專家看本周經濟指標／全球商品貿易恐大幅下滑

2019-12-01 22:55經濟日報 陳松興

主要國際機構過去一年頻頻下修全球經濟預測，IMF在10月調降2019年世界經濟成長預測至3.5%，2020年僅3.6%。OECD在11月下修2019年預測至2.9%，2020年為3%。世界銀行早在6月就將今年預測下修到2.6%。IMF總裁Georgieva警告，全球經濟將會在2020年陷入衰退。聯合國貿易和發展報告也指出，2019年的成長是十年來最弱，並可能導致2020年經濟衰退。

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其實全球製造業衰退十分明顯，工業生產、世界貿易量和製造業PMI新訂單自2018年以來都呈現下降趨勢，後兩項更已是負數。

世界貿易組織的商品貿易晴雨表領先指標在9月低於代表趨勢的100僅96.6，2019年全球貿易成長預測也在9月下調至1.2%，更警示第4季全球商品貿易將大幅下滑。

探究經濟持續趨緩遠因，各國央行2008年經濟衰退時採取的低利率或負利率貨幣政策，並未帶動企業資本支出，反導致金融資產泡沫，所得分配差距擴大及債務水準達歷史高峰。執政者迷信推高資產價格有助維護政權，忽略經濟持續發展所需的結構性改革，今天經濟的成長下行並不讓人意外。

近因是主要央行在2018年前後對景氣感到樂觀時，開始採取升息或緊縮政策。但自2018年貿易衝突不斷，貿易體系遭受打擊，全球貿易成長停滯、製造業衰退，科技與金融脫鉤風險上升，加上全球地緣政治不確定性升高，也使經濟復甦更加困難。

目前主要經濟體只有美國維持成長動能，但已趨緩，今年前三季GDP成長率分別是3.1%、2.0%及2.1%，主要靠消費帶動，第2季的消費成長為4.6%，第3季為2.9%。

但10月份通膨調整後的消費僅上升0.1%，通膨調整後的可支配所得下滑0.3%，依此動能，第4季消費可能更低。

而亞特蘭大及紐約聯準備銀行預測第4季GDP成長率分別是0.4% 及0.7%。

消費者信心方面，密西根大學消費者情緒指數11月公布時為96.8，是2017年初以來的平均水準。

關注消費者對整體經濟看法的會議委員會消費者信心指數則繼續下降，11月份的指數為125.5。兩者差異的綜合指數通常會在經濟衰退前來到低點，目前是1979年以來的低點，顯示衰退期可能性升高。

在企業信心方面，Duke大學對美國大公司財務長所做的調查顯示，有53%預計美國到2020年第3季度將陷入衰退，67%預計2020年底會出現衰退。

UNCTAD年度貿易和發展報告指出，各國政府應停止對股價、季收益和投資者信心的迷戀，重點要轉向創造就業、工資增長，擴大公共投資，負利率和量化寬鬆等非常規寬鬆政策措施，從歷史經驗看，對刺激經濟成長的記錄不佳。