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人民幣兩天暴漲千點背後：空頭回補企業結匯回升
2018年12月05日06:09來源：第一財經日報 編輯：東方財富網
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摘要
【人民幣兩天暴漲千點背後：空頭回補企業結匯回升】最近兩日，人民幣連續暴漲。繼12月3日在岸人民幣對美元大漲551點後，4日在岸人民幣對美元再漲484點，創9月21日以來新高。早前，離岸市場仍不乏押注做空人民幣的倉位，但空頭回補的現像明顯。“近幾日人民幣沒有走弱的空間，因此交易的方向只能指向升值。”德國商業銀行高級亞洲經濟師周浩對第一財經記者表示。他認為，未來人民幣面臨的風險基本平衡，“中國可能會擴大財政支出，經常賬戶順差可能會進一步收窄，因此人民幣繼續大幅升值的空間也相對有限，但未來幾個月並無需過度擔心人民幣'破7'。”（第一財經日報）
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<早前，離岸市場仍不乏押注做空人民幣的倉位，但在G20峰會後，空頭回補的現像明顯。近期企業結匯量有所回升，這從邊際上也支撐人民幣>
最近兩日，人民幣連續暴漲。繼12月3日在岸人民幣對美元大漲551點後，4日在岸人民幣對美元再漲484點，創9月21日以來新高。
早前，離岸市場仍不乏押注做空人民幣的倉位，但空頭回補的現像明顯。“近幾日人民幣沒有走弱的空間，因此交易的方向只能指向升值。”德國商業銀行高級亞洲經濟師周浩對第一財經記者表示。他認為，未來人民幣面臨的風險基本平衡，“中國可能會擴大財政支出，經常賬戶順差可能會進一步收窄，因此人民幣繼續大幅升值的空間也相對有限，但未來幾個月並無需過度擔心人民幣'破7'。”
某國有大行外匯交易員也對記者表示，近期企業結匯量有所回升，這從邊際上也支撐人民幣。而且近期央行暫停短期流動性投放，中美利差也出現了低位企穩的態勢，為人民幣匯率企穩提供了基礎。
人民幣暴漲千點
12月4日，人民幣對美元匯率中間價報6.8939，較前一交易日大幅走強492個基點。截至16:30，在岸人民幣對美元收盤報6.8401，較上一交易日官方收盤價漲484點。
“人民幣漲幅超過過去兩個交易日走強的一些高收益貨幣，這是非常罕見的，因為高收益貨幣漲跌幅度很大。”FXTM富拓貨幣策略和市場研究全球主管阿莫哈德(JameelAhmad)對第一財經記者表示。
早在11月初，人民幣就一度大漲近千點，導致空頭大量平倉，不過此後又出現一定回調。截至11月30日，人民幣對美元報在6.96附近。
就技術走勢而言，上述交易員對記者表示，接下來人民幣對美元的支持和目標位在6.8200，這是第三季度多空重要技術水平。“下方更為重要的趨勢性支持位在6.8000，只有下破6.8000，才會真正開啟下行反轉的空間。短線關鍵阻力位則在6.8650，這是9月美國加息前反彈多次受阻水平。 ”
美元超漲但仍可能階段性走強
就未來一段時間看，美聯儲加息進入後半程，一般而言，這一階段美元更傾向於走弱而非大幅走強，但鑑於美國仍存在經濟增速和利率方面的優勢，因此美元仍可能階段性走強。同時，中國經濟有所放緩，就基本面而言，人民幣並沒有大幅走強的支撐。
截至12月4日18:30，美元對多數發達經濟體和新興市場貨幣走低。美元指數回落至97下方，報96.4.11月28日，美聯儲主席鮑威爾稱，目前利率略低於中性區間，加息影響可能需一年左右體現。這令市場認為美聯儲加息的立場軟化，導緻美元大跌，不過目前主流機構仍然預計，美聯儲將在12月加息1次，2019年加息2次。
渣打宏觀策略主管羅伯遜(EricRobertsen)此前對記者表示，美元目前已經超漲10%~15%，如果做多倉位了結，會加速新興市場復甦。但他也認為，當前美元的周期性走強因素仍未消退，主要因為美國仍享受著經濟增速和利率方面的相對優勢，這仍可能在明年上半年支撐美元，但結構性的利空因素將在週期性因素消退後不斷凸顯——美國“雙赤字”(財政和貿易逆差)持續惡化，目前已達GDP的6%。機構普遍預計，美國很難再繼續推出“稅改2.0”，2019年美國經濟增速會從2018年的2.9%降至2.6%。
本週市場都在靜待包括ADP就業報告和ISM非製造業指數等美國重要經濟數據的公佈。美聯儲的經濟褐皮書將於北京時間週四凌晨3點公佈。美聯儲主席鮑威爾則取消了在國會的作證，聽證會將重新安排，但尚未確定新的日期。這場聽證會備受期待，因為投資者迫切地想知道鮑威爾會否對其上周有關利率的評論作出澄清。
此外，機構人士認為，未來仍需要關注英國脫歐的進展和歐元區經濟的變化，因為英鎊、歐元的持續走弱將導緻美元被動走強。
市場關注中國央行降準、降息概率
近期由於中國經濟動能仍然趨弱，除了外部因素，也存在內生基本面因素，因此主流機構預計，中國仍會在未來幾個季度推出支持性政策來穩增長。同時，對於匯率而言較為關鍵的降準和降息的可能性也為市場熱烈討論。
早前機構認為明年一、二季度中國降準可能性更大，但如今預期已經前置，儘管央行已經連續近1個月暫停逆回購操作，但機構預計年內仍有降準的可能，緩解經濟下行壓力、置換到期MLF(中期借貸便利)等仍是主要考量。
今年以來四次降准後，銀行體系各主要期限資金利率平穩走低，DR007(銀行間7天質押回購利率)中樞水平明顯回落，總體徘徊在2.55%~2.75%，這也是為何央行一直強調銀行體系流動性總量“合理充裕”，同時證明了近期連續暫停逆回購操作的合理性。眼下，降準預期較為強烈。“目前市場普遍預期明年1月或今年12月可能降準，雖然現在整體資金面比較寬鬆，但年底可能會出現局部緊張的情況。”某非銀機構債券交易員對記者表示。
就降息而言，各界認為，下調存貸款基準利率的可能性很小，而明年下調政策利率(如公開市場操作OMO和MLF利率)的可能性仍然存在。
值得注意的是，中國央行行長易綱近期在《中國金融》雜誌刊文中提及，從未來的降息路徑來看，通過政策利率，比如OMO、MLF利率下調，引導市場利率下降，並傳導至LPR(貸款基礎利率)利率，從而帶動貸款利率下降，實質降低實體經濟融資成本，成為貨幣政策最好的選擇。
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（文章來源：第一財經日報）
(責任編輯：DF387)