行情看空 做好權證避險動作
2009-09-01 工商時報 【李若彤／台北報導】
中國股市大幅修正，加上達賴喇嘛來台引起中國官方強烈不滿，甚至傳出兩岸金融監理備忘錄MOU與兩岸經濟合作架構協議ECFA年底前恐怕不簽消息，造成昨日中概股大幅滑落，金融股受當其衝重挫逾1.5％，成為盤面最弱勢族群。統一證券金融商品部表示，建議手中中概股部位較大投資人應做好避險，尤其是目前指數選權隱含波動度偏低，若對盤整後勢看壞投資人，可用較便宜價格買進指數選擇權的賣權為現股買保險。
昨日大盤以6825.95收盤，成交值854億元，營建類股漲勢兇猛，類股漲幅逾5％，包括興富發（2542）、皇翔 (2545)和遠雄 (5522)都爆漲停，尤其遠雄更爆出上萬張巨量，帶動營建股標的權證上漲，如永豐NH（07932）、永豐26（03280）表現皆佳。
統一證券指出，由於「莫拉克颱風災後重建特別條例」直接影響的應為營造業與水泥、鋼鐵等，而非營建業，推測營建類股漲勢應為跌深反彈之故。
至於受到H1N1新流感疫情影響而上漲的生技類股，統一證認為，隱含波動度都已經過高，一旦疫情受到控制，或影響範圍不如預期，其權證就會大幅下跌。面對無法掌握的後勢，建議投資人都要做好避險。
在挑選避險工具上，統一證認為，目前買指數選擇權會優於買指數型權證，因為以隱含波動度來看，指數選擇權目前低於指數型權證，因此購買成本較低。統一證解釋，指數選擇權是期交所制定固定規格的契約，指數型權證則是由各家券商自己擬定不同條件契約。此外，指數選擇權市場競爭激烈，相較之下價格就會比較優惠，而指數型權證由於券商擔任造市者會控制其隱含波動度，其價格就比較難降下來。