後跳模式的可能性較高。 從線圖觀察，道瓊指數跌破月線9380支撐，若近期未能再度迅速站回月線，短線多方漲勢將有停滯進入修正疑慮，短線則不排除向8月中旬低檔支撐9100再度進行回測動作。
綜合評論：
近期全球主要國家PMI指數(製造業採購經理人指數)數據明顯轉佳，製造業持續擴張，庫存去化已見成效， 全球景氣逐步邁向落底復甦之路指日可待，惟已開發國家包括歐、美、日等股市基於先前漲多，本週卻以利多鈍化來作表現。反觀台股，最近困擾著市場的幾項變數，包括內閣改組時程、H1N1 流感疫情、災後重建以及達賴喇嘛訪台牽動的兩岸政治敏感神經等疑慮，本週反以利空鈍化來做呼應，逆風而行獨強於全球股市，對於國內外多空二極化的反應，突顯台股自成一格的鮮明色彩。 由於國內總經數據逐漸轉佳，雖有助於台股下檔支撐，不過後續在短多行情的推展上，能否再度推升指數續創波段新高，仍然端視M1b及M2等貨幣指標過熱疑慮是否真能有效破除，而加權指數是否真能自外於歐美股市短期修正，以及大陸信貸緊縮政策下的陸股中期整理，仍待後續時間及量能來做印證。 觀察目前各國產業面和經濟數據，皆持續釋出轉佳訊號， 最具經濟成長與衰退的代表性的美國ISM指數， 最新數據也站上代表成長的5 0之上，而台股現階段電子產業景氣也有明顯轉強跡象。整體而言，台股近期仍沿著上揚中的季線支撐，形成底部越墊越高的盤堅走勢，以中長期角度觀察，大盤本波段於6500 ~7185中段整理完畢之後，台股今年下半年仍有機會持續多頭走勢。技術面觀察，近四日大盤量能攀回月均量之上，多方試圖主控短期盤面，惟近三個月以來，七千點歷經三次屢攻未過，已形成多方心理上的障礙牆，要一舉突破，多方的堅持及買盤勢必得再度強化，始有機會，而若功敗垂成，則仍須慎防指數仍有回探季均線測試支撐的可能。九月選擇權未平倉P/C比率升為1.4，籌碼面有利多方。九月合約價平買權（Call）的隱含波動率較前交易日上升1.4%，價平賣權（Put）則較前交易日上升1.8%。賣權隱含波動率變動幅度連續四日高於買權，顯示逢高避險空單有佈局跡象，且除金融期外皆已來到漲幅等倍滿足點，須留意指數拉回風險，不宜過度追高。 指部分，台指水平反壓7160/7169，高價壓力7222( 97/8/18 )，低價支撐7071，均線支撐6952/6975。電子水平反壓293.8/294.25，高價壓力295.45(97/8/18)，低價支撐290.3，均線支撐285.6/286.7。金融水平反壓802.2/804.6，高價水平反壓815.6/819.8，低價支撐793.2，均線支撐775/778.2。
先探／謝金河：尋找過關斬將的新黑馬
2009/09/04 14:20
謝金河．專欄；先探周刊授權刊載
這一周來，台股的表現可用「石破天驚」來形容，因為內外在環境變數與壓力都很大，可是台股卻發揮了過五關斬六將之本事。尤其如果把 八月八日 的莫拉克颱風重創台灣以來，台股的表現「精彩絕倫」。八月的台股，堪稱是金融海嘯以來最精彩的一段。


說台股過五關斬六將，第一個是莫拉克重創台灣，台股卻在全民同悲、國際聲援中，自力自強爬起來，股市沒有因為天災而崩潰。二是達賴喇嘛來台訪問，有人認為這是民進黨將了馬總統一軍，刻意激化兩岸的關係，讓兩岸交流倒退的瘋狂行徑。達賴來台，中國必拉高分貝抗議，甚至各項制裁行動都可能出籠，台股必然應聲大跌。可是 八月三十日 深夜達賴來台， 八月三十一日 開盤台股不跌反漲。除了這兩個變數外，第三個是中國股市在八月的狂跌，上證在八月下跌二一．八四％，深滬股市市值少了四．八七兆人民幣，比起四兆人民幣擴大內需方案還可怕。 八月三十一日 上海股市暴跌逾六％，深圳股市大跌逾七％，但是台股不為所動，居然上漲一六．０九。今年以來，兩岸交流頻繁，台股逐漸與中國股市連動，這回中國股市大跌，台股只下殺到六六二九就完成回檔交待，可說是可圈可點。 上證不致回到起漲點 到目前為止，上海股市最大回檔幅度大約二三％，深市回檔二五％，上證，深證、滬深三００都跌破季線與半年線，經濟專家謝國忠最近又有驚人之言，說上證必跌破二０００點，且會一路下跌，這是一時悲觀的情緒用語。這回上證是從一六六四漲起來的，如果破二千點，那等於直接跌回金融海嘯坐在地上的起漲位置，中國經濟會那麼不濟？