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【鉅亨網新聞中心 台北】 知名經濟分析師陶冬在其博客撰文指出，亞洲已登 上經濟復甦快車。除基本面健全外，資本市場的回溫與 全球流動性的恢復，也為亞洲經濟提供了新動力。然而 ，全面復甦仍有賴於出口回暖。美國與歐洲的「無就業 、弱消費」將持續一段時間，因此亞洲的「弱出口」也 將延續一段時間。陶冬博客全文如下：
這幾個月，世界各地的經濟資料紛紛爆出春芽，在 亞洲則簡直可以用“春意鬧”來形容。
德國、法國和日本經濟分別于第二季度步出衰退， 美國和歐元區GDP也預計在第三季度轉為正增長。不過這 些與亞洲區的增長相比，則顯得小巫見大巫了。以年率 折算的GDP環比增長（annualized quarter on quarter GDP growth），在已公佈的亞洲國家中普遍錄得雙位數 的增長（即如果經濟維持第二季度增長的勢頭，全年經 濟增長會達到雙位數），新加坡增長高達21%，中國也有 15%，韓國、香港個個生猛。
亞洲是否上了經濟復蘇的特快列車？答案是，上了 快車但未必是特快。第二季度經濟的一大特點，是庫存 重建。雷曼倒閉之後，世界金融體系一度瀕於崩潰，資 金市場更曾斷流。極度恐慌下，企業抱著“現金為王” 的宗旨，儘量使用庫存而不訂新貨，導致戰後最劇烈的 一次庫存下降。等人們心態從震驚中擺脫出來、資金流 動性得以恢復時，庫存水平逐步升回正常水平，於是生 產量大過消費量。亞洲是世界的加工廠，也成了庫存回 補的最大得益者，不過第二季度的生產資料就未必能一 直維持下去。
然而，亞洲的經濟基本面是健全的，明顯地好過美 歐。亞洲的銀行大多沒有染指有毒證券，因此在金融海 嘯中逃過一劫。亞洲的財富受到一定衝擊，但是受傷不 深。亞洲的超高儲蓄率、鉅額的外匯儲備在危機中穩定 了經濟，為復蘇奠定下良好的基礎。
另外，亞洲多數國家在危機期間，紛紛推出財政刺 激方案。除了中國的方案外，其他各國的規模不能與美 英相比，但是由於無需拯救銀行，亞洲的救市對實體經 濟幫助似乎更大。
這輪衰退復蘇中，國家大致可以分成三等：銀行資 本金與個人財務需要重組的（如麼美國、英國），復蘇 力度最差，屬三等。無需去杠杆但內需並不強勁的（亞 洲多數國家在此列），復蘇較快，不過力度不強，當列 二等。能夠增杠杆又有內需的（如中國），則復蘇最快 、勢頭最猛，乃頭等。
資本市場的升溫和全球流動性的重臨，為亞洲經濟 提供了新的動力。可是筆者相信，本地區經濟的全面復 蘇仍有賴於出口回暖。美國與歐洲GDP增長在復蘇，但是 “無就業、弱消費”復蘇會持續一段時間，這也許意味 著亞洲的“弱出口”復蘇還會持續一段時間。基數效應 令令下半年的出口數位好看一點，不過筆者更關心廣東 和華東地區出口企業重新招收民工的消息。
(本文原載於今周刊，為個人觀點，並非任何勸誘或投資 建議。)
陶冬的博客網址：http://blog.cnyes.com/My/taodong/