熱門族群》緯穎、穩懋重啟漲勢，外資喊進
【時報-台北電】台股電子績優生緯穎（6669）、轉機代表穩懋（3105）股價3日攜手反攻，前者用財報實績掃除市場疑慮，德意志、本土投顧雙雄重申看好；穩懋法說會後股價大幅拉回，然外資仍持「買進」主流意見，摩根士丹利證券最新剖析，穩懋Q2可望突破財測，給予「優於大盤」投資評等。穩懋首季財報失色並不阻礙外資圈熱愛，摩根士丹利、大和資本、麥格理、美林證券等均維持樂觀看法不變。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻於穩懋法說會後，進一步向公司求證（follow up call）以釐清市場疑慮。針對市場最大疑慮的「穩懋本季產能利用率、毛利率回溫，為何營收彈升幅度跟不上？」詹家鴻訪談後發現，主要是因穩懋第二季有許多基礎建設產品，其貢獻毛利雖高，但出貨循環時間較長，不會只集中於單季爆發；大摩更看好，隨海思半導體智慧機功率放大器（PA）訂單量產，穩懋實際營收將可突破財測，季增逾兩成，且部分基礎建設產品帶來的營收，會持續貢獻第三季的營運。有趣的是，國際影像感測器大廠奧地利微電子（AMS）是3D感測領導企業，德意志證券認定其VCSEL業務仍遭市場低估，最好狀況尚未到來，隨AMS釋出Android陣營3D感測需求升溫，加上庫存去化完畢，股價上周大漲三成以上，大大改善台系供應鏈氣氛。詹家鴻也提及，穩懋短期營收持續向上，有助化解市場疑慮，中長期又有3D感測與5G大商機，作為股價催化劑（catalyst）。緯穎股價挾財報優於預期威力，德意志證券指出，緯穎毛利率強力擴張，將大大舒緩市場對於緯穎營運力度衰退的疑慮，帶動股價3日大漲8.16％、收358元，一吐股價壓抑怨氣。大型研究機構中，只有摩根大通對緯穎持「中立」觀點，推測合理股價是360元，其他像是麥格理、德意志、凱基投顧、本土投顧龍頭等，全面持正向觀點，推測合理股價估值介於418～536元，可見市場對台股伺服器高價績優生寄予厚望。本土投顧龍頭在緯穎財報後，把目標價由440升至456元，並強調，緯穎將自第一季底部反彈，值得注意的是，微軟將自第二季增加伺服器拉貨，緯穎整體伺服器出貨量本季有個位數季成長，營收雖可能因DRAM跌價微幅衰退，但實則有助於改善毛利率。進一步看，受惠臉書與微軟對伺服器需求加溫，緯穎下半年營收動能將轉強，營運呈倒吃甘蔗。（新聞來源：工商時報─簡威瑟／台北報導）