我是不相信。當然中國股市季線、半年線都跌破，年線至少會有撐吧。最壞的情況退守到年線，上證目前在二四０一，深滬三００在二五００點，換句話說，中國股市頂多再承受一０％的下跌空間。如果上證破二０００，那代表金融海嘯以來，全世界政府用最低利率，大量放錢，寬鬆量化貨幣政策完全無效，那麼全球經濟災難勢必重臨。這是「末日博士」的專利，以目前全球經濟情勢，應該慘不至於此。台股勇闖第四個關口是 九月一日 美國道瓊指數大跌一八五點，道瓊指數從九六三０．二回挫，歐洲股市也跟著大回檔，這是今年三月美股大舉反彈近半年，累積彈幅逾五二％的良性回檔。照理說，中國股市大跌，美股也大跌，台股總該回檔了吧，可是 九月一日 台股卻大漲一九三．八；美股大跌，次日台股應理折腰才對，但是 九月二日 的台股仍然上漲二０．０二，台股再度展現韌性。 台股勇闖的第五關是財報考驗。０九年首季財報讓所有投資人臉色青筍筍，但是Q2財報卻可說是捷報頻傳，好消息不斷，重量級的大績優股聯發科上半年ＥＰＳ一五．一五元，股價一路往前走，三日再創五一八元新高，給台股拉了更大的比價空間，不過 九月一日 台股大漲一九三．八，最大功臣則是郭台銘。 鴻海最後一刻端出財報，上半年純益二八三億，Q2純益一五０．三一億元，比去年同期成長二五．九％，一掃可能衰退的陰霾。鴻海財報交出好成績，市場不吝給予最大掌聲，次日鴻海股價漲停，外資大買超之後，又將鴻海目標價調升到一五０元。鴻海吃下定心丸，台股有如搭上順風車一般。台股在周KD指標反轉空頭排列的壓力中，面臨那麼大的利空，居然還能過關斬將，財報幫了很大的忙，半年報公布後，交易所說台股本益比達九０倍，創下空前新高。但這個數字一點意義也沒有，例如，ＯＴＣ的部分，０八年全年虧損七二七億，是因為茂德、力晶把那些小公司獲利都吃掉了；今年上半年店頭市場又虧二七五億，仍然是ＤＲＡＭ賠掉的。 ＮＢ族群成中流砥柱 今年上半年，國內ＤＲＡＭ廠合計賠掉五五五億，TFT︱LCD五家大廠賠掉八百多億，拉低了整個產業獲利，也使ＤＲＡＭ，TFT︱LCD及太陽能，成為今年三大最慘澹的「慘業」。ＤＲＡＭ、面板是全盤皆墨，沒有一家賺錢公司，而太陽能只有中美晶一家獨賺，其餘都賠。益通、新日光，及昱晶虧損都超過半個股本，全年有可能賠掉一個股本。對照去年強力的獲利能力，真是倒轉乾坤的一面。不過，除了這三個產業外，台股今年有很多奇兵，像是輪胎、自行車，所有公司獲利都很亮眼。 ＮＢ族群成為台股今年最有活力的類股，廣達今年氣勢最旺，這些個股拉高了股價空間，等到鴻海財報掀開謎底，整體力道更強， 九月一日 的一九三．八長紅是化解台股頹勢的神來一筆佳作。因為這一記長紅，已經化解了台股破底的疑慮，更重要的是，大家最害怕的周ＫＤ指標反轉向下壓力，這個禮拜在七０以上完成空翻多的多頭排列，使技術面呈現更完美狀態。 目光轉向下半年成長股 還有今年股市誕生了很多較少人注意的黑馬，例如，彩色雷射卡匣的上福全球因為日系大廠轉單效應，今年上半年ＥＰＳ一．七元，下半年仍然很旺，ＥＰＳ可能在三．五至四元之間，結果今年就從九．六五元漲到四一．一元，這是大家不注意的黑馬。還有在ＯＴＣ很少人知道的不織布廠富堡，上半年ＥＰＳ二．四二元，股價也從九．五八元狂飆到三七．七元。另一匹黑馬是南僑，這家長年虧損的公司，第二季交出一．一九億的佳績，餐飲開花結果，讓陳飛龍今年可以安心享受收成。 不過半年報的仗已打得差不多，進入九月，眼光應放在下半年哪些族群業績會勁爆？今年上半年，線上遊戲、ＬＥＤ、觸控面板、山寨機、ＤＲＡＭ模組無疑是最尖峰的主流。電子書今年貫穿全局，現在很多公司包括鴻海都宣示加入電子書行列，而國內最具代表性的兩檔電子書概念股已經漲翻天了。 目前全球股市仍然震盪，台股這一周格外神勇，不過七千點以上壓力仍然不可忽視，台股技術面好轉，不過上檔賣壓也很大，在 九月一日 的一記長紅大漲後，台股可能出現緩步盤整格局，這時候下半年第四季誰是贏家？才是未來選股決勝的關鍵。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1533期
操盤心法－歐美景氣露曙光 電子股續扮主流 2009-09-07 工商時報 【諶 言】
