商品期貨趨勢專欄－美頁岩油產量 牽動油價
04:102020/06/08 
工商時報
 
李娟萍
隨著疫情趨緩，原油期價漲勢相對凌厲，不過，近期原油走勢出現震盪，主要是原本將舉行的OPEC+會議延宕，使得原油減產期間延長的利多成為變數，其暫停會議原因來自於各成員國減產執行率不佳，伊拉克減產執行率為38％、非洲地區的剛果及尼日利亞等產油國更低於20％以下，因此，沙特與俄羅斯相當不滿。

因各產油國減產持行率未達OPEC的86％，減產延長會議可能需要沙特再對這些減產執行率不佳的國家進行勸導，才有望平息俄羅斯的不滿，進而達成油價減產期間延長的任務。

此外，OPEC+仍需要擔心美國頁岩油業者隨時增產的風險。據OPEC原油分析師指出，若OPEC+將當前減產計畫延長兩個月，油價就有望穩定在美國頁岩油業者的盈虧平衡39至48美元間。屆時，在現金流和債務的雙重壓力下，預計美國頁岩油業者可能會大舉復工增產，並迅速推高美國原油產量。

綜合以上，雖然全球疫情呈顯趨緩及各國紛紛解除部分地區封鎖與恢復作息，有利原油需求推升油價預期；然而在供需未取得平衡前，即時OPEC等產油國有意再延長原油減產期間，但仍須提防目前原油期價，已相當接近美國頁岩油業者的增產利潤價位之上，因此，後勢原油期價漲勢大幅上漲空間恐受限。

（兆豐期貨顧問事業部經理郭偉政提供，李娟萍整理）