盤勢觀點：8月ISM製造業指數從7月的48.9上升至52.9，其意義不僅是去年元月至今首度上升，更代表製造業景氣重返擴張，顯示經濟衰退即將步入尾聲，金融風暴最壞狀況已經過去。同時，衡量未來經濟活動的8月新訂單指數，亦從7月55.3上揚至64.9，為2004年12月來最高。
從近期歐美的經濟數據可以看出，市場風暴已過，美國的經濟確實已經在走復甦的路。故在市場資金行情推升急漲過後，接下來將逐漸回歸基本面。
此時投資人應該要儘快調整心態，拋開過去恐懼的心情，準備迎接景氣復甦的到來，並用正面平常心來看尋找成長股和被低估的潛力股。
今年以來，盤面強勢股多集中在，NB、IC設計、LED、網路遊戲、PC零組件。至於中國收成股亦為盤面的主流族群，只是短線上受中國股市影響，受到壓抑。不過這波中國股市是修正，不是反轉。中國股市在短線修正後，加上歐美經濟數據再傳捷報，有機會再恢復主流地位。
觀察重心：電子股仍居要角，台股多數電子公司第二季獲利表現均不差，加上歐美景氣復甦對電子類股第三季的旺季效應提供需求面的支撐，能見度較高的電子產業在今年的出口外銷訂單可望持續好轉。包括筆記型電腦（NB）、觸控面板、LED受惠LCD TV背光模組、遊戲軟體、IC設計等產業均可望受惠外出口外銷訂單而上演旺季效應。
以NB產業為例，基本面轉佳主要是受惠於Intel調高第三季營收與獲利預估背書所致；晶圓雙雄則是因產能利用率居高不下而持續轉佳。另在中國家電下鄉維繫液晶電視強勁需求下，相關族群基本面亦持續轉佳，故電子類股將繼續扮演第三季台股的主流類股角色。
操作建議：在股市激情演出過後，逐漸回歸基本面。現階段投資人宜以平常心佈局，找尋景氣落後反應或是受惠歐美景氣復甦的產業與個股，逢低佈局。其中，景氣落後期，如設備和工業電腦相關族群等；另外則是受惠歐美景氣復甦相關概念股，並且仍以電子相關族群。
至於在兩岸概念股方面，在國內與兩岸政治干擾因素逐漸降低之際，中國先前因而受到壓抑的金融、營建以及中國收成股，.也可望在相關政策面疑慮釐清和消息進一步明朗後，後市也將陸續表態，回歸基本面。
（本文作者諶言為第一富蘭克林投信投研部主管）
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里昂證：非科技股回檔 都是買點
2009-09-07
工商時報
【張志榮／台北報導】
近期完成「兩岸資金橋樑（Money Bridge）」題材海外法說（Roadshow）的港商里昂證券台灣區研究部主管Simon Powell指出，buy side客戶短期仍以科技股為加碼標的，但也詢問何時可以準備輪動至非科技股，因為對「年底前兩岸簽定金融MOU」，以及「兩岸資金橋樑」題材仍有高度興趣，意味著回檔都是好買點。美系外資券商主管指出，現在政壇對於執政黨處理莫拉克風災的批評已平緩許多，意味著預計在本週進行的內閣改組，不管是幅度是「小改」還是「略大於小改」，後續所掀起的政治風暴應該會和緩許多，有助於台股回歸正軌。 里昂證券於上半年所推出的「兩岸資金橋樑」題材，其實是前任台灣區研究部主管蘇廷翰（Peter Sutton）「資本連結（Capital Links）」題材的「升級版」，推出後搭上兩岸政策解凍順風車，在客戶間享有不錯的評價。 Simon Powell指出，近期台股前陣子出現拉回走勢，主要是市場對於執政黨在莫拉克風災後的信心不足所致，國民黨為了撫平國內疑慮，暫緩兩岸政策解凍的作法是可以理解的，但包括兩岸金融MOU在年底前簽定的基調是不變的。即便是剛離台的達賴，Simon Powell認為對於兩岸政策開放幾乎沒有任何影響，即便有、也是非常輕微的，因此，儘管國際機構投資人目前仍以加碼科技股為主，但現在可開始低接國泰金（2882）、中信金（2891）、遠紡（1402）、亞泥（1102）等非科技股。Simon Powell看好包括：亞泥、國泰金、中信金、中華電（2412）、長榮（2603）、遠紡、華固（2548）、台肥（1722）、台積電（2330）、統一（1216）等10檔「兩岸資金橋樑」股，除了長榮未納入追蹤名單外，其餘投資評等均為「買進」或「表現優於大盤」